Micron dispara sus beneficios un 940% y amenaza el trono de Nvidia en el S&P 500
La fabricante de chips de memoria presenta resultados este miércoles con una previsión de beneficio por acción un 940% mayor que hace un año. Si se cumple, sería por primera vez en dos años y medio el mayor motor de crecimiento de beneficios del S&P 500.
Micron Technology está a punto de convertirse en uno de los grandes protagonistas de la temporada de resultados. La compañía de chips de memoria presenta sus cuentas este miércoles y los analistas que sigue FactSet esperan que su beneficio por acción —lo que gana por cada título, la métrica que más miran los inversores— se dispare un 940% en su cuarto trimestre fiscal, el que cerró en agosto, respecto al mismo periodo del año anterior. Traducido a lenguaje llano: casi multiplicar por diez lo que ganaba hace un año. Si se cumplen las previsiones, Micron podría convertirse por primera vez en al menos dos años y medio en el mayor contribuyente al crecimiento de beneficios del S&P 500, según datos de Seaport Research Partners. La acción ya acumula una subida del 243% en lo que va de año y la compañía vale alrededor de 1,2 billones de dólares.
El motor de ese salto no es un misterio: son los precios de la memoria. En el tercer trimestre de Micron, los precios de la memoria DRAM subieron más de un 60% y los de la memoria NAND más de un 80%, en un contexto de escasez de suministro mientras se multiplican los centros de datos para inteligencia artificial. Eso ha ido escalando a la compañía en el ránking de contribuyentes al beneficio del S&P 500: fue la novena en el tercer trimestre del año pasado, la sexta en el cuarto y la tercera en la primera mitad de este ejercicio. FactSet calcula que el beneficio del S&P 500 crecerá un 29,1% en el trimestre, pero sin Micron en la ecuación ese crecimiento bajaría al 24%. Para ponerlo en perspectiva, JPMorgan recuerda que las empresas de semiconductores, Nvidia incluida, representan el 20% de la capitalización del índice, pero aportaron el 40% de todo el crecimiento de beneficios en el segundo trimestre.
Wall Street ha ido elevando sus expectativas conforme se acercaba la cita. El analista de Citi Atif Malik acaba de subir su precio objetivo para Micron hasta los 1.300 dólares desde los 1.150, argumentando que el precio de la DRAM sigue fuerte y que la oferta de memoria y almacenamiento continúa muy ajustada por la expansión de la infraestructura de IA. Ese nuevo objetivo implica un potencial de subida del 20% respecto al cierre del viernes. Malik espera además que Micron supere sus propias previsiones. JPMorgan, por su parte, mantiene su recomendación de sobreponderar y un precio objetivo de 1.540 dólares, y cree que la compañía elevará su guía para el trimestre de noviembre por la buena marcha de la demanda, porque la propia dirección espera que en 2027 la oferta esté aún más tensa que en 2026 y por el empuje del HBM4, la memoria de alto rendimiento que necesitan los chips de IA: Micron ya había facturado más de 1.000 millones de dólares con ella hasta el trimestre de mayo.
Más allá de las cifras de una sola empresa, lo que está en juego es la lectura de todo el mercado. El mercado de opciones descuenta un movimiento de entre el 8% y el 10% en la acción tras los resultados, unos 87 a 108 dólares por título, lo que da idea de la magnitud del evento. Y es que Micron se ha convertido en una especie de termómetro del despliegue de la IA: refleja a la vez la confianza en que el gasto en centros de datos aguante y la preocupación por que el liderazgo del mercado esté concentrado en muy pocas tecnológicas. Como resume Jake Behan, de Direxion, cuando el liderazgo es tan estrecho la cosa «deja de ser específica de una compañía y el informe se convierte en un acontecimiento de mercado en sí mismo». El analista de Emarketer Jacob Bourne añade que estos resultados deberían indicar si la fortaleza del negocio se está ampliando más allá de la infraestructura de IA. Como Micron cierra su año fiscal en septiembre, sus cuentas llegan antes de que arranque de verdad la temporada del tercer trimestre, así que será una de las primeras grandes señales de si la fiebre del gasto en IA se está traduciendo en beneficios reales.
El análisis de Salseo
- El beneficio de Micron no se dispara por vender más, sino por vender más caro: la DRAM subió más del 60% y la NAND más del 80% en un solo trimestre por la escasez de oferta. Eso significa que la clave de la presentación no es el resultado ya conocido, sino qué dice la compañía sobre los precios y los contratos de 2027, que es donde se juega la sostenibilidad del ciclo.
- Un tropiezo de Micron no se leería como un problema de una empresa, sino como una duda sobre todo el gasto en centros de datos. Con los semiconductores aportando el 40% del crecimiento de beneficios del S&P 500 pese a pesar solo el 20% del índice, el contagio al resto del sector tecnológico sería inmediato si la guía decepciona.
- La lectura contraria: incluso quitando a Micron del índice, el beneficio del S&P 500 crecería un 24%, un ritmo muy alto. La dependencia es real, pero el mercado no se hunde sin Micron. El riesgo de fondo es otro: el negocio de la memoria ha sido históricamente muy cíclico, y precios un 60-80% más altos son el mejor incentivo para que los competidores levanten nueva capacidad que luego vuelva a hundir los precios.
- Señales concretas que vigilar: si la compañía eleva su guía para el trimestre de noviembre (JPMorgan da por hecho que lo hará), cómo avanza la rampa del HBM4 —ya ha facturado más de 1.000 millones de dólares con esta memoria de alto rendimiento para IA— y si el movimiento de la acción tras los resultados supera el 8-10% que descuentan las opciones. Por debajo de ese umbral, el mercado lo interpretará como decepción aunque los números sean buenos.