Goldman ve a Micron subiendo poco tras unos resultados mejor de lo esperado

Micron, uno de los grandes fabricantes de chips de memoria del mundo, acaba de presentar sus resultados del cuarto trimestre y la reacción de los analistas no se ha hecho esperar. Goldman Sachs, a través de su analista James Schneider, mantiene su recomendación de mantener ("neutral") y un precio objetivo de 1.100 dólares por acción. ¿Qué significa eso? Que el banco no ve a Micron como una compra clara ni como una venta, y que cree que la acción solo subirá un poco. Ojo con el matiz: el mercado ya venía esperando cosas buenas, así que la subida sería corta.

El motivo de ese optimismo contenido está en las entrañas de las cuentas. Micron ha superado las previsiones que los analistas tenían para ingresos y para beneficio por acción (lo que gana la compañía por cada título en circulación, la métrica que más miran los inversores). Sin embargo, se ha quedado corta en la previsión de margen bruto, que es el porcentaje de cada euro vendido que se queda la empresa después de cubrir sus costes directos. No es que el dato sea malo: es que el listón estaba tan alto que no ha llegado a tocarlo, y ahí es donde el entusiasmo se ha frenado.

Para ponerlo en contexto, hay que entender qué fabrica Micron. Sus productos se dividen sobre todo en DRAM y NAND, dos tipos de memoria fundamentales para ordenadores, móviles y, cada vez más, centros de datos de inteligencia artificial. La propia compañía ha señalado que ve el mercado de memoria y almacenamiento mucho más tenso (es decir, con menos oferta disponible frente a la demanda) en los próximos ejercicios fiscales, que ve crecer los envíos de memoria NAND del sector a un ritmo del veinte por ciento bajo en su ejercicio de 2026, que sus nuevos nodos de DRAM y NAND estarán listos para producir en volumen en la segunda mitad de 2027 y que espera un crecimiento de las ventas de servidores de en torno al veinte por ciento tanto en 2026 como en 2027.

Con ese telón de fondo, Goldman apunta que los inversores van a centrarse en dos cosas concretas. La primera, si Micron actualiza su previsión de inversión en fábricas y equipos para el ejercicio fiscal 2027 (el conocido como CapEx, el dinero que se gasta en construir y ampliar capacidad productiva). La segunda, el "color" que dé la compañía sobre cómo van los segmentos más convencionales de DRAM y NAND, los de siempre, no los de última generación. Es decir, la película no va ya de lo que ha ganado, sino de lo que piensa gastar y de cómo ve el mercado por dentro.

En resumen, Micron ha cumplido con los deberes del trimestre, pero no ha sacado matrícula de honor donde más se miraba: el margen. La acción debería moverse algo al alza, según Goldman, pero sin fiesta. Lo que queda por delante es un pulso clásico del sector de semiconductores: saber si la escasez de memoria se mantiene el tiempo suficiente como para justificar las inversiones millonarias que se avecinan, o si tanto fabricante ampliando capacidad a la vez acaba por enfriar el ciclo.