Jefferies mantiene su apuesta por Hesai: ve ingresos acelerándose y márgenes resistentes
Jefferies reitera su recomendación de compra sobre Hesai con un precio objetivo de 30 dólares y estrena además cobertura de las acciones H de la compañía en Hong Kong. El bróker espera que los ingresos se aceleren en la segunda mitad de 2026 y que los márgenes aguanten pese a la presión sobre los precios.
Jefferies sigue confiando en Hesai. El analista Aaron Wang ha reiterado su recomendación de compra (Buy) sobre la compañía con un precio objetivo de 30 dólares por acción y, además, ha arrancado la cobertura de las acciones H de Hesai —las que cotizan en la Bolsa de Hong Kong— también con recomendación de compra y un precio objetivo de 29,30 dólares de Hong Kong. Es decir, el bróker no solo mantiene su tesis, sino que la extiende a la otra vía de cotización de la empresa.
Para situarnos: Hesai es uno de los grandes fabricantes de sensores lidar, el "ojo láser" que llevan los vehículos con sistemas de conducción asistida y los robots para medir distancias y dibujar el entorno en tres dimensiones. Sin ese tipo de sensor, gran parte de la conducción automatizada y de la robótica moderna no funcionaría. La firma cotiza en bolsa, con presencia tanto en el mercado estadounidense como en el hongkonés, y es una de las referencias del sector de la movilidad autónoma.
El argumento central de la nota es la aceleración. Según el analista, la propia previsión que la compañía ha dado para el tercer trimestre implica que los ingresos van a crecer a un ritmo mayor en la segunda mitad de 2026. Además, Jefferies destaca que Hesai mantiene intacta su previsión de envíos de lidar para el conjunto del año, entre 3,0 y 3,5 millones de unidades, una cifra que da idea del volumen de producción que maneja la empresa. Y añade un detalle importante: la perspectiva de márgenes se mantiene sólida a pesar de la presión que está sufriendo el precio de estos sensores en el mercado.
Ese último punto es, probablemente, el más relevante de todo. El negocio del lidar lleva tiempo instalado en una dinámica de competencia feroz, con muchos fabricantes peleando por los mismos contratos y con los fabricantes de coches apretando los precios de sus proveedores. Que Jefferies sostenga que Hesai puede aguantar sus márgenes en ese contexto sugiere que la compañía no está vendiendo solo por precio, sino apoyándose en volumen y en una mezcla de producto que le permite no sacrificar rentabilidad. Con la cobertura de las acciones H recién estrenada, el bróker también abre la puerta a que inversores asiáticos miren a la compañía con otros ojos.
El análisis de Salseo
- Lo verdaderamente relevante no es el precio objetivo, sino la combinación que plantea Jefferies: mantener la previsión de envíos (entre 3,0 y 3,5 millones de unidades) mientras los ingresos se aceleran implica que cada unidad vendida deja más dinero que antes. Eso solo se consigue con una mezcla de producto más cara o con más volumen de gama alta, así que la señal a vigilar es cuánto ingresa Hesai por cada lidar colocado en el próximo trimestre.
- El punto frágil de la tesis es el margen. El sector vive una guerra de precios y los fabricantes de coches aprietan a sus proveedores; si Hesai mantiene márgenes en ese entorno, significa que tiene palanca real (costes, escala o clientes menos sensibles al precio). Si en el próximo resultados el margen bruto se resiente, la parte más bonita del argumento de Jefferies se cae.
- Iniciar cobertura de las acciones H en Hong Kong es más que un detalle burocrático: da a Hesai una segunda puerta de entrada al capital asiático y más visibilidad ante inversores que hasta ahora solo podían comprarla a través de la cotización estadounidense. Merece la pena seguir si esa nueva cobertura se traduce en más volumen negociado en Hong Kong.
- Ojo con el calendario: la aceleración de ingresos que se espera para la segunda mitad de 2026 no es automática, depende de que los contratos ya ganados se conviertan en pedidos reales y de que los modelos de los fabricantes que llevan su lidar lleguen al mercado a tiempo. Un retraso en el lanzamiento de un cliente relevante bastaría para que esa aceleración se quede en el aire.