Intel mantiene su sitio en Terafab, pero le aparece otro rival en el horizonte
Intel no se queda fuera del proyecto Terafab de Elon Musk, aunque su papel podría ser más pequeño de lo esperado. Mientras tanto, la alianza entre Microsoft y Nvidia para portátiles le abre un nuevo frente competitivo.
Ayer mismo saltó la noticia de que Intel podía quedarse fuera de Terafab, o al menos apartada a un segundo plano, porque el proyecto estaría considerando la entrada de TSMC. Sin embargo, un informe publicado hoy señala que Intel no está fuera ni mucho menos, aunque sigue sobre la mesa la idea de que su papel quede reducido. La noticia fue lo bastante tranquilizadora como para que el mercado diera un pequeño empujón a la acción en la sesión del miércoles. Conviene recordar que el valor acumula una revalorización del 200,56% en el último año.
El propio consejero delegado de Intel, Lip-Bu Tan, ha confirmado que la compañía no se queda fuera de la operación de Terafab. Eso sí, no será Intel quien dirija el proyecto: según Elon Musk, serán sus propias empresas las que se encarguen de esa tarea. Tampoco desaparece del todo la posibilidad de que TSMC ocupe un hueco, pero sería un hueco comparativamente pequeño, ya que se le permitiría subarrendar una parte de la instalación.
Traducido al lenguaje del inversor: Intel seguirá dentro, seguirá fabricando y seguirá vendiendo a un cliente nuevo y de gran tamaño. Lo que puede cambiar es el volumen de esas ventas, que quizá no sea tan abultado como algunos esperaban. Dicho de otro modo, la buena noticia no es tan buena como parecía en un primer momento, pero la mala tampoco es ni de lejos tan grave como se temía hace apenas 24 horas.
El otro frente que se abre para Intel es competitivo. La compañía se prepara para el impacto de un nuevo rival surgido de una coalición entre Microsoft y Nvidia: el Surface Laptop Ultra, un dispositivo que se presenta hoy, 7 de octubre. Nvidia aporta los chips y Microsoft prácticamente todo lo demás, en especial el sistema operativo. Es un problema potencialmente serio para Intel, que ya ha visto cómo su cuota en el mercado de procesadores se ha ido deteriorando por la competencia actual. Un rival grande más no le hace ningún favor, salvo que consiga innovar con chips tan potentes o tan baratos que se conviertan en una opción atractiva por sí mismos.
En cuanto a lo que opina Wall Street, los analistas que cubren el valor mantienen un consenso de «mantener»: seis recomendaciones de compra, 22 de mantener y dos de venta en los últimos tres meses. El precio objetivo medio que manejan es de 115,23 dólares por acción, lo que implicaría un recorrido al alza de apenas el 2,08% desde los niveles actuales.
El análisis de Salseo
- El matiz importa más que el titular: Intel no sale del proyecto, pero podría facturar menos de lo que el mercado descontaba. El riesgo real no es perder presencia, sino perder volumen de ventas, y eso se nota en los ingresos trimestre a trimestre, no en los titulares.
- Que se hable de TSMC como posible subarrendataria dice mucho de la posición de Intel: no controla Terafab, es un proveedor más en una mesa donde mandan las empresas de Musk. Esa falta de control limita su capacidad de negociar precios y condiciones, algo que pesa en el margen.
- El Surface Laptop Ultra es la amenaza más tangible: Nvidia y Microsoft se meten de lleno en el terreno donde Intel gana dinero, los procesadores para portátiles. La señal a vigilar es si otros grandes fabricantes de ordenadores copian la fórmula, porque ahí el golpe dejaría de ser simbólico.
- La acción sube un 200,56% en un año, pero el consenso de los analistas es «mantener» y el potencial que le ven es de solo un 2%. El mercado ya ha descontado muchas buenas noticias, así que cualquier decepción en el volumen de Terafab o en cuota de procesadores tendrá un castigo mayor de lo habitual.