Kodiak AI capta 100 millones con descuento y sus acciones se desploman un 37%
La empresa de camiones autónomos vendió acciones muy por debajo del precio de mercado, lo que provocó una fuerte caída en bolsa y dudas sobre su ritmo de consumo de caja.
Kodiak AI, la compañía antes conocida como Kodiak Robotics, vio cómo sus acciones se hundían un 37% en las operaciones posteriores al cierre del jueves. ¿El motivo? Anunció que había conseguido 100 millones de dólares vendiendo nuevas acciones a un precio de 6,50 dólares por título, un buen pellizco por debajo de los 9,10 dólares a los que habían cerrado ese día. La operación, comunicada a la SEC, incluye además warrants que permiten a los inversores comprar más acciones en el futuro a un precio tan bajo como 6 dólares.
La financiación proviene del inversor ya existente Ares Management y de varios institucionales que no han sido identificados. Esta inyección de capital llega en un momento en que Kodiak está quemando efectivo a toda velocidad para escalar su negocio de camiones sin conductor, que abarca tanto entornos industriales fuera de carretera como autopistas públicas. En el primer trimestre, la empresa ingresó 1,8 millones de dólares, una mejora frente a los 1,4 millones del mismo periodo del año anterior, pero sus pérdidas operativas se duplicaron hasta los 37,8 millones.
Estas cifras explican por qué los términos de la ampliación de capital pusieron nerviosos a los inversores. La empresa necesita dinero urgentemente para seguir adelante, y aunque 100 millones no es una cantidad menor, apenas cambia las matemáticas a corto plazo. El descuento aplicado refleja que los nuevos inversores no estaban dispuestos a pagar el precio de mercado por una compañía que todavía está lejos de ser rentable.
A pesar del batacazo bursátil, Kodiak ha logrado algunos avances comerciales. Esta misma semana anunció un contrato con Roehl Transport para transportar carga de forma autónoma entre Dallas y Houston, con cuatro viajes de ida y vuelta semanales. También ha puesto en marcha un programa piloto con West Fraser Timber en Canadá y colabora con General Dynamics Land Systems en vehículos autónomos para defensa. La empresa asegura que está en camino de retirar al conductor de seguridad de sus camiones en autopistas públicas a finales de este año, una vez complete la validación tecnológica.
El CEO y fundador, Don Burnette, se mostró optimista y destacó que ya operan sin conductor en entornos fuera de carretera, como en la Cuenca Pérmica de Texas con su cliente Atlas. Además, presentó una nueva métrica interna de preparación para la autonomía, que actualmente se sitúa en el 86%. Kodiak salió a bolsa en septiembre mediante una fusión con una SPAC vinculada a Ares, en una operación que valoró la startup en unos 2.500 millones de dólares.
El análisis de Salseo
- La caída de la acción no es solo por la dilución, sino por la señal de debilidad que supone tener que aceptar un descuento tan agresivo: indica que el mercado no confía en que el precio anterior reflejara el valor real de la empresa.
- El ritmo de consumo de caja es el verdadero elefante en la habitación. Con pérdidas operativas de casi 38 millones en un solo trimestre, los 100 millones captados dan oxígeno, pero no resuelven el problema de fondo si los ingresos no crecen mucho más rápido.
- Los contratos con Roehl y otros socios muestran tracción comercial, pero el modelo de negocio aún está en pañales. El paso a un sistema de 'driver-as-a-service' sin ser propietario de los camiones podría mejorar los márgenes, pero solo si la tecnología funciona sin conductor y a escala.
- El anuncio del lanzamiento sin conductor a finales de 2026 es la gran baza de Kodiak. Si lo cumple, podría cambiar la percepción del mercado; si hay retrasos, la presión financiera se multiplicará. La métrica de preparación del 86% es un detalle interesante para seguir de cerca.