Un inversor de élite ve el 'primer pico' de la IA en AMD y avisa: comprar ahora es 'muy tonto'
AMD se ha disparado más de un 200% en el último año, pero un inversor de élite cree que la acción ha tocado el primer pico de la montaña de la IA. Advierte de que comprar en máximos es 'muy tonto' y espera un reset antes de la próxima subida.
Advanced Micro Devices (AMD) se ha convertido en una de las acciones más calientes del mercado: en el último año se ha disparado más de un 200%, gracias a que está entre las compañías que construyen la infraestructura para la revolución de la inteligencia artificial. Pero desde finales de junio, la acción ha perdido algo de fuelle, y ahora un inversor de élite dice que esto no es el final, sino el primer pico de una montaña muy alta.
Oliver Rodzianko, un inversor de 5 estrellas que está en el 1% superior de los profesionales que sigue TipRanks, cree que el sentimiento en torno a AMD ha alcanzado un pico a medio plazo. 'Estoy llamando al primer pico de la cordillera de la IA', declara. Eso no significa que AMD no vaya a subir más, pero Rodzianko espera un pequeño reset hasta que el ROIC (el retorno sobre el capital invertido) de las empresas que usan estos chips se 'afine' más. Solo entonces, dice, llegará la próxima carrera alcista.
El inversor no se deja impresionar por el gasto de capital (capex) de las grandes tecnológicas. Reconoce que las hyperscalers (las grandes empresas de la nube) pueden seguir expandiéndose durante los próximos años, pero no cree que eso haga que la acción de AMD suba en paralelo. 'Ya hemos oído esto antes. El capex sigue elevado, pero los mercados de valores tocan techo antes de que sepamos con certeza que el capex está bajando', añade. Y pone un ejemplo histórico: aunque el capex de la industria de telecomunicaciones subió un 206% entre 1994 y 2000, el Nasdaq tocó techo en marzo de 2000. Esta vez no será diferente, sostiene.
Además, Rodzianko señala que el PER (precio sobre beneficios) de AMD a futuro, de 80 veces, es 'insosteniblemente alto', sobre todo si el crecimiento de beneficios se modera. Por eso, de momento, evitará 'nueva exposición' a acciones de semiconductores y a otras tecnológicas de alta beta. 'Es tentador comprar en un pico, pero yo diría que esto es muy tonto', concluye, y asigna a AMD una calificación de Hold (neutral).
Wall Street, por su parte, es más optimista. Con 28 compras y 6 mantenimientos, AMD tiene un consenso de Strong Buy, y el precio objetivo medio a 12 meses de 647,19 dólares apunta a una subida del 35%. Eso sí, recuerda que esto es solo la opinión de un inversor, por muy brillante que sea, y que antes de tomar decisiones conviene hacer el propio análisis.
El análisis de Salseo
- El argumento de Rodzianko no es que AMD vaya mal, sino que el mercado ya ha descontado el boom de la IA. La historia demuestra que las bolsas suelen tocar techo antes de que el gasto en infraestructura empiece a bajar, así que el riesgo no es que las hyperscalers dejen de gastar, sino que el mercado lo anticipe.
- La clave está en el ROIC: el inversor pide que las inversiones en IA se traduzcan en rentabilidad real para las empresas que compran los chips. Si ese retorno no llega, el gasto podría enfriarse y AMD lo notaría. La próxima subida depende de que el negocio de la IA se demuestre con números.
- Un PER de 80 veces beneficios es una valoración muy exigente. Si el crecimiento de beneficios se modera, el múltiplo puede comprimirse y la acción caer aunque siga ganando dinero. Es el riesgo clásico de las 'growth stocks': pagar mucho por el futuro.
- Hay un choque interesante: mientras este inversor de élite se pone prudente, Wall Street mantiene un consenso de 'Strong Buy' con un precio objetivo que implica un 35% de subida. Esa divergencia sugiere que el sentimiento está muy polarizado, y conviene vigilar si el consenso empieza a moverse.