Marvell vuela con la IA, pero ¿aguantará el motor sin recalentarse?
Las acciones de Marvell Technology se disparan un 233% en el año impulsadas por la fiebre de la inteligencia artificial y el respaldo de Jensen Huang. Sin embargo, su valoración extrema y la concentración de clientes encienden las alertas.
Marvell Technology está viviendo un sueño bursátil. Sus acciones rondan los 308 dólares, muy cerca de su máximo histórico, tras una escalada del 233% en lo que va de año y del 350% en los últimos doce meses. La compañía se ha convertido en una de las grandes ganadoras de Wall Street gracias al apetito insaciable por chips para inteligencia artificial.
El subidón tiene nombres y apellidos: la explosión de la IA y Jensen Huang, CEO de Nvidia. Por un lado, la demanda de productos de Marvell se ha disparado porque los gigantes tecnológicos necesitan sus chips personalizados para entrenar y ejecutar modelos de IA. Por otro, Huang invirtió 2.000 millones de dólares en la empresa y avivó el fuego al declarar que Marvell podría alcanzar una valoración de un billón de dólares con el tiempo.
Los números respaldan parte del optimismo. Los ingresos anuales de Marvell han pasado de 4.460 millones de dólares en 2022 a más de 8.100 millones el año pasado. Los analistas esperan que la cifra suba a 11.500 millones este año y a 16.600 millones el siguiente, lo que implicaría crecimientos del 40% y 44% respectivamente. Además, la compañía ha reforzado su cartera con adquisiciones estratégicas como Celestial AI (por 3.250 millones) y Polariton, una firma especializada en interconexiones ópticas.
Sin embargo, no todo es viento en popa. El gráfico de la acción muestra una subida tan vertical que asusta: cotiza muy por encima de sus medias móviles de 50 y 100 días (198 y 160 dólares), lo que sugiere un posible retroceso por “reversión a la media”. Además, se formó un hueco alcista el 1 de junio tras los comentarios de Huang, y en el análisis técnico esos huecos suelen “rellenarse” con el tiempo.
El mayor riesgo está en la valoración. Con un PER adelantado de 70 veces, Marvell cotiza a un múltiplo que triplica al de Nvidia o Micron (por debajo de 25). Varios analistas mantienen recomendaciones de compra, pero con precios objetivo muy inferiores al actual: Rosenblatt apunta a 240 dólares, Oppenheimer a 250 y firmas como TD Cowen o Needham ni siquiera llegan a 300. A esto se suma que el 80% de sus ingresos depende de solo diez clientes, lo que la hace vulnerable a cualquier cambio en sus planes de inversión.
El análisis de Salseo
- El respaldo de Jensen Huang es un arma de doble filo: su inversión y sus palabras han inflado las expectativas, pero si Nvidia decide priorizar sus propios chips o los de otro proveedor, Marvell sufriría un golpe brutal dada su alta concentración de clientes.
- La valoración actual descuenta un crecimiento perfecto durante años. Con un PER de 70, cualquier tropiezo en las previsiones de ingresos —aunque sigan siendo buenos— podría provocar una corrección severa, porque el mercado ya ha pagado por adelantado el éxito futuro.
- El análisis técnico sugiere que la acción está en zona de euforia. La distancia con las medias móviles y el hueco alcista de junio son señales de que el precio se ha desconectado de sus referencias históricas, lo que aumenta la probabilidad de un movimiento brusco a la baja.
- La dependencia de un puñado de hiperescaladores (Amazon, Microsoft, Google, Meta) es un riesgo estructural. Si uno solo de ellos reduce pedidos o desarrolla chips internos, Marvell perdería una porción significativa de sus ingresos casi de la noche a la mañana.