Micron cae antes de sus resultados: los analistas siguen viendo un 37% de potencial
Las acciones de Micron bajan un 2,13% en el premercado dos días antes de presentar resultados, arrastradas por la presión del petróleo y los bonos y por la pausa de OpenAI en algunos modelos de IA. Los grandes analistas, mientras tanto, mantienen su apuesta alcista.
Micron Technology arranca la sesión con caída: sus títulos se dejan un 2,13% en el premercado, dos días antes de publicar sus resultados del trimestre fiscal que cierra en septiembre, previstos para el 30 de septiembre. El movimiento no es exclusivo suyo. El conjunto del mercado está bajo presión por la subida del precio del petróleo y de la rentabilidad de los bonos, y el sector de los chips ha recibido además un golpe de ánimo tras conocerse que OpenAI ha pausado el trabajo en algunos de sus modelos de IA más avanzados. En ese contexto, Nvidia, Advanced Micro Devices e Intel también cotizan a la baja antes de la apertura.
Pese al mal tono de la sesión, los analistas de referencia no han movido ficha hacia el pesimismo. JPMorgan, a través de Harlan Sur, ha repetido su recomendación de sobreponderar el valor y mantiene un precio objetivo de 1.540 dólares. En la misma línea, Tristan Gerra, de Robert W. Baird, conserva su recomendación de compra y eleva su precio objetivo hasta los 1.520 dólares, frente a los 1.280 dólares anteriores. El consenso de Wall Street sobre Micron es de compra fuerte, con un precio objetivo medio de 1.483,42 dólares, lo que implicaría un recorrido al alza de alrededor del 37% desde los niveles actuales.
El analista de JPMorgan espera que Micron supere las estimaciones del mercado para su cuarto trimestre fiscal, que apuntan a unos ingresos de 51.400 millones de dólares, un margen bruto del 86,2% y un beneficio por acción de 31,73 dólares. Sur cree que los precios se mantendrán firmes a pesar del aviso que dio la propia compañía sobre una moderación importante en el ritmo de subidas de precios, y lee ese freno no como un síntoma de debilidad de la demanda, sino como el resultado de su esfuerzo por cerrar acuerdos a largo plazo con los clientes. También anticipa que la dirección elevará sus previsiones para el primer trimestre de su ejercicio 2027, ya que la demanda de los clientes ha aumentado aún más desde el último informe, y que reconocerá que la oferta de memoria estará todavía más ajustada en 2027, lo que sostendría precios más altos de DRAM y NAND hasta 2027 y 2028. En el apartado de memoria de alto rendimiento, el analista destaca el empuje del HBM4: Micron ya había enviado más de 1.000 millones de dólares de esta tecnología en mayo, y Sur espera que ese despliegue ayude a los resultados conforme crece la demanda de memoria avanzada.
Por su parte, Tristan Gerra, de Baird, sostiene que las cargas de trabajo de inteligencia artificial seguirán tirando de la demanda de DRAM y HBM, y que el menor crecimiento de la oferta de DRAM, junto con las escaseces actuales, mantendrá los precios de la memoria al alza hasta 2027. Añade que unos precios más altos del HBM podrían mejorar los márgenes de Micron el año que viene, y que el encarecimiento de la NAND y una demanda más fuerte de servidores también apoyarán sus beneficios.
En resumen: el mercado está vendiendo hoy por motivos que tienen poco que ver con Micron —materias primas, bonos y el ruido que llega del lado de la IA— mientras los analistas que siguen la compañía mantienen sus objetivos muy por encima del precio actual. La foto completa se verá el 30 de septiembre, cuando la empresa publique sus cuentas y, sobre todo, sus previsiones para los próximos trimestres.
El análisis de Salseo
- La caída de hoy es ruido de fondo, no una señal sobre Micron: petróleo, bonos y la pausa de OpenAI en algunos modelos avanzados están moviendo a todo el sector de chips a la vez. La información de verdad llega el 30 de septiembre, así que un movimiento de premercado no debería cambiar nada de la tesis.
- El punto más interesante es la lectura que JPMorgan hace del aviso de Micron sobre que sus precios subirán menos. El mercado lo interpretó como malo, pero el analista dice justo lo contrario: frenar las subidas de precio es el precio a pagar por firmar contratos a largo plazo con los clientes, es decir, cambiar picos de precio por ingresos más previsibles. En los resultados hay que mirar si esa explicación se sostiene en los números.
- El HBM4 es la pieza que decide si Micron deja de ser un fabricante de memoria cíclico y barato para acercarse al negocio de altos márgenes de la IA. Más de 1.000 millones de dólares ya enviados en mayo y unas previsiones de despliegue acelerado son la señal concreta a vigilar, porque es la memoria que va dentro de los chips de Nvidia y AMD.
- El riesgo que el titular no cuenta: si la oferta de memoria estará 'más ajustada' en 2027, eso es bueno para los precios... siempre que la demanda de IA aguante. Si el gasto en inteligencia artificial se enfría —y la pausa de OpenAI es un primer aviso—, esa escasez puede convertirse en exceso de capacidad, y con los precios objetivo tan por encima del precio actual, el margen para un tropiezo es escaso.