Marvell cae un 8% por dudas sobre el calendario del acuerdo con Google
Las acciones de Marvell se desploman más de un 8% a pesar de unos resultados sólidos, ya que los inversores se centran en cuándo empezará a aportar ingresos el acuerdo de chips con Google, que podría generar hasta 120.000 millones de dólares hasta 2033.
Las acciones de Marvell Technology cayeron más de un 8% en las primeras operaciones del viernes, hasta situarse en 221,6 dólares, a pesar de presentar unos resultados trimestrales sólidos. El mercado miró más allá de las cifras y se centró en la falta de pistas concretas sobre el crecimiento a largo plazo, especialmente en lo que respecta al acuerdo de chips personalizados con Google. La compañía se ha convertido en una de las favoritas del boom de gasto en inteligencia artificial (IA), con sus títulos casi triplicándose en lo que va de año.
El contexto es clave: se espera que el gasto en IA de las grandes tecnológicas supere los 740.000 millones de dólares este año, lo que ha elevado el listón de las expectativas para todas las empresas ligadas a este sector. Marvell elevó sus previsiones de ingresos para los ejercicios fiscales 2027 y 2028, pero esas buenas noticias quedaron ensombrecidas por las preguntas sobre la rapidez con la que el acuerdo de chips personalizados con Google, que podría generar hasta 120.000 millones de dólares hasta el ejercicio 2033, empezará a contribuir de forma significativa a los ingresos. El consejero delegado, Matt Murphy, señaló que los objetivos de ingresos personalizados hasta el ejercicio 2028 ya incluyen parte de los ingresos de Google, y que la contribución será mucho más relevante en el ejercicio 2029.
Los analistas de Morgan Stanley apuntaron que "las expectativas eran más altas, sobre todo por el acuerdo con Google", y añadieron que su contribución ya estaba en gran medida incorporada en las previsiones anteriores. Esta reacción del mercado pone a la compañía en camino de borrar más de 17.400 millones de dólares de valor de mercado si las pérdidas se mantienen. A pesar de la caída, al menos ocho bancos de inversión elevaron sus precios objetivos tras los resultados, con una mediana de 275 dólares, lo que implica un potencial de subida del 13,8% respecto al cierre del jueves, según datos de LSEG.
La compañía espera que sus ingresos crezcan alrededor de un 45% en el ejercicio fiscal 2027 y alcancen unos 18.000 millones de dólares en el ejercicio 2028, gracias al aumento de los ingresos por centros de datos. Marvell cotiza con una prima frente a su rival Broadcom, con un ratio precio/beneficio a doce meses de 58,41 frente a 32,15, según datos de LSEG. Esta valoración elevada refleja las altas expectativas del mercado, pero también deja poco margen para decepciones en cuanto al calendario de los grandes acuerdos.
A pesar del revés, algunos analistas ven potencial en la combinación del acuerdo con Google, las perspectivas con Microsoft y el potencial de la conectividad de IA. Melius Research señaló en una nota que "una combinación del acuerdo con GOOGL, las perspectivas con Microsoft y el potencial de la conectividad de IA podrían apuntar a cifras importantes que hagan realista un poder de beneficio por acción de 20 dólares antes del final de la década". La caída de hoy es un recordatorio de que, en el sector de los chips de IA, las expectativas están tan altas que incluso los buenos resultados pueden no ser suficientes si no se aclara cuándo llegarán los ingresos más jugosos.
El análisis de Salseo
- El mercado no castiga los resultados, sino la falta de visibilidad a corto plazo del acuerdo con Google: el ingreso es enorme pero llega tarde, y los inversores en IA son impacientes. Esto refleja lo altas que están las expectativas en el sector de chips personalizados.
- El hecho de que los ingresos de Google ya estén incluidos en las previsiones anteriores significa que el potencial alcista del acuerdo ya está descontado. La pregunta real es si Marvell puede superar las expectativas, no cumplirlas, y el mercado quiere ver aceleración, no solo crecimiento.
- La caída borra 17.400 millones de dólares de valor, pero los fundamentales son sólidos: un crecimiento del 45% en el ejercicio 2027 es impresionante. La prima de valoración (PER 58 frente a 32 de Broadcom) indica que los inversores pagan por crecimiento futuro, por lo que cualquier duda sobre el calendario golpea con fuerza.
- El posible impulso adicional de Microsoft y la conectividad de IA podría ser el próximo catalizador. Si Marvell consigue más acuerdos de chips personalizados o avanza en redes de IA, podría justificar la prima. La señal a vigilar es cualquier anuncio de nuevos clientes o una aceleración en el despliegue del acuerdo con Google.