Intel y AMD suben: la IA 'Muse' de Meta reaviva el apetito por las CPU
Intel y AMD se desmarcan de un mercado plano gracias al optimismo por Muse, el asistente de IA de Meta, que refuerza la idea de que la IA necesitará muchas más CPU. La duda: si la expectativa va por delante de los números.
Intel y AMD subieron este jueves en bolsa mientras el resto del mercado, y buena parte del sector de semiconductores, se quedaba prácticamente plano o en negativo. El detonante no fue un resultado ni un contrato, sino el optimismo renovado en torno a Muse, el asistente de inteligencia artificial de Meta, que ha dado alas a la idea de que los fabricantes de procesadores (CPU) van a tener mucho más trabajo del que se pensaba. Intel acumula una subida de más del 13% en las últimas cinco sesiones, y AMD, que llegó a superar por primera vez el billón de dólares de capitalización bursátil el lunes, se mantiene un 14% por encima de hace cinco días.
El argumento que mueve el dinero es el siguiente: si la IA avanza hacia sistemas "agénticos", capaces de ejecutar tareas por su cuenta con menos supervisión humana, hará falta mucha más capacidad de cómputo general, y ahí las CPU de servidor vuelven a ser protagonistas junto a las tarjetas gráficas. Meta ya ha dicho públicamente que, a medida que avanza su IA agéntica, sus necesidades de cómputo "exigen más CPU". Eso ampliaría el mercado potencial de Intel, AMD y Arm, los tres con presencia en ese negocio. "El mercado ha interpretado Muse como una bendición para un mercado de CPU que ya estaba muy tensionado", resume Michael O'Rourke, estratega jefe de mercados de JonesTrading.
El empujón definitivo llegó en el Meta Connect del miércoles, donde la compañía presentó Meta Charm, un pequeño dispositivo de mano para acceder directamente a Muse, que empezará a venderse en la campaña navideña de diciembre (sin precio anunciado todavía). Meta quiere que su asistente esté en hardware propio y depender menos de los sistemas operativos de Apple y Google, y también lo llevará a sus gafas inteligentes. "Está bastante claro que la superinteligencia personal no solo llegará primero, será mucho más grande e importante", dijo Mark Zuckerberg en la conferencia. Además, Meta amplía las capacidades de Muse con acuerdos con Walmart, Best Buy, Sephora, Wayfair, Dick's Sporting Goods y Gap. Las acciones de Meta subieron más del 3,5% y varios analistas, entre ellos JPMorgan, Citizens o KeyBanc, elevaron sus precios objetivo.
Todo esto ocurre en un contexto de mercado incómodo que el titular no cuenta. El S&P 500 y el Nasdaq Composite cerraron prácticamente planos, con caídas del 0,03% y el 0,02%, mientras la rentabilidad del bono estadounidense a 30 años escalaba hasta el 5,446%, su nivel más alto desde junio de 2004, y el bono a 10 años llegaba al 5,15%, cerca de máximos de julio de 2007. Cuando la deuda pública paga tanto, las acciones de crecimiento lo suelen pasar mal. Que Intel y AMD suban en ese escenario sugiere que su catalizador es muy concreto del sector y no un simple rebote general.
La otra cara de la moneda es la valoración de Intel, que tras una subida anual del 296% cotiza ya por encima del precio objetivo de TD Cowen: la firma reiteró su recomendación de "mantener" con un objetivo de 115 dólares, por debajo del precio actual. TD Cowen valora la compañía por suma de partes y sostiene que el negocio de fundición (fabricar chips para terceros) avanza, pero que el motor de valor sigue siendo su división de productos. Para justificar el nivel actual, añade, los inversores necesitan ver con más claridad el camino hacia más de 100.000 millones de dólares de ingresos en Productos y más de 20.000 millones en Fundición.
El análisis de Salseo
- El mecanismo importa más que el titular: si los agentes de IA ejecutan tareas de forma autónoma, el cuello de botella deja de estar solo en las tarjetas gráficas y se reparte hacia las CPU de servidor. Eso es lo que cambia el reparto de valor dentro del hardware de IA, donde hasta ahora casi todo el pastel se lo llevaba Nvidia. La frase clave es la de Meta admitiendo que sus necesidades de cómputo "exigen más CPU".
- Ojo con confundir tesis con pedido. Hoy no hay un contrato firmado, ni un volumen de ventas, ni un precio para Meta Charm (solo que llega en diciembre). Intel sube un 13% en cinco sesiones apoyada en expectativas, y el propio TD Cowen recuerda que lo que de verdad mueve el valor de la compañía son sus productos, no el entusiasmo del momento. La señal a vigilar: guías de ingresos de CPU de servidor y comentarios de los fabricantes en los próximos resultados.
- El contexto macro es el que el titular se salta: Intel y AMD suben un día en el que el S&P 500 y el Nasdaq están planos y el bono a 30 años paga un 5,446%, máximos desde 2004. Con la deuda tan rentable, el dinero suele huir de las acciones de crecimiento; que estas dos se desmarquen indica un catalizador muy específico del sector de semiconductores, no una corriente general de mercado.
- Para Intel hay un examen de valoración pendiente: acumula un 296% en un año y ya cotiza por encima del objetivo de TD Cowen (115 dólares). El argumento alcista exigiría ver con claridad más de 100.000 millones de dólares en ingresos de Productos y más de 20.000 millones en Fundición. Si esa visibilidad no llega, el margen de decepción es amplio; si llega, la subida tendría base. Señal concreta: anuncios de clientes para su negocio de fundición.