Inversor apuesta por AMD frente a Nvidia en IA

Advanced Micro Devices (AMD) es un gigante de los chips con una capitalización de mercado de unos 772.000 millones de dólares, pero sigue viviendo a la sombra de Nvidia. A pesar de su rápido crecimiento y su fortalecida posición en el mercado de chips para IA, AMD sigue siendo vista como una versión más pequeña de su rival. Sin embargo, la inversora Elizabeth Pramila cree que la compañía liderada por Lisa Su está preparada para superar a su competidor en los próximos años.

La clave de su tesis es que AMD no necesita superar a Nvidia en rendimiento bruto de GPU para ganar. En cambio, se está posicionando para capturar una mayor cuota del gasto en IA compitiendo en eficiencia, flexibilidad, personalización y en la economía de ejecutar cargas de trabajo de IA. La mayor oportunidad podría venir del cambio hacia la inferencia. Mientras Nvidia ha construido un enorme negocio en torno al entrenamiento de modelos de IA cada vez más sofisticados, la inferencia ocurre continuamente cada vez que esos modelos se utilizan. A medida que la IA se integra en productos y servicios, la inferencia podría convertirse en una demanda masiva y recurrente de cómputo. Pramila cree que el enfoque de AMD en ofrecer más tokens de inferencia por dólar podría convertirse en una ventaja competitiva significativa, especialmente cuando los hyperscalers y las empresas se preocupan más por el costo y el retorno de cada dólar invertido en infraestructura de IA.

La familia de GPU MI400 de AMD y la plataforma Helios a escala de rack son centrales en esta estrategia. Helios combina GPUs, CPUs, redes, memoria, suministro de energía y refrigeración en una solución integrada de infraestructura de IA, ofreciendo a los clientes una alternativa al ecosistema de Nvidia. El hecho de que importantes laboratorios de IA y proveedores de nube, incluidos clientes actuales de Nvidia, estén adoptando Helios indica que AMD está penetrando en la base de clientes establecida de Nvidia. Además, los CPUs EPYC de sexta generación de AMD son parte importante de la oportunidad a largo plazo, diseñados para cargas de trabajo como IA agéntica, inferencia, IA soberana, análisis y otras aplicaciones intensivas en cómputo.

Pramila también ve una ventaja en el énfasis de AMD en un ecosistema de software abierto y personalizable. Cree que esto podría volverse más importante a medida que los clientes buscan optimizar la infraestructura para cargas de trabajo específicas en lugar de simplemente comprar el acelerador más potente disponible. En última instancia, Pramila cree que AMD tiene una pista de crecimiento potencialmente más larga que Nvidia. “Así lo veo, para reiterar mi posición de larga data: NVDA es la liebre que supera a AMD, la tortuga, en métricas visibles, pero las corrientes subyacentes sugieren que la tortuga podría ser la ganadora final en esta carrera desigual, donde las ventajas no surgen solo de la escala, sino de esfuerzos fundamentales para establecer un perfil de ingresos más duradero, que AMD ciertamente tiene”, resumió la inversora.

Por ello, Pramila califica a AMD como Compra Fuerte, mientras que su calificación para Nvidia es Venta Fuerte. Wall Street solo está de acuerdo con la mitad de esa tesis, ya que ve razones para elegir entre ambos, ambos tienen consenso de Compra Fuerte. El precio objetivo promedio de AMD de 647,42 dólares apunta a un retorno a 12 meses del 37%, mientras que NVDA subiría un 40,5% considerando su objetivo promedio de 301,82 dólares.