Micron "demasiado barata": un analista top le pone un objetivo de 2.000 dólares

Micron (NASDAQ: MU) acaba de publicar unas cuentas que, en circunstancias normales, habrían disparado la acción… y sin embargo el título cayó un 1,5% tras conocerse el miércoles por la noche. En el cuarto trimestre fiscal, los ingresos de la compañía de semiconductores se dispararon un 379% interanual hasta los 54.230 millones de dólares, por encima de los 51.490 millones que esperaba el mercado. El beneficio ajustado por acción llegó a 33,42 dólares, frente a los 31,72 previstos. Y de cara al primer trimestre fiscal, la dirección proyectó ventas de entre 60.000 y 63.000 millones de dólares y un beneficio ajustado por acción de entre 37,15 y 39,15 dólares, también por encima de las estimaciones de Wall Street.

Con esas cifras sobre la mesa, el analista de Cantor Fitzgerald C.J. Muse —uno de los mejor valorados de Wall Street, en el top 1%— no solo no se ha bajado del carro, sino que sale reforzado. En lugar de ver motivos para la cautela después de que la acción se haya revalorizado un 270% este año, cree que el informe refuerza la tesis de comprar. "Este informe fue tan directo al centro de la diana como se podía esperar para los alcistas de la memoria", escribió. Lo que más le llamó la atención no fueron los resultados ya publicados, sino la previsión de la empresa: un crecimiento secuencial de ingresos y margen bruto trimestre a trimestre durante todo el próximo año fiscal. "No recordamos a ningún equipo directivo del sector de la memoria guiando crecimiento de ingresos y márgenes brutos cada trimestre durante el próximo año", apuntó.

Esa perspectiva le ha llevado a elevar con fuerza sus estimaciones de beneficio. Para el año natural 2027 calcula un beneficio por acción de 188 dólares, frente a los 170 que maneja el consenso, y para 2028 sube hasta 235 dólares, muy por encima de los 178 del resto del mercado. Muse va claramente por delante en cuanto a cuánto dinero puede ganar Micron en los próximos dos años. Parte de esa confianza se apoya en el nivel de compromiso de los clientes: más del 75% de la producción de 2027 ya está vendida mediante acuerdos estratégicos, y las conversaciones actuales se centran en 2028 y años posteriores, lo que indica que los compradores están asegurándose suministro mucho antes de necesitarlo.

El analista tampoco espera que los fabricantes resuelvan rápidamente la escasez actual. Las limitaciones de capacidad en las salas limpias (las instalaciones ultralimpias donde se fabrican los chips), el hecho de que la memoria HBM —la que se usa para inteligencia artificial— consume capacidad que antes se dedicaba a la DRAM convencional, y los largos plazos que exige poner en marcha nueva producción juegan a favor de que los precios se mantengan altos más tiempo del que sugiere la lógica histórica del sector. De hecho, Muse afirma que ahora mismo no hay "ninguna línea de visión" sobre cuándo volverán a equilibrarse oferta y demanda.

A ese argumento se suma otro con fecha concreta: las recompras de acciones. Muse espera que Micron se convierta en un comprador agresivo de sus propios títulos a partir del 9 de diciembre, cuando dejen de aplicarse las restricciones ligadas a las ayudas de la CHIPS Act. "Con recompras agresivas a solo 10 semanas de distancia, quieres tener MU", resumió. El analista mantiene la recomendación de comprar (Overweight) con un precio objetivo de 2.000 dólares y la acción entre sus favoritas. Con ese objetivo, la acción tendría margen para subir otro 90% en los próximos doce meses, aunque el informe también dejó algunos detalles menos brillantes, como mayores gastos de compensación variable y costes operativos más altos.