Marvell cae un 8% pese a crecer un 37%: las expectativas por el acuerdo con Google juegan en contra
El fabricante de chips Marvell Technology cae en bolsa tras presentar resultados que superaron previsiones, pero su guidance para 2028 no convenció a unos inversores que esperaban más por el acuerdo con Google.
Las acciones de Marvell Technology se desplomaron un 8% en las operaciones previas a la apertura del mercado, a pesar de que la compañía superó las expectativas de ingresos en su segundo trimestre fiscal. El motivo: su perspectiva revisada para el año fiscal 2028 no cumplió con las expectativas "elevadas" de los inversores, que esperaban más tras el reciente acuerdo con Google.
La compañía, que fabrica chips de redes, conectividad y chips personalizados para centros de datos de IA, reportó ingresos de 2.700 millones de dólares en el trimestre, un 37% más que el año anterior y 39 millones por encima de su propia guía de mayo. Además, elevó su previsión de ingresos para el año fiscal 2028 a unos 18.000 millones de dólares, frente a los 16.500 millones anteriores, lo que implica un crecimiento de alrededor del 50% interanual. El CEO Matt Murphy destacó que la demanda en su cartera de centros de datos sigue siendo fuerte, con un crecimiento de ingresos que se aceleró al 46% interanual.
El acuerdo con Google, anunciado la semana pasada, permite al gigante tecnológico comprar hasta 58,97 millones de acciones de Marvell a 206,58 dólares cada una, con un valor total de hasta 12.200 millones de dólares, sujeto a objetivos de compra hasta el año fiscal 2033. El acuerdo cubre productos que funcionan con los sistemas TPU de Google, incluidos chips de inferencia de IA, controladores de almacenamiento y controladores de interfaz de red. A pesar de este impulso, la compañía ofreció pocos detalles sobre su perspectiva para 2028, lo que enfrió el entusiasmo.
Los analistas de Goldman Sachs señalaron que las expectativas de los inversores eran "elevadas" antes del trimestre, debido al fuerte gasto de los clientes clave y al acuerdo con Google. Consideran que los resultados son un "positivo incremental" para la acción, pero mantienen una postura neutral, ya que Marvell cotiza con una valoración más alta que sus pares y existe menos certeza sobre su capacidad para sumar nuevos clientes de chips personalizados. La acción acumula una subida del 184% en lo que va de año, impulsada por la demanda de sus productos para infraestructura de IA, por lo que cualquier decepción relativa se castiga con fuerza.
El análisis de Salseo
- La caída del 8% no refleja una debilidad del negocio, sino el desajuste entre unas expectativas disparadas por el acuerdo con Google y una guía que, aunque mejorada, no ofreció detalles suficientes sobre cómo se alcanzará el objetivo de 18.000 millones. En un sector donde el hype manda, el mercado castiga la falta de concreción.
- El acuerdo con Google es un arma de doble filo: asegura ingresos a largo plazo, pero concentra el riesgo en un solo cliente. La pregunta que se hacen los inversores es si Marvell podrá diversificar su cartera de chips personalizados más allá de Google, algo que Goldman Sachs pone en duda.
- La valoración es otro factor clave: Marvell cotiza con prima frente a sus competidores, por lo que cualquier señal de desaceleración en el crecimiento se traduce en caídas amplificadas. Vigilar la evolución de los pedidos de IA y la posible incorporación de nuevos clientes será crucial para sostener el rally.
- El guidance para 2028 implica una aceleración significativa del crecimiento, pero la falta de detalle sobre cómo se logrará genera incertidumbre. Los inversores quieren ver pruebas de que la demanda de chips de IA se mantiene y de que Marvell puede ejecutar su plan sin depender exclusivamente de Google.