Micron bate previsiones y da alas al Nasdaq antes del dato de empleo
Micron supera las estimaciones, eleva su previsión de ingresos y devuelve el interés comprador a los futuros del Nasdaq 100, en una sesión marcada todavía por los bonos y a la espera del informe de empleo del viernes.
Micron Technology ha dado el campanazo con sus cuentas y, sobre todo, con su previsión para los próximos meses. El fabricante de memoria presentó un beneficio ajustado de 33,42 dólares por acción sobre unos ingresos de 54.230 millones, por encima de los 31,61 dólares y los 51.070 millones que esperaba el mercado. Pero lo que de verdad movió la aguja fue la guía: para su primer trimestre fiscal apunta a unos ingresos de alrededor de 61.500 millones, cuando el consenso calculaba unos 57.000 millones. Con ese cóctel, los futuros del Nasdaq 100 se dieron la vuelta al alza en la sesión nocturna y cotizaban en torno a los 30.778 puntos, un 0,26% más, después de una jornada en la que la tecnología aguantó el tipo mientras el Dow Jones recibía un correctivo serio.
El detalle de las cifras explica por qué el mercado de la inteligencia artificial ha vuelto a animarse. Los ingresos de DRAM —el tipo de memoria más demandado para servidores y centros de datos— alcanzaron los 39.800 millones en el cuarto trimestre, un 343% más que un año antes, y la facturación ligada a centros de datos se multiplicó por más de once. La memoria sigue siendo uno de los eslabones más tensionados de todo el despliegue de la IA: sin ella, no hay servidores que entrenen ni ejecuten modelos. Alphabet puso su granito de arena con el lanzamiento de Gemini 4 Argon, un modelo que, según la compañía, mejora el trabajo de programación, la ciberseguridad y tareas profesionales complejas, y que ya usa internamente para optimizar el consumo de memoria en sus propios centros de datos. Los fabricantes de chips habían ido por detrás en la sesión regular; con el empujón de Micron, era de esperar que Nvidia, AMD y el resto del sector encontraran compradores el jueves.
El problema es que el resto del mercado no acompaña. Los datos de inflación PCE de agosto fueron razonablemente buenos: la tasa general se moderó al 3,4% desde el 3,7% y la subyacente se quedó en el 3,0% frente al 3,3% previsto, lo que rebajó las probabilidades de una subida de tipos en octubre hasta la zona del 30% largo. Aun así, el bono del Tesoro a 10 años superó el 5,30%, cerca de máximos de 2007, y el de 30 años rebasó el 5,60%, su nivel más alto desde 2002. El mercado de bonos no se creyó el alivio. Y, ya con la sesión cerrada, el presidente de la Reserva Federal de Minneapolis, Neel Kashkari, echó más leña al fuego al señalar que la inflación sigue demasiado alta, que el dato de agosto no cambia su diagnóstico y que el crecimiento y el consumo se mantienen resistentes. Solo el Nasdaq Composite terminó en positivo: el S&P 500 cedió un 0,3% y el Dow Jones se dejó más de 440 puntos, un 0,9%.
El balance del mes y del trimestre deja claro cuál ha sido el precio de esa tensión en los tipos. En septiembre, el Dow perdió un 4,3%, el S&P 500 un 0,5% y el Nasdaq ganó un 1,9%. En el conjunto del tercer trimestre, el S&P 500 y el Nasdaq subieron alrededor de un 2% cada uno, mientras el Dow se dejó un 2,7%. Los bonos y el petróleo han hecho del mercado amplio un lugar incómodo para estar, y solo los grandes nombres de la IA han mantenido a flote al índice tecnológico. Ahora toca mirar al calendario: el jueves se publican las peticiones semanales de subsidio de desempleo y Nike presenta resultados tras el cierre, pero la cita grande es el informe oficial de empleo (Non-Farm Payrolls) del viernes, que decidirá si diciembre sigue siendo una reunión viva para la Fed. En el plano técnico, los futuros del Nasdaq 100 se han metido en la zona de retroceso situada entre 30.725 y 30.812 puntos, con la tendencia principal todavía al alza.
El análisis de Salseo
- Lo relevante no es el beneficio ya publicado, sino la guía: Micron dice que facturará unos 61.500 millones el próximo trimestre cuando el mercado esperaba 57.000. En un negocio cíclico como el de la memoria, eso significa que los precios y la demanda siguen subiendo, no que estén tocando techo. La señal a vigilar es justo la contraria: cuando los grandes productores anuncian ampliaciones fuertes de capacidad, suele ser el aviso de que la escasez —y con ella los precios— se está acabando.
- El rebote es estrecho y eso lo cambia todo. Solo el Nasdaq aguantó mientras el Dow perdía más de 440 puntos y el bono a 10 años se mantenía por encima del 5,30%. No es un mercado eufórico, es dinero que sale de todo lo demás y se refugia en los nombres de la IA. Cuando la subida depende de un puñado de valores, cualquier tropiezo en uno de ellos se contagia al índice entero mucho más rápido.
- El mercado de bonos ignoró un dato objetivamente bueno (subyacente en el 3,0% frente al 3,3% esperado) y Kashkari insistió en que la inflación sigue alta. Traducción en cristiano: el alivio en los tipos no está garantizado y el informe de empleo del viernes puede mover más las cotizaciones que cualquier resultado empresarial. Un dato de empleo fuerte devolvería la presión vendedora sobre la tecnología, Micron incluida, por muy buenas que sean sus cuentas.
- Micron vende a todo el sector: a los fabricantes de chips y a los dueños de los centros de datos. Su mejora es una buena noticia para la cadena de la IA, pero también esconde una lectura incómoda: si la memoria se encarece, cada chip y cada servidor cuesta más de fabricar. Parte del margen que gana Micron puede estar saliendo del bolsillo de otros eslabones del mismo sector.