BofA ve más recorrido en Meta que en Apple: chips propios frente a promociones de telecos
Los analistas de BofA mantienen la compra en Apple y Meta, pero dan un 20,3% de recorrido a Meta y solo un 11,3% a Apple. Los chips de IA diseñados por Meta son el argumento clave.
Los analistas de BofA Securities Wamsi Mohan y Justin Post han repetido su recomendación de compra sobre dos de los gigantes tecnológicos más seguidos del mercado, Apple y Meta Platforms, aunque no los ven igual de atractivos. Post fija un precio objetivo de 810 dólares para Meta, lo que dejaría un recorrido al alza de en torno al 20,3%, mientras que Mohan pone el listón de Apple en 370 dólares, un 11,3% por encima del precio actual. En otras palabras: a ambos les gusta el negocio, pero creen que a Meta le queda más gasolina por delante.
El argumento de Mohan para mantener la compra en Apple pasa, sobre todo, por las operadoras de telefonía móvil estadounidenses. Están ofreciendo créditos de canje más generosos para los últimos modelos de iPhone: el tope para el iPhone 18 Pro Max ha subido a 1.200 dólares, frente a los 1.100 dólares del iPhone 17 Pro Max y los 1.000 del iPhone 16 Pro Max. Estas promociones van dirigidas a clientes con móviles relativamente recientes y dependen de la operadora, la tarifa, el tipo de cliente y el número de líneas contratadas. Además, los programas de financiación permiten repartir el pago en 36 meses, lo que suaviza el golpe de unos precios cada vez más altos. Según el analista, esas subvenciones compensarían en buena medida la subida de precios de este año. Mohan añade que los plazos de entrega de los iPhone 18 Pro y Pro Max son menos largos que el año pasado y defiende la compra también por la remuneración al accionista, el posible liderazgo de Apple en inteligencia artificial que funciona en el propio dispositivo y las oportunidades que abren nuevos productos y mercados.
En el caso de Meta, Post se apoya en un informe de Bloomberg según el cual la compañía planea lanzar sus chips de IA MTIA 450, con nombre en clave «Arke», en la primera mitad de 2027, seguidos más tarde ese mismo año por los MTIA 500 «Astrid», más potentes. Están desarrollados junto a Broadcom y están pensados para la llamada «inferencia» de IA, es decir, para ejecutar modelos ya entrenados (responder a las peticiones de los usuarios) de forma más eficiente. Meta tendría previsto desplegar más de 1 gigavatio de capacidad con chips propios en el próximo año, con un crecimiento rápido a partir de ahí. La compañía llegó a estudiar un chip capaz de entrenar y ejecutar modelos a la vez, pero canceló el proyecto al calcular que costaría un 30% más. Post ve el silicio propio como pieza clave de la estrategia de infraestructura de Meta, igual que Alphabet hace con sus TPU, y calcula que estos chips podrían recortar sus costes de infraestructura de IA a largo plazo y mejorar la rentabilidad de tanto gasto. Con sus supuestos, si Meta despliega entre 5 y 6 gigavatios de capacidad propia en 2027, el ahorro podría rondar los 8.500 millones de dólares.
¿Y qué prefiere Wall Street en conjunto? Según la herramienta de comparación de TipRanks, el consenso de los analistas sobre Meta es de compra fuerte, mientras que en Apple es de compra moderada. Con los precios objetivo medios de la casa, Meta ofrecería un recorrido del 12,8% frente al 1,1% de Apple. Los dos autores del informe no son analistas cualesquiera: ambos tienen la máxima puntuación de cinco estrellas en TipRanks, con Post en el puesto 21 y Mohan en el 150 de un total de 12.498 analistas seguidos. Post acierta en el 64% de sus valoraciones con una rentabilidad media del 21,3% por recomendación, mientras que Mohan eleva su tasa de acierto al 65% con un 49,3% de retorno medio.
El análisis de Salseo
- Los chips propios de Meta no son un producto para vender, son una forma de dejar de pagar peaje. Si parte de su IA corre en silicio diseñado por ella misma, cada gigavatio deja de depender de chips de terceros y su factura de infraestructura baja: el ahorro estimado de 8.500 millones en 2027 es en realidad una mejora del margen futuro y la manera de justificar ante los inversores el enorme gasto en centros de datos.
- En Apple, las promociones de las operadoras son un analgésico, no una cura. Subir el canje hasta 1.200 dólares y repartir el pago en 36 meses hace que el cliente no note hoy la subida de precio del iPhone, pero traslada el esfuerzo a las telecos, que tendrán que seguir dispuestas a asumirlo; si dejan de hacerlo, el argumento de demanda se queda cojo.
- La diferencia de recorrido entre ambas (20,3% para Meta frente a 11,3% para Apple según BofA) habla del punto de partida, no de la calidad del negocio: en Apple el mercado ya da por descontada buena parte del ciclo de renovación del iPhone, mientras que en Meta el ahorro de costes ligado a la IA todavía no se ha puesto en el precio.
- Señales concretas que vigilar: el lanzamiento real de los chips «Arke» en la primera mitad de 2027 y el ritmo al que Meta convierte sus planes en gigavatios desplegados, porque si se queda corta el ahorro prometido se queda en el aire; y en Apple, las promociones de las operadoras y los plazos de entrega en la próxima campaña, que son el termómetro de si la demanda aguanta sin necesidad de descuentos.