Intel coquetea con volver a la memoria: ¿debe preocuparse Micron?
El CEO de Intel, Lip-Bu Tan, insinúa que la compañía podría volver a un negocio que abandonó hace décadas. Pero los analistas creen que Micron tiene ventaja por ahora.
Intel está reconsiderando un negocio del que pasó décadas deshaciéndose. La inteligencia artificial ha transformado la memoria de un producto básico a un cuello de botella crítico en la computación, y el CEO Lip-Bu Tan lo sabe. En el podcast TechSurge: Deep Tech, Tan dijo que Intel está explorando nuevas arquitecturas de memoria, incluidas formas de acercar la memoria y los procesadores. Aunque reconoció que antes veía la memoria como un negocio de materias primas que no valía la pena, ahora cree que la economía ha cambiado.
Los comentarios llegan en un momento en que la rentabilidad de la memoria parece inusualmente fuerte. El analista de KeyBanc, John Vinh, dijo que "la escasez de memoria sigue siendo persistente" tras comprobar la cadena de suministro en Asia. La firma espera condiciones ajustadas hasta 2027, con precios de DRAM subiendo otro 15%-20% secuencialmente en el tercer trimestre y 15% en el cuarto. Los precios de NAND podrían saltar un 30%-40% en el tercer trimestre antes de otro aumento del 15%. Eso ayuda a explicar por qué Intel está mirando de nuevo.
Intel también contrató al ex CEO de SK Hynix, Seok-Hee Lee, en junio para liderar el empaquetado avanzado y la integración de sistemas en Intel Foundry. Lee ayudará a acoplar estrechamente lógica, memoria, redes y otros componentes en sistemas de próxima generación. Su nombramiento no es evidencia de una nueva división de memoria, pero refuerza la experiencia de Intel donde la computación y la memoria convergen.
Para Micron, la amenaza competitiva inmediata sigue pareciendo limitada. Los analistas de Oppenheimer, citados por Barron's, dijeron que un regreso serio de Intel a la memoria requeriría capital fresco, investigación y desarrollo significativos y, crucialmente, tiempo. Eso hace improbable un gran desafío a corto plazo. Mientras tanto, Micron se está beneficiando del endurecimiento de la oferta de memoria de gran ancho de banda. El analista de UBS, Timothy Arcuri, dijo que los precios de HBM4 y HBM4E fueron "incluso más fuertes de lo que esperábamos". UBS espera que los precios medios de venta de HBM aumenten alrededor de un 79% interanual.
Micron también está tratando de hacer más duradero el auge actual. La compañía dice que los acuerdos estratégicos plurianuales con clientes deberían mejorar la previsibilidad de su rendimiento financiero. Su acuerdo de junio con Anthropic abarca el diseño de arquitectura de memoria y almacenamiento, el suministro y el desarrollo de infraestructura de IA. El analista de Mizuho, Vijay Rakesh, sigue siendo optimista. Barron's informó que Rakesh espera que los mercados de DRAM y NAND sigan ajustados hasta 2027 y cree que Micron podría mantener márgenes brutos superiores al 80%. Intel puede decidir que quiere exposición a la memoria, pero recrear la escala de fabricación, la experiencia en HBM y las relaciones con los clientes de Micron es otra cuestión.
El análisis de Salseo
- El interés de Intel es una señal de que la memoria ha dejado de ser un commodity para convertirse en un activo estratégico. La escasez y los precios altos hacen que incluso un gigante como Intel se plantee volver, lo que valida la tesis de inversión en Micron a medio plazo.
- La contratación de Seok-Hee Lee, ex CEO de SK Hynix, es más relevante de lo que parece. No implica que Intel vaya a fabricar DRAM o NAND de inmediato, pero sí que quiere jugar en la integración de memoria y lógica, un terreno donde el empaquetado avanzado es clave. Eso podría cambiar la competencia a largo plazo.
- El riesgo real para Micron no es Intel a corto plazo, sino la entrada de nuevos actores (incluidos los chinos) atraídos por los márgenes. YMTC ya superó a Micron en volumen de envíos de NAND en el segundo trimestre, aunque Micron sigue liderando en ingresos por su mezcla de productos de mayor valor.
- La noticia refuerza la idea de que el ciclo de memoria actual es más duradero que los anteriores. Los acuerdos plurianuales de Micron con clientes como Anthropic reducen la volatilidad de la demanda y los precios, lo que podría sostener márgenes brutos superiores al 80% según Mizuho.