Marvell vs Broadcom: TD Cowen prefiere comprar una y mantener la otra
TD Cowen ve catalizadores distintos en Marvell y Broadcom antes de sus resultados trimestrales: mientras Broadcom tiene más visibilidad en IA, Marvell destaca en redes ópticas. El banco mantiene comprar en AVGO y mantener en MRVL.
Marvell Technology (MRVL) y Broadcom (AVGO) se preparan para presentar sus resultados trimestrales, y los analistas de TD Cowen ven catalizadores muy diferentes en cada una. Ambas compañías se benefician de la creciente demanda de infraestructura para inteligencia artificial (IA), pero el banco de inversión prefiere claramente una sobre la otra de cara a la publicación de cifras.
El analista Joshua Buchalter mantuvo su recomendación de compra y su precio objetivo de 500 dólares para Broadcom, lo que implica un potencial de subida del 31,6%. Por su parte, Sean O'Loughlin reiteró su recomendación de mantener Marvell, aunque elevó su precio objetivo de 200 a 225 dólares, un potencial de subida de solo el 4,2%. Ambos analistas tienen cinco estrellas en TipRanks, con altas tasas de éxito y retornos medios por recomendación.
En el caso de Marvell, Wall Street espera que sus ingresos crezcan un 34,8% interanual hasta los 2.710 millones de dólares, y que el beneficio por acción ajustado aumente un 38,8% hasta los 0,93 dólares. O'Loughlin destacó la fuerte posición de la compañía en DSP ópticos y tecnologías de conectividad, esenciales para mover datos entre servidores de IA y centros de datos. El liderazgo de Marvell en DSP ópticos ha aguantado mejor de lo esperado, y productos como los módulos coherentes enchufables ZR/ZR+ están viendo una gran demanda. Sin embargo, el analista sigue sin tener clara la evolución de los grandes programas de ASIC personalizados, aunque cree que no afectarán de forma significativa al próximo trimestre.
Para Broadcom, los analistas proyectan un aumento de ingresos del 83,4% interanual hasta los 29.250 millones de dólares, con un beneficio por acción ajustado que subiría un 90% hasta los 3,21 dólares. Buchalter espera que los inversores se fijen en si la compañía mantiene su fuerte visibilidad sobre los ingresos semiconductores de IA. La dirección ya ha dicho que ve un camino hacia más de 100.000 millones de dólares en ingresos de semiconductores de IA en el año fiscal 2027, con más potencial si se ponen en marcha unos 10 gigavatios de despliegues. El analista confía en el negocio de TPU de Broadcom, respaldado por los fuertes planes de gasto de capital de Google (GOOGL), pero se muestra cauto sobre el calendario de otros programas de chips de IA personalizados, como el MTIA de Meta (META) y los proyectos relacionados con OpenAI.
En resumen, el caso de Marvell a corto plazo se centra en redes ópticas y conectividad, mientras que Broadcom ofrece mayor visibilidad sobre la demanda de semiconductores de IA a gran escala, especialmente a través de su negocio de TPU con Google. La herramienta de comparación de TipRanks muestra que ambas empresas tienen consenso de compra fuerte entre los analistas, pero el precio objetivo medio de AVGO ofrece un potencial de subida mayor, del 35,9%, frente al 26,3% de MRVL.
El análisis de Salseo
- La diferencia clave: Broadcom tiene un motor de crecimiento claro y visible (los TPU de Google) que ya está generando ingresos masivos, mientras que Marvell depende más de la narrativa de redes ópticas y de programas de ASIC que aún no han demostrado su impacto. Esto explica por qué TD Cowen es más optimista con AVGO.
- El mercado ya descuenta un crecimiento brutal en Broadcom (ingresos +83% interanual), así que el riesgo está en que la compañía no cumpla o no dé suficiente detalle sobre márgenes y visibilidad a largo plazo. Si la dirección no convence, la acción podría sufrir a pesar de los buenos números.
- Para Marvell, la señal a vigilar es si el negocio de redes ópticas (DSP y módulos ZR) compensa la incertidumbre de los ASIC personalizados. Si esos programas se retrasan, el crecimiento futuro podría verse lastrado, y el precio objetivo de TD Cowen deja poco margen de subida.
- La lectura contraria: aunque AVGO parece la opción clara, su valoración ya refleja muchas expectativas. Si la IA flaquea o Google recorta su gasto en TPU, Broadcom tendría más que perder que Marvell, que cotiza con un potencial de subida menor pero también con menos riesgo de decepción.