Jensen Huang vincula Astra con 400.000 GPUs y apunta a NVIDIA y Broadcom
El CEO de NVIDIA, Jensen Huang, asegura que Astra de OpenAI representa el inicio de la AGI y revela que el modelo se entrenó con más de 100.000 Grace Blackwell, con 400.000 GPUs más en camino. Estas dos empresas están mejor posicionadas para aprovechar la nueva ola de infraestructura.
Jensen Huang, CEO de NVIDIA, ha declarado que OpenAI Astra supone la llegada de la inteligencia artificial general (AGI). Más allá del debate conceptual, lo relevante para el inversor es lo que implica en hardware. Huang desveló que Astra se entrenó con más de 100.000 sistemas NVIDIA Grace Blackwell y que otros 400.000 GPUs están en camino. Eso es una pista directa de que la computación de frontera sigue necesitando silicio; que gastar en infraestructura no es una moda pasajera.
NVIDIA se ha convertido en el gran beneficiario de esta dinámica. En su trimestre fiscal, la compañía reportó ingresos de 96.200 millones de dólares, un 106% más que el año anterior, mientras que los ingresos de centro de datos alcanzaron los 89.000 millones, un 117% más. La guía para el trimestre actual es de 108.000 millones. El analista de TD Cowen, Joshua Buchalter, describió las acciones como "materialmente infravaloradas", argumentando que la demanda podría soportar ingresos cercanos al doble de los niveles actuales si se eliminan las restricciones de suministro. Además, la próxima generación de chips de NVIDIA, Vera Rubin, entra en producción, extendiendo el roadmap más allá de Blackwell.
El siguiente paso en el desarrollo de la IA no se basará solo en GPUs de NVIDIA. Los hyperscalers y laboratorios de IA están desarrollando aceleradores personalizados para reducir costes de inferencia y optimizar cargas de trabajo. Broadcom se ha erigido en un gran beneficiario de esta tendencia. En el tercer trimestre, sus ingresos por semiconductores de IA se dispararon un 221% hasta los 16.700 millones de dólares, y la empresa espera 21.700 millones en el cuarto trimestre. Broadcom trabaja con OpenAI en Jalapeño, su primer procesador de inteligencia personalizado, y futuras generaciones. El analista de Macquarie, Arthur Lai, elevó su calificación a Outperform con un objetivo de 490 dólares, considerando que Broadcom "domina el mercado de ASIC de IA de rápido crecimiento" gracias a sus ventajas en silicio personalizado y conectividad.
El artículo original también destaca a Oracle como la tercera pata de la tesis: la compañía de nube es un socio clave de OpenAI y sus acciones reaccionaron al alza tras el lanzamiento de Astra. El analista de Bank of America, Tal Liani, mantiene una calificación de compra con un objetivo de 240 dólares, y espera que los ingresos de infraestructura como servicio se disparen un 116% interanual cuando entre en línea un gigavatio de nueva capacidad. No obstante, Oracle es el más arriesgado de los tres: tiene un backlog de 638.000 millones de dólares, pero también afronta un capex de 92.500 millones este año, lo que presiona el flujo de caja. La demanda de IA puede generar un crecimiento extraordinario, pero la compañía tiene que financiar la infraestructura física antes de que llegue la mayor parte de esos ingresos.
La conclusión es que cada avance de IA como Astra alimenta la tesis de que el gasto en infraestructura es sostenido, y no un ciclo de moda. Pero también introduce un riesgo de ejecución: si la IA no demuestra valor económico real, ese gasto podría enfriarse. El mercado está descontando una demanda continua, así que cualquier signo de desaceleración en los próximos resultados podría golpear a todo el sector. Por eso, las cifras de ingresos y guías de NVIDIA y Broadcom serán la prueba de fuego.
El análisis de Salseo
- El número más revelador no es que Astra haya usado 100.000 sistemas Grace Blackwell, sino que Huang habla de otros 400.000 GPUs entrando en línea. Eso significa que la demanda de infraestructura no se está desacelerando con cada nuevo modelo, sino que se acelera: el techo de NVIDIA no está en los ingresos actuales, sino en la capacidad de la cadena de suministro para entregar chips. La guía de 108.000 millones para el trimestre actual quizás se queda corta si la demanda se mantiene.
- La apuesta por Broadcom es una apuesta por la fragmentación del mercado. Si OpenAI diseñó su propio chip (Jalapeño) con Broadcom, es porque los modelos cada vez más especializados hacen que la computación genérica en GPUs sea cara para ciertas tareas. El salto del 221% en ingresos de IA de Broadcom sugiere que los hyperscalers ya están moviendo dinero hacia silicio a medida. El riesgo es que esto sea solo una segunda fuente y no una sustitución, así que hay que vigilar cuántos XPUs se adjudica Broadcom en 2028.
- El debate sobre si Astra es AGI o no es irrelevante para la tesis de inversión. Lo que importa es que un sistema de IA pueda hacer trabajo económicamente útil, y si no lo cumple, el gasto en infraestructura se enfriará. La lectura contraria: si la IA no demuestra valor más allá del hype, este ciclo de capex podría tener un techo mucho más bajo que lo que el mercado está pagando. Hay que estar atentos a los resultados trimestrales de los próximos trimestres para ver si la demanda real sigue a la narrativa.
- Oracle ofrece la señal más clara del riesgo de ejecución: la compañía tiene un backlog de 638.000 millones, pero también debe gastar 92.500 millones en capex este año. Ese apalancamiento es bueno si la demanda llega, pero si se retrasa, el flujo de caja se resiente. Es una lección aplicable a todo el sector: la IA es una historia de infraestructura cara, y el que más deuda o gasto comprometido tenga antes de generar ingresos es el más vulnerable.