Marvell: ¿compra antes de resultados? Rosenblatt y Morgan Stanley discrepan

Marvell (NASDAQ:MRVL) se enfrenta a un momento crucial. Tras el cierre de este jueves, el fabricante de chips publicará sus resultados del segundo trimestre, justo después de la brillante presentación de Nvidia. Aunque Marvell opera a una escala mucho menor que su rival, ha captado una atención seria: no hace mucho, el CEO de Nvidia, Jensen Huang, predijo que Marvell podría ser la próxima empresa de un billón de dólares. Si el informe acerca a la compañía a ese hito, está por ver.

De cara a la publicación, tanto Rosenblatt como Morgan Stanley esperan un trimestre de "superación y mejora de previsiones", aunque difieren en su evaluación de lo que viene después. El analista de Rosenblatt, Sajal Dogra, espera que Marvell supere las expectativas, impulsado en parte por un crecimiento secuencial de más del 25% en interconexiones ópticas. Resultados recientes de empresas como Lumentum, Coherent y MACOM respaldan esa visión, según Dogra. El "debate más grande", sin embargo, probablemente girará en torno al pipeline de silicio personalizado de Marvell de cara a los ejercicios fiscales 2028 y 2029. Programas como Maia de Microsoft, Trainium de Amazon Web Services y la ampliación de la relación con Google podrían cobrar cada vez más importancia. Dogra no espera que la dirección modifique su marco existente para 2028/2029 este jueves, sino que anticipa que cualquier actualización importante se guardará para el día del inversor a principios de octubre.

Las estimaciones de Rosenblatt apuntan a unos 10,50 dólares de beneficio por acción en el ejercicio 2029, con upside adicional posible a medida que las arquitecturas de IA de escala y multi-rack impulsen una mayor demanda de redes y tecnología óptica. Dogra también argumenta que la valoración de Marvell y su fuerte rendimiento en lo que va de año (subida del 188%) reflejan el potencial de ganancias sostenidas de cuota de mercado en un mercado de centros de datos en rápida expansión. Tras recuperarse de las preocupaciones por perder cuota en Trainium, el analista destaca el notable rendimiento del grupo de semiconductores fabless de vanguardia en los últimos tres años: AMD, Broadcom, Marvell y Nvidia han ganado aproximadamente un 350%, 320%, 300% y 340%, respectivamente. Para Dogra, esa consistencia subraya la oportunidad más amplia de "picos y palas" en la infraestructura avanzada de IA. Un grupo relativamente pequeño de empresas de semiconductores tiene los recursos financieros y las capacidades técnicas necesarias para desarrollar y fabricar silicio de vanguardia a escala, lo que les permite capturar una parte desproporcionada del valor creado. "Las tecnologías de MRVL siguen siendo la base de transformaciones arquitectónicas clave en el centro de datos, abarcando esfuerzos de ASIC personalizados y redes de escala, expansión y escala transversal", dijo Dogra.

Por otro lado, Joseph Moore de Morgan Stanley, que se encuentra en el top 2% de los expertos en bolsa de la calle, también anticipa un trimestre de superación y mejora. Ve fortaleza continua en conectividad y demanda de IA, siendo las redes la mayor fuente potencial de upside a corto plazo. Moore advierte que las restricciones de suministro podrían limitar parte de ese upside, pero aún ve margen por encima de sus estimaciones para un crecimiento secuencial del 16% en centros de datos en el trimestre de julio y del 14% en octubre. Pronostica un crecimiento de ingresos relacionado con IA del 60% en el ejercicio 2027 y del 70% en 2028, con más upside si tanto el TAM como la oportunidad de attach de XPU crecen. La perspectiva a largo plazo también parece más fuerte: Marvell elevó su perspectiva de crecimiento de centros de datos el trimestre pasado al 50% para 2027 y al 55% para 2028, mientras Moore cree que el mercado direccionable asociado a la vinculación de productos de Marvell a XPUs sigue expandiéndose. Moore considera que las redes de escala podrían convertirse en una de las áreas más importantes del gasto en infraestructura de IA en los próximos años, y los controladores de memoria también deberían beneficiarse mientras persistan las restricciones de memoria. Además, el analista ve el acuerdo de Marvell con Google TPU como una "victoria significativa".

Sin embargo, para Moore, la valoración sigue siendo la principal preocupación. "MRVL cotiza aún a más del doble del múltiplo de AVGO y NVDA, y creemos que se necesita una mejora significativa de las estimaciones a partir de aquí, en lugar de una continua expansión de múltiplo o simplemente otra subida del marco a largo plazo", dijo el analista de 5 estrellas. Por ello, Moore califica la acción como Equal-weight (es decir, Neutral), con un precio objetivo de 224 dólares que implica una sobrevaloración del 8%. La mayoría de la calle, sin embargo, coincide con la visión de Rosenblatt. Con tres analistas junto a Moore en la valla y 23 compras adicionales, la acción tiene un consenso de Compra Fuerte. Con un precio objetivo medio de 295,42 dólares, las acciones subirían un 21% en los próximos meses.