Marvell sube un 7% tras ampliar su alianza con Google en chips de IA
Marvell Technology se dispara un 7% en bolsa después de anunciar una ampliación de su colaboración con Google en chips personalizados de IA, que incluye una opción para que Alphabet adquiera una participación de hasta 12.200 millones de dólares en la compañía.
Las acciones de Marvell Technology (MRVL) subieron un 7% este miércoles después de que la compañía anunciara una ampliación de su acuerdo con Google para el desarrollo de chips personalizados de inteligencia artificial. Como parte del pacto, Google recibirá un warrant (una opción de compra) que le permitiría adquirir hasta 58,97 millones de acciones de Marvell a un precio de ejercicio de 206,58 dólares por acción. Si se ejerce por completo, esa participación valdría unos 12.180 millones de dólares, aproximadamente un 7% del capital social de Marvell, lo que convertiría a Google en el quinto mayor accionista de la empresa, según cálculos de Reuters basados en datos de LSEG.
Sin embargo, la mayor parte de esa participación potencial no depende del simple paso del tiempo, sino del rendimiento de la alianza. Solo 1,36 millones de acciones se consolidarán en cuotas trimestrales iguales durante el primer año. El resto se divide en 240 tramos iguales que se irán liberando desde el tercer trimestre fiscal de 2027 hasta el año fiscal 2033. Cada tramo se activará por cada 500 millones de dólares en ingresos elegibles generados a través del negocio con Google. Esto significa que Google tendrá que aportar una facturación significativa a Marvell antes de que la mayor parte de la participación potencial esté disponible.
La colaboración abarca una amplia gama de chips y tecnologías diseñados para funcionar con el ecosistema de unidades de procesamiento tensorial (TPU) de Google, que sustenta gran parte de su infraestructura de IA. Incluye aceleradores de inferencia, controladores de almacenamiento, controladores de interfaz de red, controladores de interfaz de memoria y productos de computación cercana a la memoria. La demanda de chips personalizados como los TPU de Google ha aumentado a medida que las empresas buscan alternativas a los procesadores gráficos de Nvidia y tecnologías más adecuadas para la inferencia, es decir, el proceso de ejecutar modelos de IA ya entrenados.
La noticia llega en un momento en que las grandes tecnológicas preparan un fuerte aumento del gasto en infraestructura de IA. Recientemente, las grandes empresas tecnológicas reforzaron sus expectativas de gastar más de 700.000 millones de dólares este año en infraestructura de IA, frente a unos 400.000 millones del año pasado. Marvell compite directamente con Broadcom (AVGO) por un papel más relevante en los requisitos de silicio personalizado de Google. Broadcom, que actualmente controla más del 70% del mercado de chips personalizados de IA y ha pronosticado 100.000 millones de dólares en ingresos por chips de IA para 2027, firmó en abril un acuerdo a largo plazo con Google para desarrollar y suministrar futuras generaciones de chips personalizados y otros componentes para los racks de IA de próxima generación hasta 2031. Mientras tanto, las acciones de Broadcom cayeron más de un 5% el mismo día, en contraste con la subida de Marvell.
Para Marvell, este acuerdo supone un mecanismo para profundizar su relación con uno de los mayores gigantes tecnológicos del mundo, mientras la demanda de silicio personalizado se expande. Para Google, añade otra relación de desarrollo de chips mientras continúa construyendo su ecosistema TPU y su infraestructura de IA. El mercado ya interpreta el silicio personalizado de Google como un campo de batalla, y esta alianza podría redefinir el equilibrio de poder en el suministro de componentes para los centros de datos de IA.
El análisis de Salseo
- El warrant de Google no es humo: está ligado a tramos de ingresos reales por productos personalizados, así que Google solo se convierte en accionista relevante si Marvell cumple y factura. Eso convierte el acuerdo en una apuesta a largo plazo por la ejecución, no en una inyección de capital inmediata.
- Marvell se cuela en el ecosistema TPU de Google con productos de inferencia, almacenamiento y memoria, justo donde crece el gasto en racks de IA personalizados. La clave es que puede ganar cuota dentro de Google sin depender de Nvidia, y monetizarla hasta 2033.
- El movimiento es un aviso para Broadcom: aunque mantiene más del 70% del mercado de chips personalizados y tiene un acuerdo con Google hasta 2031, la entrada de Marvell con un incentivo accionarial ligado a ingresos aumenta el riesgo de que Google reparta más negocio entre varios proveedores.
- Ojo a la letra pequeña: la mayor parte de la participación de Google solo se consolida si Marvell genera ingresos suficientes. Si la demanda de chips personalizados se ralentiza o Marvell falla en la entrega o cualificación, la mayoría de los tramos nunca se activarán y el acuerdo quedaría en poco más que una declaración de intenciones.