Micron cae un 2%: Wells Fargo recorta su precio objetivo y Citi lo sube
Las acciones de Micron bajaron un 2% después de que Wells Fargo recortara su precio objetivo, mientras Citi lo elevaba por el tirón de los precios de la memoria DRAM. El inversor Michael Burry, por su parte, amplió su apuesta bajista contra la compañía.
Las acciones de Micron Technology cayeron alrededor de un 2% el miércoles, después de que Wells Fargo rebajara su precio objetivo sobre el fabricante de chips de memoria. La rebaja llegó el mismo día en que Citi hizo lo contrario y subió el suyo, apoyándose en unos precios de la memoria DRAM mejores de lo esperado. A pesar de ese tira y afloja, las dos casas de análisis mantienen una visión positiva sobre la compañía.
Wells Fargo recortó su precio objetivo hasta los 1.400 dólares desde los 1.525 anteriores, según su analista Aaron Rakers, que mantiene la recomendación de 'Overweight' (sobreponderar). La firma asegura que sigue siendo optimista sobre Micron de cara al cuarto trimestre y ve margen para que los resultados a corto plazo sorprendan al alza. ¿El matiz? Señala que la siguiente fase del valor dependerá de que los inversores ganen confianza en cuánto tiempo va a durar la actual escasez de memoria, y menciona como factores clave la ampliación de los acuerdos estratégicos con grandes clientes (los llamados SCA) y la capacidad de ejecución de la propia empresa. Es decir: recorta la estimación de cuánto valdría la acción, pero no cambia su tesis.
Citi, por su parte, elevó su precio objetivo a 1.300 dólares desde 1.150 y mantuvo la recomendación de 'comprar'. Su analista, Atif Malik, justifica la subida en que ha revisado al alza sus previsiones para los trimestres de agosto y noviembre, gracias a unos precios de DRAM más fuertes de lo esperado y a la escasez de oferta que persiste tanto en DRAM como en NAND (los dos grandes tipos de memoria). Citi calcula unas ventas de 51.000 millones de dólares y un beneficio por acción de 31,45 dólares en el cuarto trimestre fiscal, ligeramente por encima de lo que espera el consenso del mercado (50.800 millones y 31,43), y cifras aún mayores para el trimestre siguiente: 57.000 millones de ventas y 35,25 por acción, frente a los 56.700 millones y 35,15 que prevé el consenso. La firma espera además que los precios medios de venta de la DRAM suban un 20% y un 13% de un trimestre a otro, y los de la NAND un 34% y un 15%. En paralelo, estima un gasto de capital (capex) de 50.000 millones de dólares para el ejercicio fiscal 2027. La previsión de fondo es que la demanda de inteligencia artificial mantenga los mercados de memoria 'faltos de oferta' durante un tiempo, aunque Citi avisa de que el crecimiento de los precios debería ir desacelerándose en los próximos cuatro trimestres y tocar techo en el segundo trimestre de 2027.
En medio de todo esto, el inversor Michael Burry —conocido por apostar contra las hipotecas subprime en 'La gran apuesta'— amplió el martes su posición corta (es decir, su apuesta a que la acción va a caer) contra Micron. Burry explicó que ha aumentado sus cortos 'de forma notable' y se apoyó en unas declaraciones del consejero delegado de Acer, Jason Chen, según las cuales la producción china de chips de memoria podría acabar aliviando la escasez de oferta y presionar los precios a la baja. 'Interpretar esta noticia, que es de hace unos días, antes de la gran subida de ayer, es complicado', escribió Burry, que aun así considera que encaja con lo que él cree. Su posición bajista no se limita a Micron: también tiene cortos en el ETF iShares Semiconductor (SOXX), Palantir, Nebius, Nvidia y otros nombres ligados a la inteligencia artificial.
Con este panorama, el inversor en Micron tiene que sopesar dos relatos opuestos. Uno dice que la escasez de memoria y el tirón de la inteligencia artificial seguirán empujando los precios y los beneficios de la compañía hacia arriba. El otro advierte de que producción adicional —sobre todo procedente de China— puede terminar por aliviar esa escasez y presionar las cotizaciones, algo que en un negocio tan cíclico como el de la memoria suele marcar el final de la fiesta. La propia Citi pone una fecha a ese giro: precios tocando techo a comienzos de 2027.
El análisis de Salseo
- El recorte de Wells Fargo no es un cambio de tesis: mantiene la recomendación de 'sobreponderar' y sigue viendo margen para que los resultados sorprendan. Lo que baja es el precio objetivo, una estimación orientativa, no el negocio. Lo relevante es el motivo que da: a partir de ahora el valor dependerá de que el mercado crea que la escasez de memoria va a durar, no de un trimestre bueno.
- Lo que sostiene de verdad el caso alcista son los precios, no los volúmenes. Citi espera que el precio medio de venta de la DRAM suba un 20% y luego un 13% en dos trimestres consecutivos, y el de la NAND un 34% y un 15%. En un negocio de 'commodity' como la memoria, el beneficio se dispara cuando el precio sube, pero también se hunde cuando baja: por eso la acción se mueve tanto con un simple cambio de precio objetivo.
- La señal concreta que vigilar: Citi espera que el crecimiento de precios toque techo en el segundo trimestre de 2027, así que el mercado empezará a descontar ese giro bastante antes. Los catalizadores cercanos son SEMICON West, el 13 de octubre, donde los fabricantes de equipos hablarán de la escasez de DRAM, y la publicación de resultados del cuarto trimestre fiscal de Micron.
- La lectura contraria la pone Michael Burry, que amplía su apuesta bajista citando al consejero delegado de Acer: el riesgo no es que la demanda de inteligencia artificial se enfríe, sino que la oferta nueva —con China como protagonista— llegue justo cuando los precios están altos. Es el guion clásico del final de un ciclo de memoria. Además, sus cortos van contra todo el sector de semiconductores y varios nombres ligados a la IA, no solo contra Micron.