La escasez de chips aprieta a Samsung y SK Hynix y apunta a beneficios récord
Samsung Electronics y SK Hynix ven sus inventarios caer por debajo de diez días mientras la IA dispara la demanda de memoria. Los analistas prevén un déficit superior al 10% y tres años de beneficios récord, pese a la reciente caída de sus acciones.
La cosa se está poniendo seria en el mercado de chips. Samsung Electronics y SK Hynix, los dos grandes fabricantes de memorias, están viendo cómo sus inventarios se desploman hasta quedar por debajo de los diez días de suministro. Eso, en el sector, es la señal de alarma definitiva. Al ritmo actual de pedidos, estarían a punto de quedarse sin stock, lo que apunta a una grave escasez de chips de almacenamiento el año que viene.
¿Y qué está provocando este desabastecimiento? La inteligencia artificial, sin duda. Las inversiones en infraestructura de IA ya se prevén en 1,3 billones de dólares para este año, un 60% más que el ejercicio anterior. Además, la proporción destinada a memorias de almacenamiento pasa del 14% al 57% del total. Esto significa que, cada vez más, los chips de memoria son los que sostienen las máquinas que ejecutan la IA, y su demanda crece como la espuma.
Pero hay un matiz que agrava la escasez: la transición a la memoria HBM4. Para fabricar este tipo de chips de gama alta se necesita el triple de obleas de silicio que para una DRAM convencional. Al destinar más capacidad a la HBM4, se reduce la producción de otras memorias, y el mercado se vuelve aún más estrecho. El banco KB Securities estima que la demanda de DRAM y NAND flash superará la oferta en más de un 10% el próximo año.
Y aquí viene la paradoja para el inversor: pese a este panorama de bonanza, las acciones de Samsung y SK Hynix han caído un 38% en los últimos tiempos. Sin embargo, los analistas creen que las dos compañías podrían encadenar tres años consecutivos de beneficios récord. Si eso se cumple, el precio actual estará regalado. Estas empresas, además, tienen fama de devolver el dinero a sus accionistas, así que no es descabellado esperar más dividendos y recompras de acciones cuando los resultados se disparen. En resumen, el mercado podría estar pasando por alto una oportunidad de revalorización importante.
El análisis de Salseo
- La caída del 38% en el precio de las acciones puede ser un espejismo: la escasez de inventarios y la previsión de beneficios récord durante tres años sugieren que el mercado está valorando la situación con pesimismo excesivo. Si las estimaciones se cumplen, la revalorización podría ser relevante.
- La transición a la HBM4 es el verdadero cuello de botella. Al requerir el triple de oblea de silicio que una DRAM convencional, cada vez que se produce una HBM4 se sacrifica la producción de otras memorias. Esto reduce la oferta total y presiona los precios al alza, incluso si la demanda general no creciera.
- El incremento de la inversión en IA es un cambio estructural: pasar del 14% al 57% del gasto en infraestructura dedicado a memorias convierte a Samsung y SK Hynix en proveedores críticos del ecosistema IA. No es un ciclo más; es una nueva era para la demanda de almacenamiento.
- Ojo con el dato de KB Securities: un exceso de demanda del 10% para el próximo año, si se materializa, dispararía los márgenes. Pero recordemos que la euforia por la IA también puede crear sobrecapacidad a largo plazo, así que no conviene cantar victoria demasiado pronto.