Marvell cae un 6% tras el rally con Google: qué espera Wall Street
Las acciones de Marvell ceden parte del fuerte repunte posterior a la ampliación de su acuerdo con Google. Entre la recogida de beneficios y el vencimiento de opciones, los inversores esperan los resultados del 27 de agosto.
Las acciones de Marvell (NASDAQ: MRVL) caen alrededor de un 6% este viernes y devuelven parte de las fuertes subidas acumuladas a principios de semana. El retroceso llega después de que el fabricante de chips viviera dos sesiones alcistas: el miércoles saltó casi un 10% al anunciar la ampliación de su acuerdo con Google, y el jueves sumó alrededor de otro 6%. Detrás de la caída de hoy, los expertos apuntan a una lógica recogida de beneficios, a la que se suma el vencimiento de opciones sobre acciones de este viernes, un factor que puede amplificar los movimientos del precio por el reajuste de posiciones de los inversores y de los bancos que cubren esas operaciones.
El movimiento se produce apenas dos días después de que Marvell ampliara su papel en la estrategia de chips personalizados de Google. El acuerdo abarca aceleradores para la inferencia de IA (el proceso en el que un modelo ya entrenado genera respuestas), sistemas de almacenamiento, los controladores que gestionan la red y la memoria, y la computación cercana a la memoria. Como parte del pacto, Google ha recibido warrants —derechos a comprar acciones a un precio fijado— para adquirir hasta 58,97 millones de acciones de Marvell a 206,58 dólares cada una, un paquete valorado en unos 12.200 millones de dólares si se ejerce por completo. La mayoría de esos warrants están vinculados a las compras que Google haga a Marvell, y la parte ligada al rendimiento solo se consolida del todo si los ingresos que califican alcanzan los 120.000 millones de dólares hasta el año fiscal 2033. Esa estructura da una idea de lo grande que puede llegar a ser la relación.
El acuerdo con Google es el último paso de Marvell para consolidarse dentro de la infraestructura de inteligencia artificial. A principios de año, Nvidia invirtió 2.000 millones de dólares en la compañía y amplió su colaboración en tecnologías como NVLink Fusion (una interconexión para chips de IA) y la fotónica de silicio (transmisión de datos con luz). Además, Marvell está integrando Celestial AI, empresa adquirida para reforzar su conectividad óptica, algo cada vez más importante en centros de datos donde hay que mover información entre miles de procesadores. A principios de este mes también amplió su cartera de memoria para IA, buscando cubrir la creciente cantidad de memoria que exigen las cargas de trabajo de inferencia.
El impacto financiero de esta estrategia empieza a notarse. En el primer trimestre fiscal, Marvell logró unos ingresos récord de 2.420 millones de dólares, un 28% más que un año antes, y los productos para centros de datos representaron más de tres cuartas partes de las ventas. Para el segundo trimestre fiscal, la compañía prevé unos ingresos de unos 2.700 millones de dólares, lo que supondría un crecimiento del 35% interanual en el punto medio del rango. Los inversores tendrán la próxima actualización el 27 de agosto, cuando Marvell presente sus resultados del segundo trimestre fiscal. Wall Street espera unos ingresos de unos 2.710 millones de dólares y un beneficio ajustado de unos 0,93 dólares por acción.
En Wall Street, el consenso es bastante unánime. De los 29 analistas que cubren Marvell, 24 recomiendan comprar y solo cinco dicen mantener, lo que se traduce en una calificación general de compra fuerte. El precio objetivo medio se sitúa en 283,69 dólares, aproximadamente un 20% por encima del nivel actual. Eso sí, un precio objetivo no es una promesa de rentabilidad, y con las expectativas tan altas, la presentación de resultados del 27 de agosto será la prueba real de si Marvell mantiene el ritmo de crecimiento y aporta más detalles sobre su relación con Google.
El análisis de Salseo
- El acuerdo con Google no es un simple contrato de suministro: los warrants atan el interés de Google a que Marvell le venda muchísimo. Si la relación llegara a los 120.000 millones de dólares en ingresos que califican hasta 2033, los warrants ligados al rendimiento se consolidarían por completo, así que el mercado tiene una pista concreta del potencial de la alianza.
- La caída de hoy parece más ruido que señal: una recogida de beneficios tras un rally de dos días que rondó el 16% y el vencimiento de opciones pueden exagerar el movimiento. La verdadera prueba será el 27 de agosto: si los resultados no confirman las expectativas, el castigo puede ser tan rápido como lo fue la subida.
- Marvell está construyendo una posición amplia en infraestructura de IA: además de los aceleradores personalizados, apuesta por la memoria, la conectividad óptica y las interfaces de red. Eso diversifica sus fuentes de ingresos dentro del mismo sector, pero también la expone a la misma variable: que los grandes gigantes tecnológicos sigan gastando en centros de datos.
- El consenso de Wall Street es casi unánime: 24 de los 29 analistas recomiendan comprar y el precio objetivo medio es de 283,69 dólares. Precisamente por eso el margen para decepcionar es pequeño: cuando casi todo el mundo está de acuerdo en comprar, cualquier desviación a la baja en las previsiones puede generar una corrección más brusca de lo normal.