Michael Burry apuesta en contra de Nvidia y Micron, pero no se atreve con CoreWeave
El famoso inversor de 'La gran apuesta' refuerza su posición bajista contra el sector de la IA, aunque evita a CoreWeave por su perfil de 'acción meme'.
Michael Burry, el inversor conocido por anticiparse a la crisis de 2008, está subiendo la apuesta contra el sector de la inteligencia artificial. Según su última actualización de cartera, mantiene opciones de venta (puts) sobre Nvidia y Palantir, ha aumentado su posición corta en Micron y ha sustituido sus puts sobre el ETF de semiconductores SOXX por una posición bajista mayor en el QQQ, el ETF que sigue al Nasdaq 100. En total, las puts sobre QQQ representan alrededor del 6% de su cartera, mientras que la posición corta directa sobre SOXX sigue siendo la más grande, con un 7% aproximado.
Burry no se limita a apostar contra las valoraciones. Su tesis es que las empresas de IA se están financiando unas a otras, reciclando capital dentro del mismo ecosistema y acumulando deuda que introduce un coste real de capital. En su opinión, el exceso de capacidad de cómputo podría hacerse visible hacia 2028. Además, ha elevado su posición en efectivo hasta el 12% de la cartera como preparación para una posible caída más amplia del mercado.
Sin embargo, hay una empresa de IA que Burry critica abiertamente pero se niega a poner en corto: CoreWeave. El inversor ya había cuestionado su gasto en GPUs financiado con deuda, su rápida depreciación y su concentración de clientes, comparándola desfavorablemente con las infraestructuras de la burbuja puntocom. Pero cuando le preguntaron si CoreWeave era un corto atractivo, respondió que tiene 'más vibra de meme' y que preferiría evitar el principal candidato a 'memesville'.
La advertencia de Burry se confirmó esta misma semana. Las acciones de CoreWeave se dispararon más de un 19% el miércoles después de que la compañía anunciara que sus ingresos del segundo trimestre se duplicaron hasta los 2.580 millones de dólares. El backlog de ingresos alcanzó los 104.200 millones de dólares y la empresa elevó su previsión de ingresos para 2026 a un rango de 12.400 a 13.200 millones. Incluso analistas críticos como Madison Rezaei de Bernstein reconocieron que 'en este trimestre, cumplieron', aunque mantuvo su recomendación de infraponderar por las preocupaciones sobre la deuda y la economía del cómputo de IA a largo plazo.
La postura de Burry choca con la de buena parte de Wall Street. Brad Neuman, director de estrategia de mercado de Alger, cree que los inversores deberían estar 'más preocupados por la oferta que por la demanda', señalando los cuellos de botella en centros de datos y conexiones a la red. En Micron, el analista Vijay Rakesh de Mizuho reiteró su recomendación de compra con un precio objetivo de 1.375 dólares, argumentando que la escasez de memoria DRAM y NAND podría persistir hasta 2027 y sostener márgenes inusualmente altos. Y en Nvidia, Vivek Arya de Bank of America describió la nueva plataforma de financiación de infraestructura de IA de terceros como estructuralmente alcista porque desplaza parte de la carga de capital fuera de Nvidia y refuerza su ecosistema CUDA.
El análisis de Salseo
- La decisión de Burry de no tocar CoreWeave a pesar de considerarla sobrevalorada es puro instinto de supervivencia: con un free float reducido y una base de inversores minoristas muy activa, un short squeeze puede hacer saltar por los aires cualquier tesis fundamental en cuestión de días.
- El aumento de la posición corta en Micron justo cuando la acción se acerca a los 1.000 dólares sugiere que Burry apuesta por una reversión a la media de los márgenes de memoria una vez que la expansión de la IA madure y los costes de financiación aprieten, una tesis que contradice a analistas como Mizuho, que ven escasez hasta 2027.
- La sustitución de las puts sobre SOXX por puts sobre QQQ es un movimiento revelador: Burry ya no apuesta solo contra los semiconductores, sino contra todo el Nasdaq, lo que implica que ve el riesgo de burbuja extendido a todo el ecosistema tecnológico, no solo a los fabricantes de chips.
- El dato clave a vigilar es la evolución del backlog y los márgenes de CoreWeave en los próximos trimestres. Si la empresa sigue ejecutando y el mercado acepta su modelo de financiación, la tesis bajista de Burry sobre el exceso de capacidad en 2028 podría retrasarse, y con ella, el momento de sus apuestas.