Marvell e IREN caen tras resultados: expectativas altas y costes de transformación

Las acciones de Marvell Technology (MRVL) e IREN (IREN) caen alrededor de un 6% en las operaciones posteriores al cierre tras presentar sus resultados trimestrales el jueves por la tarde. Ninguno de los dos informes cumplió por completo con lo que Wall Street esperaba, aunque por razones diferentes. Marvell volvió a registrar un trimestre sólido, pero las expectativas habían subido tanto junto con su enorme rally este año que apenas dejaban margen para una actuación que no fuera sobresaliente. IREN mostró una rápida expansión de su negocio de nube de IA, aunque la rentabilidad trimestral más débil y los elevados costes de su transición desde la minería de bitcóin dejaron al mercado con ganas de más.

En el caso de Marvell, los ingresos del segundo trimestre fiscal aumentaron un 37% interanual hasta los 2.740 millones de dólares, superando la previsión de 2.710 millones, mientras que el beneficio ajustado por acción de 0,94 dólares superó ligeramente el consenso de 0,93. Las ventas del centro de datos crecieron un 46% hasta los 2.170 millones, y los ingresos de comunicaciones y otros subieron un 10% hasta los 567,8 millones. De cara al futuro, la dirección espera ventas de 3.150 millones en el tercer trimestre fiscal, más o menos un 5%, frente a los 3.040 millones que esperaban los analistas, junto con un BPA ajustado de 1,10 dólares frente a la estimación de 1,08. Aun así, las acciones se desplomaron en el after-hours, lo que sugiere que los inversores querían algo más después de que MRVL hubiera subido alrededor de un 185% durante 2026.

Ese listón tan exigente refleja el enorme optimismo que se ha acumulado en torno a las perspectivas de Marvell en IA durante los últimos meses. A principios de mes, Google amplió su relación con el fabricante de chips para cubrir productos semiconductores personalizados adicionales en el ecosistema TPU del gigante de las búsquedas. El acuerdo va más allá de los aceleradores e incluye controladores de almacenamiento, controladores de interfaz de red, controladores de interfaz de memoria y productos de computación cercana a la memoria. Google recibió warrants para comprar casi 59 millones de acciones de Marvell a 206,58 dólares cada una, y la mayoría se consolidan a medida que las compras alcanzan umbrales específicos. Marvell también tiene relaciones con Amazon y Microsoft, lo que le da al fabricante de chips varias vías para beneficiarse de que los hiperescaladores desarrollen su propio silicio. Estas oportunidades han jugado un papel importante en el enorme rally de MRVL en 2026, pero ese optimismo eleva el listón cada vez que llegan los resultados trimestrales. Los inversores tendrán otra oportunidad de conocer las expectativas a largo plazo de la dirección durante el día del inversor del 6 de octubre, donde los ejecutivos planean hablar de la expansión continua en la infraestructura de IA. En general, Marvell sigue contando con un amplio apoyo en Wall Street: de los 27 analistas que cubren el valor, 23 recomiendan comprar y solo 4 se mantienen al margen, lo que se traduce en un consenso de compra fuerte. El precio objetivo medio de 295,42 dólares sugiere una subida adicional del 22% desde el cierre del jueves.

Por su parte, los resultados de IREN ofrecieron una combinación diferente: un crecimiento explosivo de la nube de IA junto con los costes sustanciales de transformar la compañía. El gasto en empleados e infraestructura lastró la rentabilidad, mientras que la retirada de equipos de minería de bitcóin contribuyó a una pérdida trimestral mucho mayor. Los ingresos del cuarto trimestre fiscal cayeron un 27% interanual hasta los 137,2 millones, por debajo de la estimación de 153,2 millones. Los ingresos de servicios de nube de IA saltaron a 70,5 millones desde 7 millones del año anterior, mientras que los ingresos de minería de bitcóin cayeron un 63% hasta 66,7 millones. La pérdida neta alcanzó los 684 millones, frente a un beneficio neto de 176,9 millones en el mismo período del año pasado, lo que refleja importantes cargos por deterioro asociados al hardware de minería retirado. El EBITDA ajustado disminuyó a 19,2 millones desde 121,9 millones, muy por debajo del consenso de 57,1 millones.

La historia a largo plazo de IREN ahora depende mucho más de la IA que de la minería de bitcóin. En julio, la compañía firmó 2.800 millones de dólares en nuevos contratos plurianuales de nube de IA con varios desarrolladores, lo que sitúa alrededor del 85% de su objetivo de ingresos anualizados a final de año bajo contrato. La dirección elevó posteriormente ese objetivo de 3.700 millones a más de 4.000 millones, dando a los inversores una visión más clara de lo grande que podría llegar a ser esta operación a medida que continúen los despliegues. Microsoft sigue siendo especialmente importante para ese plan de crecimiento tras firmar un acuerdo de 9.700 millones de dólares a cinco años con IREN el año pasado. A principios de mes, Microsoft aceptó Horizon 1, el primero de los cuatro despliegues de nube de IA de 50 megavatios previstos en el campus de Childress, Texas. IREN logró el estatus de Nvidia Exemplar Cloud para su despliegue GB300 NVL72 en el mismo lugar, añadiendo otro hito mientras la dirección expande su infraestructura informática. La visión general de Wall Street sobre IREN sigue siendo favorable: 7 analistas recomiendan comprar, frente a 2 mantener y 1 vender, lo que le otorga un consenso de compra moderada. El precio objetivo medio de 77,44 dólares deja margen para una subida del 91% desde el cierre del jueves.