Un inversor califica de 'absurda' la valoración de Broadcom tras su caída
El inversor Nova Capital considera que el mercado ha castigado demasiado a Broadcom y que su valoración actual, con un PEG de 0,30, no refleja su potencial en IA y redes. La acción podría tener un 55% de recorrido al alza según sus cálculos.
Broadcom (NASDAQ:AVGO) acumula una caída cercana al 12% en las últimas siete sesiones, y se sitúa un 21% por debajo de su máximo de principios de junio. El desplome comenzó después de que los resultados del segundo trimestre fiscal no lograran satisfacer las expectativas extremadamente altas del mercado. Los inversores mostraron su decepción por una guía de inteligencia artificial más débil de lo esperado, debilidad en el negocio de software de infraestructura y la decisión de la dirección de mantener sin cambios su objetivo de ingresos de 100.000 millones de dólares para 2027 en IA. Además, las dudas sobre la relación de Broadcom con Google en chips personalizados añadieron más incertidumbre.
El inversor conocido bajo el pseudónimo Nova Capital cree que la valoración actual de Broadcom es 'absurda' dado el crecimiento que prevé para los próximos años. En su opinión, el mercado ha castigado la acción con demasiada dureza por decepciones relativamente modestas en junio, mientras que apenas ha reconocido la expansión continua de ingresos y los niveles récord de rentabilidad. 'En general, la actualización de resultados del segundo trimestre no fue tan mala como la percibió el mercado', afirma Nova.
Más allá del trimestre, Nova destaca que Broadcom está pasando de desarrollar silicio personalizado para IA a suministrar esos productos a mayor escala, con varios hiperescalares planeando importantes despliegues informáticos en los próximos años. Considera que la experiencia especializada de la compañía es una ventaja competitiva clave que dificulta su sustitución por parte de grandes clientes. 'Broadcom parece ser el único socio de referencia en este espacio, ya que cambiarse a otro es extremadamente difícil dada su experiencia especializada', señala.
Otro motivo de optimismo son las redes. Los clústeres de IA necesitan conexiones más rápidas entre miles de aceleradores, y Ethernet se está consolidando como una alternativa a la tecnología propietaria InfiniBand de Nvidia. Broadcom controla alrededor del 80 % del mercado de switches de gama alta, y su plataforma Tomahawk 6 le da exposición a la expansión de los centros de datos. 'Creo que Tomahawk aún no ha alcanzado los volúmenes que llegarán en los próximos dos o tres años', añade el inversor.
Con estas perspectivas, Nova considera difícil reconciliar la valoración actual con el crecimiento esperado de beneficios. AVGO cotiza a unas 20 veces las estimaciones de beneficios para el año fiscal 2027, un múltiplo que juzga demasiado bajo. 'El ratio PEG implícito es ligeramente inferior a 0,30 veces, lo que me parece absurdo', afirma. Su precio objetivo de 585,90 dólares implica una subida potencial cercana al 55 %. Wall Street respalda mayoritariamente esta visión: la acción tiene una calificación de 'fuerte compra' con 23 recomendaciones de compra y solo tres de mantener, y el precio objetivo medio a doce meses es de 516,32 dólares, lo que supone un 36 % de potencial alcista. Los próximos resultados, previstos para el 2 de septiembre, serán una nueva oportunidad para que el mercado reevalúe su reacción.
El análisis de Salseo
- El castigo del 21% desde máximos parece desproporcionado para unos resultados que, si bien no batieron récords, mostraron crecimiento sólido y rentabilidad récord. La guía de IA fue más suave, pero el negocio subyacente sigue fuerte.
- La ventaja competitiva en silicio personalizado para IA es difícil de replicar: Broadcom es socio exclusivo de grandes hiperescalares como Google, y su tecnología especializada crea barreras de salida muy altas para los cluientes.
- El negocio de redes (Ethernet frente a InfiniBand de Nvidia) es un catalizador infravalorado. Broadcom domina el mercado de switches de gama alta y Tomahawk 6 aún no ha alcanzado su volumen máximo, lo que podría impulsar ingresos adicionales en los próximos años.
- El ratio PEG de 0,30 es inusualmente bajo para una compañía con el crecimiento esperado en IA y redes, lo que sugiere que el mercado está descontando un pesimismo excesivo. Los resultados del 2 de septiembre serán clave para confirmar si la tendencia se revierte.