Lumentum toca máximos históricos: ¿le queda gasolina al rally?
Lumentum (LITE) cotiza en zona de récord tras subir más del 80% desde julio, impulsada por la fiebre de la óptica para centros de datos y con Nvidia como gran inversor. La valoración, eso sí, ya no es barata.
Lumentum (LITE) está viviendo un rally difícil de ignorar. La compañía, especializada en soluciones ópticas y fotónicas para mover datos a toda velocidad entre máquinas, ha escalado hasta los 1.092 dólares por acción, un máximo histórico, y acumula una subida superior al 80% desde su punto más bajo desde julio, cuando llegó a cotizar en 596 dólares. Ese tirón ha llevado su capitalización bursátil por encima de los 97.000 millones de dólares. El motivo de fondo: sus componentes son piezas clave en los centros de datos de Estados Unidos y de medio mundo, y ahí la demanda no deja de crecer.
El gran catalizador tiene nombre propio: Nvidia. El gigante de los chips no solo es cliente, también se ha convertido en un inversor relevante de Lumentum con una inyección de 2.000 millones de dólares, y desde entonces la acción ha volado. Nvidia quiere escalar su tecnología de óptica coempaquetada (CPO, por sus siglas en inglés), que básicamente acerca la conexión óptica a los propios chips para que los datos viajen más rápido y con menos consumo. Según las estimaciones de GF Securities, Nvidia enviaría 15.000 unidades en el cuarto trimestre, 16.000 a comienzos de 2027 y 30.000 a mediados de ese mismo año, hasta alcanzar las 100.000 unidades al año siguiente. Más pedidos de esa tecnología se traducen en más venta de componentes ópticos.
Los últimos resultados ya reflejan ese empujón. La compañía facturó 1.000 millones de dólares en el cuarto trimestre, con la división de componentes aportando la mayor parte (649 millones) frente a los 356 millones del negocio de sistemas. Y, quizá lo más llamativo, el margen bruto pasó del 37,8% al 50,4% en un año, una mejora enorme que, si se mantiene, cambia por completo la rentabilidad del negocio. Los analistas esperan que los ingresos del primer trimestre crezcan un 134% hasta 1.250 millones (el más optimista habla de 1.260) y que el beneficio por acción se dispare de 1,1 a 4,21 dólares.
El problema es que todo esto ya está, en buena parte, en el precio. Lumentum cotiza a unas 50 veces los beneficios esperados, muy por encima de las 24 veces de Nvidia, las 8 de Micron y las 19 del S&P 500. Eso significa que cualquier tropiezo se paga caro. El primer riesgo es que el negocio de centros de datos se enfríe: es su principal fuente de ingresos y depende de que los grandes clientes sigan invirtiendo. De momento los analistas de Gartner calculan que ese mercado pasará de 2,67 billones de dólares este año a más de 3,64 billones en 2027.
En el plano técnico, el gráfico diario muestra una figura de hombro-cabeza-hombro invertido, uno de los patrones que anticipan giros al alza, y el precio se ha colocado por encima de las medias móviles de 50 y 100 sesiones y del indicador Supertrend. El ADX, que mide la fuerza de la tendencia, sigue subiendo. Con ese panorama, el siguiente objetivo que vigilan los analistas técnicos está en los 1.200 dólares, mientras que perder el soporte de los 1.025 invalidaría el escenario alcista.
El análisis de Salseo
- El dato que de verdad explica el rally no es la facturación, sino el margen bruto: pasar del 37,8% al 50,4% en un año implica que cada euro adicional de ventas deja muchísimo más beneficio que antes. Si esa mejora se sostiene, el crecimiento de ingresos se multiplica en la cuenta de resultados; si se revierte, la caída será igual de rápida.
- Aquí Lumentum no es la que manda, sino Nvidia: es cliente, inversor y quien decide cuándo y cuánto despliega la óptica coempaquetada. Las cifras de GF Securities (15.000 unidades este trimestre hasta 100.000 el año que viene) son la variable a seguir. Un retraso en ese calendario, o que Nvidia reparta pedidos entre varios proveedores, golpea directamente al negocio.
- La valoración es el gran 'pero': 50 veces beneficios futuros frente a 19 del S&P 500. Con ese múltiplo, el mercado ya descuenta que los ingresos crezcan más del 100%. Es decir, no basta con crecer mucho, hay que crecer exactamente como espera el consenso o más, y ahí no hay margen para sorpresas negativas en los próximos resultados.
- Ojo con la lectura contraria: esta pieza es análisis técnico, no una noticia de negocio. Un máximo histórico y un objetivo de 1.200 dólares no cambian los fundamentales de la empresa. El nivel de 1.025 es la referencia práctica: mientras aguante, el relato alcista se sostiene; perderlo sería la primera señal de que el mercado empieza a dudar de las expectativas.