Micron sube tras abrir en India su planta de ensamblaje de memoria
Micron arranca la producción comercial de su fábrica de ensamblaje y test en Gujarat (India), de 2.750 millones de dólares, y ya envía módulos «made in India» a Dell. Sus resultados del 30 de septiembre son el siguiente gran examen.
Micron Technology (MU) sube más de un 1% en la negociación previa a la apertura de este jueves después de inaugurar su nueva planta de ensamblaje y test de semiconductores en Gujarat, India. La instalación, que ha costado 2.750 millones de dólares, ya ha empezado a producir a nivel comercial y la compañía planea ensamblar y probar decenas de millones de chips este año, una cifra que espera elevar hasta los cientos de millones en 2027.
Conviene entender qué hace exactamente la planta de Sanand: no fabrica obleas (wafers). Lo que hace es recibir obleas avanzadas de DRAM y NAND procedentes de la red global de fabricación de Micron y convertirlas en productos de memoria y almacenamiento ya terminados. Cuando la primera fase esté a pleno rendimiento contará con más de 500.000 pies cuadrados de salas limpias. El consejero delegado, Sanjay Mehrotra, ha señalado que la compañía ya está enviando productos acabados de DRAM y NAND desde Sanand a clientes de todo el mundo, y que la fábrica ha despachado sus primeros módulos de memoria fabricados en India a Dell Technologies (DELL) para portátiles ensamblados en el país.
El movimiento encaja con la estrategia de Micron para subirse al tren de la memoria para inteligencia artificial. El pasado 15 de septiembre la compañía presentó un módulo DDR5 RDIMM de 512 GB capaz de alcanzar velocidades de hasta 9.200 MT/s. Advanced Micro Devices (AMD) e Intel (INTC) están validando ese módulo, que Micron espera llevar a producción en volumen en el segundo semestre de 2027. Es decir, una pieza pensada para servidores de IA, pero cuyo impacto real en las cuentas todavía queda lejos.
El siguiente gran catalizador llega el 30 de septiembre, con la publicación de resultados. Wall Street espera un beneficio por acción de 31,14 dólares, muy por encima de los 3,03 dólares del mismo trimestre del año anterior, y unos ingresos de 50.430 millones de dólares, más de un 345% superiores, impulsados por la fuerte demanda ligada a la IA y unos precios de la memoria al alza. El analista de Goldman Sachs James Schneider mantiene una recomendación de mantener (Hold) y un precio objetivo de 1.100 dólares, y anticipa «otro trimestre fuerte» porque la oferta de memoria sigue siendo ajustada. Sus cálculos apuntan a 51.900 millones en ingresos, un 3% por encima del consenso, 32,54 dólares de beneficio por acción y un margen bruto del 87,3%. Para el primer trimestre de su año fiscal 2027 espera un crecimiento de los ingresos de entre el 10% y el 15% respecto al trimestre anterior, gracias a la mezcla de producto y a unos precios más altos.
En el plano de mercado, el ambiente también acompaña: los futuros de las bolsas estadounidenses cotizan al alza después de que la Reserva Federal subiera los tipos de interés en 25 puntos básicos el miércoles, y el petróleo ha bajado, lo que relaja algo las tensiones inflacionistas. En cuanto a las recomendaciones, Micron cuenta con un consenso de compra fuerte: 29 analistas dicen comprar frente a uno solo que recomienda mantener, con un precio objetivo medio de 1.563,93 dólares que implicaría un potencial de subida de alrededor del 69%. La acción acumula una revalorización del 225% en lo que va de año.
El análisis de Salseo
- La fábrica de Sanand no fabrica obleas, solo ensambla y prueba: Micron no añade capacidad de producción de chips, que es donde está el verdadero cuello de botella del sector. Es una jugada de costes y de reparto geográfico, no un balón de oxígeno para la escasez de memoria, así que no debería leerse como un aumento de oferta que vaya a enfriar los precios de la DRAM y la NAND.
- Que el primer cliente de los módulos fabricados en India sea Dell para portátiles ensamblados allí coloca a Micron dentro de las cadenas de producción locales en un mercado en plena expansión. Es una vía para asegurarse contratos de largo plazo y para que su nombre suene como proveedor de referencia en un país que quiere fabricar más tecnología en casa, un argumento que otras grandes tecnológicas también están intentando explotar.
- El DDR5 de 512 GB es la carta de Micron para la IA, y que AMD e Intel lo estén validando importa: si los fabricantes de procesadores lo certifican, el módulo entra en sus plataformas de servidores y Micron se asegura un sitio en las máquinas que entrenan y ejecutan modelos de IA. El problema es el calendario: producción en volumen no antes del segundo semestre de 2027, así que no mueve ni una cifra de los resultados de este mes.
- El listón del 30 de septiembre está altísimo: se espera que los ingresos crezcan más de un 345% y que el margen bruto roce el 87%, con la acción ya un 225% arriba en el año. Con ese punto de partida, el riesgo no es tanto cumplir como no decepcionar: si Micron bate pero no eleva previsiones, o si los precios de la memoria empiezan a moderarse, la caída puede ser rápida. Merece la pena fijarse en el consenso tan dividido: Goldman mantiene con objetivo de 1.100 dólares, muy por debajo de la media de 1.563,93 dólares del resto de la casa.