Jefferies recorta el precio objetivo de MDA Space a 49, pero mantiene el 'comprar'
Jefferies baja ligeramente su precio objetivo para MDA Space tras unos resultados del segundo trimestre que superaron expectativas y con previsiones al alza, pero sigue viendo recorrido para la acción.
Jefferies ha rebajado su precio objetivo para MDA Space de 51 a 49, según recoge una nota de la analista Sheila Kahyaoglu difundida por TheFly. El recorte es pequeño, pero lo llamativo es que la casa mantiene su recomendación de 'comprar' sobre las acciones. Para quien no esté familiarizado con la jerga, el precio objetivo es el nivel al que un analista cree que debería cotizar una acción en los próximos doce meses: bajarlo un poco no equivale a decir que la empresa vaya mal, sino que ajusta su cálculo de cuánto vale.
El motivo del ajuste está en los resultados del segundo trimestre, que Jefferies califica como un 'beat-and-raise', es decir, que la compañía superó lo que esperaba el mercado y además elevó sus propias previsiones para lo que queda de año. La analista atribuye ese buen comportamiento a la ejecución sólida en sus tres áreas de negocio y a una actividad de contratación más fuerte de lo previsto. En otras palabras: no es que un solo negocio tire del carro, es que las tres patas de MDA (robótica espacial, sistemas de satélites y geointeligencia) están rindiendo bien a la vez.
El otro dato relevante es el aumento de los pedidos, que engordan la llamada cartera de pedidos o 'backlog'. En un negocio como el espacial, donde un contrato puede tardar años en convertirse en ingresos contables, esa mochila de trabajo contratado es la mejor pista sobre lo que facturará la compañía en el futuro. Con más reservas y mejores previsiones, Jefferies insiste en que la acción tiene potencial de revalorización, es decir, que el mercado podría estar valorándola por debajo de lo que la casa considera razonable.
En cuanto a las cifras concretas del trimestre, MDA Space presentó un beneficio por acción de 0,36 dólares canadienses, en línea con lo que esperaba el consenso de analistas. Cumplir lo previsto no suele despertar titulares, pero en este caso venía acompañado de esa subida de perspectivas y de una actividad comercial más intensa, que es lo que de verdad sostiene una nota positiva.
De cara a los próximos meses, la clave estará en si la compañía confirma esa mayor entrada de pedidos y si otras casas de análisis acompañan o corrigen el movimiento de Jefferies. La historia de MDA depende en buena medida del calendario de adjudicaciones de contratos y del apetito de gobiernos y empresas por invertir en el espacio, así que cualquier noticia sobre nuevos encargos será el termómetro real para saber si el discurso de la revalorización se sostiene.
El análisis de Salseo
- El titular suena a malas noticias, pero la señal de fondo es buena: Jefferies mantiene el 'comprar' y solo ajusta unas décimas su valoración después de unos resultados que superaron expectativas y con previsiones al alza. Recortar el objetivo de 51 a 49 no es cambiar de tesis, es afinar el modelo.
- El verdadero motor aquí es la cartera de pedidos: más contrataciones significa ingresos ya comprometidos para los próximos años. En el negocio espacial, donde los proyectos son largos y caros, esa mochila de trabajo contratado da visibilidad y es lo que justifica que el analista siga viendo recorrido.
- Cuando Jefferies habla de 'potencial de revalorización' está diciendo que el mercado paga menos de lo que cree que vale la compañía. El catalizador para que esa brecha se cierre suele ser concreto: una adjudicación importante de contrato o unos resultados que demuestren que los márgenes aguantan el crecimiento.
- Ojo con la lectura contraria: las tres patas de MDA (robótica, satélites y geointeligencia) dependen en buena parte de presupuestos públicos y de defensa. Si esa financiación se enfría, la entrada de pedidos se resentirá y la cartera de reservas lo notará con retraso. Merece la pena vigilar si el resto del consenso sube o baja objetivos en las próximas semanas.