Howmet se desploma tras el plan de SpaceX de fabricar sus propias palas de turbina
El anuncio de Elon Musk de que SpaceX fabricará internamente las palas de turbina para acelerar la generación eléctrica con gas hunde a Howmet Aerospace más de un 7%. Jefferies calcula que el proyecto podría tardar unos cuatro años en materializarse.
Howmet Aerospace cae con fuerza en bolsa después de que Elon Musk confirmara que SpaceX (SPCX) planea fabricar internamente las palas y álabes de las turbinas de gas, un componente crítico para acelerar la generación eléctrica que necesitan los centros de datos. La firma de análisis Jefferies calcula que el mercado de productos para motores de aviación y turbinas de gas industriales moverá unos 10.000 millones de dólares en ventas en 2025, y cree que el plazo más probable para que SpaceX tenga su propia fundición en marcha es de unos cuatro años.
El anuncio llegó el sábado a través de un tuit de Musk en respuesta a un artículo sobre los planes de SpaceX para fabricar turbinas. Según Musk, SpaceX y Tesla están construyendo 100 GW al año de capacidad de producción solar lo más rápido posible, pero el gas natural seguirá siendo necesario durante varios años para complementar la solar y darle el empujón inicial. El factor limitante para producir turbinas de gas es, en sus palabras, la fundición de las palas y los álabes. Hacer esa fundición internamente en SpaceX permitiría adelantar hasta 18 meses la puesta en marcha de las turbinas, algo que calificó de cambio de juego profundo.
Jefferies, sin embargo, pide cautela: por ahora hay pocos detalles sobre plazos, capacidad o clientes externos, aunque el mercado objetivo es la generación de energía. En su opinión, el plazo mínimo probable hasta que el producto llegue al mercado es de cuatro años, porque Doncasters ya avisó de que levantar una nueva planta exige hasta 12 meses de negociaciones con clientes, hasta 24 meses para industrializar el proceso y otros 24 meses para aumentar la producción y mejorar los rendimientos. Y los rendimientos no son un detalle menor: en la planta de Whitehall de Howmet ni siquiera se permiten visitas de clientes y todo el papel se tritura, una muestra de lo celosa que es la industria con su propiedad intelectual.
Esa propiedad intelectual es el núcleo del negocio. La industria de productos fundidos para motores controla el proceso de fundición, refrigeración y recubrimiento necesario para suministrar piezas críticas que soporten condiciones extremas. Jefferies estima que este mercado puede alcanzar unos 10.000 millones de dólares de ingresos en 2025, con un crecimiento anual compuesto de entre el 15% y el 19% desde 2021 y solo cuatro competidores: Howmet Aerospace, Precision Castparts, Consolidated Precision Products y Doncasters. En bolsa, Howmet cae más de un 7% y cotiza en 245,60 dólares en la mañana.
El análisis de Salseo
- La caída del 7% no es por lo que SpaceX fabrique mañana, sino por lo que rompe: el club de cuatro empresas que controlan la fundición de palas y álabes. Si SpaceX logra internalizar ese proceso, Howmet deja de ser imprescindible y su poder para fijar precios se erosiona.
- El plazo de cuatro años que maneja Jefferies explica por qué el golpe es de manual: el mercado descuenta el futuro por adelantado. No hace falta que el producto exista; con que un actor con los recursos de Musk diga que va a intentarlo, la tesis de negocio de Howmet ya tiene una nube en el horizonte.
- La señal concreta a vigilar es si SpaceX consigue comprimir los tiempos que Doncasters considera estándar (12+24+24 meses). Cualquier avance en la fundición de Texas, contratos con utilities o acuerdos con fabricantes de turbinas sería la prueba de que el proyecto va en serio.
- Lectura contraria: la demanda de turbinas de gas para centros de datos es tan grande que quizá no sea un juego de suma cero. Si SpaceX acelera la puesta en marcha de turbinas, el pastel crece y Howmet podría acabar suministrando piezas a más clientes, no perdiéndolos.