Marvell sube antes de resultados: el analista de Susquehanna ve más recorrido
Marvell Technology presenta sus resultados del segundo trimestre este jueves y un analista de Susquehanna acaba de elevar su precio objetivo a 265 dólares, confiando en la fortaleza de la inteligencia artificial y los chips personalizados. La acción ya sube un 5% en la jornada.
Marvell Technology (MRVL) tiene una cita importante este jueves: presenta sus resultados del segundo trimestre fiscal, y las expectativas son altas. El analista de Susquehanna Christopher Rolland, considerado de cinco estrellas, ha elevado su precio objetivo sobre la acción de 230 a 265 dólares y mantiene su recomendación de compra. Su argumento: la demanda de redes para inteligencia artificial sigue fuerte, los programas de chips personalizados se expanden y la cartera de productos de Inphi, DCI y redes de escala sigue creciendo. El mercado ya ha reaccionado: las acciones de Marvell subieron alrededor de un 5% el martes.
El contexto importa, y mucho. Desde el último informe de resultados de Marvell, la acción ha subido un 16,8%, mientras que el índice de semiconductores PHLX (SOX) ha caído un 5,8%. Es decir, la compañía ha ido mejor que el sector, pero eso también significa que las expectativas para este jueves son elevadas. Rolland, que ocupa el puesto 59 entre más de 12.400 analistas rastreados por TipRanks, tiene una tasa de éxito del 79% en sus valoraciones sobre Marvell, con una rentabilidad media por recomendación del 70,59% en un horizonte de un año.
El motor principal sigue siendo la inteligencia artificial aplicada a las redes. La mayor parte de los ingresos de Marvell proviene del centro de datos, y todo apunta a que los grandes hiperescaladores están aumentando su gasto en IA, lo que sostiene la demanda de los DSP PAM4, los conmutadores Ethernet, los equipos DCI y los productos más nuevos de escala vertical y horizontal. El analista destaca que Inphi, la unidad de óptica de alta velocidad, sigue siendo un motor de crecimiento importante: Marvell espera ahora que Inphi crezca más de un 70% en 2027, muy por encima de los objetivos anteriores, gracias a la fuerte demanda de transceptores, drivers, TIAs y retimers. Además, los ingresos por AEC y retimers podrían más que duplicarse el próximo año.
El negocio de chips personalizados, los llamados XPU, también se prepara para un gran despegue. Está liderado por Amazon (AWS) y Microsoft, y AWS acaba de elevar su previsión de gasto de capital para 2026 hasta los 220.000 millones de dólares. Aunque el aumento se debe en parte al encarecimiento de la memoria, AWS asegura que la demanda de IA a largo plazo sigue siendo "sorprendente". Marvell espera que su negocio personalizado se más que duplique en 2028 y reafirma su objetivo de 10.000 millones de dólares para 2029. Además, la compañía ha cerrado un acuerdo comercial importante con Google (GOOGL) valorado en unos 120.000 millones de dólares hasta 2033, que cubre componentes de IA personalizados, como chips de inferencia. Con este nuevo socio, Rolland cree que Marvell podría volver a elevar sus objetivos de XPU personalizados para 2028 y 2029.
Fuera del centro de datos, el panorama también es razonable. La demanda de redes empresariales se ve sana, con buenos resultados de Cisco y Arista, y las infraestructuras de operadores muestran signos positivos: Samsung, Nokia y AMD (AMD) han reportado una demanda estable o mejorando en redes y productos embebidos, lo que apoya el negocio de comunicaciones de Marvell. El punto débil sigue siendo el segmento de consumo, donde la compañía se está alejando de los controladores SSD y la demanda de gaming es mixta. En Wall Street, el consenso es de Compra Fuerte, con 24 recomendaciones de compra y cinco de mantener, y un precio objetivo medio de 291,15 dólares, que implica un potencial de subida cercano al 22%.
El análisis de Salseo
- El movimiento de Susquehanna no es solo un cambio de precio objetivo: es una señal de que el mercado está infravalorando el acuerdo con Google. Si Marvell eleva sus objetivos de chips personalizados para 2028 y 2029 en la presentación de resultados, el título podría revalorizarse más allá de lo que ya descuenta el consenso.
- La clave está en Inphi: que la compañía haya elevado su previsión de crecimiento para 2027 por encima del 70% indica que la demanda de óptica de alta velocidad para IA no es una moda pasajera. Es un negocio recurrente ligado a la construcción de centros de datos, no a un pedido puntual.
- El contraste entre Marvell (+16,8%) y el índice SOX (-5,8%) desde el último informe es una advertencia: la acción ya ha subido mucho y las expectativas están por las nubes. Un resultado simplemente 'bueno' podría no bastar; el mercado querrá ver que se cumplen o superan las previsiones más optimistas.
- El acuerdo con AWS y su gasto de capital de 220.000 millones para 2026 es el ancla del negocio personalizado. Pero ojo: ese aumento se debe en parte al encarecimiento de la memoria, lo que significa que parte del gasto no va a chips de Marvell. Habrá que vigilar si el crecimiento de XPU se sostiene sin el impulso de la memoria.