Micron: un inversor estrella la ve barata y prevé recompras millonarias
Un inversor situado en el 2% mejor de TipRanks defiende que Micron sigue infravalorada tras batir previsiones otro trimestre más, y señala el fin de la restricción ligada al programa CHIPS como catalizador para lanzar recompras de acciones.
Micron ha vivido una semana de sensaciones encontradas. La compañía de memorias presentó unos resultados trimestrales extraordinarios y, aun así, la reacción de la acción fue tibia, lo que llevó a más de uno a preguntarse si el tirón de la inteligencia artificial empieza a quedarse sin gasolina. Este miércoles la cosa ha cambiado: un analista de Wall Street ha publicado el precio objetivo más alto de todo el consenso y el valor ha vuelto a subir con fuerza.
Ese movimiento encaja con la tesis del inversor James Foord, que está entre el 2% con mejor historial de la plataforma TipRanks. Foord sigue siendo optimista con Micron y cree que la acción está barata, y su argumento no se apoya solo en que gane más dinero, sino también en que la compañía ve cada vez más claro lo que va a facturar en los próximos años y en que tiene margen de sobra para devolver dinero a los accionistas.
Los números del último trimestre volvieron a superar lo esperado. Tanto los ingresos como el margen bruto y el beneficio quedaron por encima del techo de la propia previsión que había dado la dirección. Las ventas crecieron un 31% respecto al trimestre anterior y un 379% frente al mismo periodo del año pasado, lo que supone el sexto trimestre consecutivo con cifras récord. Por líneas de negocio, la memoria DRAM aportó 39.800 millones de dólares y la NAND, 14.100 millones. Los discos SSD para centros de datos rozaron los 10.000 millones, más de diez veces lo del año anterior, mientras que el negocio de centros de datos principal creció un 56% de un trimestre a otro con un margen bruto del 90%. La caja también impresiona: cerró el ejercicio fiscal con 73.500 millones de dólares entre efectivo e inversiones frente a una deuda de apenas 5.200 millones. Foord considera que el ligero deterioro del margen bruto en el primer trimestre es algo temporal, ligado sobre todo a la remuneración con incentivos y a cómo se contabilizan las existencias, y no a un debilitamiento del negocio de fondo.
Lo que más le convence es la visibilidad. Micron ha firmado 26 acuerdos estratégicos con clientes que cubren más del 35% de sus ingresos hasta 2030, y más del 75% de los envíos previstos para 2027 ya están comprometidos. La dirección además espera que la oferta se tensará de forma notable en 2027 y 2028, y que no llegará capacidad nueva relevante hasta 2028 o 2029. Todo eso, según el inversor, deja la valoración con mucho recorrido: ahora mismo Micron cotiza a unas 14 veces el beneficio de los últimos doce meses y, en su escenario central, con un beneficio de unos 170 dólares por acción bastaría un múltiplo de 9 veces para ver el precio en 1.500 dólares.
Foord también reconoce los riesgos del caso bajista. Unos precios altos pueden animar a competidores como Samsung y SK hynix a ampliar capacidad, y cambios en las futuras arquitecturas de Nvidia podrían reducir la necesidad de memoria HBM. A eso se suma que un frenazo del gasto de las grandes tecnológicas de la nube podría provocar un ajuste de valoración aunque Micron siga ganando dinero. Su gran baza a corto plazo son las recompras: calcula que el flujo de caja libre puede superar los 100.000 millones de dólares tras invertir en fábricas, y espera que la compañía las ponga en marcha cuando expire el próximo 9 de diciembre la restricción vinculada al programa de ayudas públicas CHIPS de Estados Unidos. El consenso de analistas va en la misma línea, con 26 compras frente a una sola recomendación de mantener y un precio objetivo medio de 1.630,19 dólares, que implicaría una revalorización del 51% en doce meses.
El análisis de Salseo
- Que Micron batiera previsiones por sexto trimestre seguido y la acción reaccionara plana es la pista más útil de todo esto: el mercado ya da por hecho el buen momento actual y está mirando al ciclo de 2027-2028. La señal concreta que vigilar no es el próximo resultado, sino los precios de contrato de la memoria DRAM y lo que anuncien de inversión Samsung y SK hynix.
- La palanca más tangible a corto plazo tiene fecha: el 9 de diciembre expira la restricción vinculada al programa CHIPS que limita las recompras. Con 73.500 millones en caja y solo 5.200 de deuda, el anuncio de un primer plan de recompra es el catalizador más fácil de identificar y el que puede mover el precio sin que cambien los beneficios.
- La letra pequeña de la visibilidad: 26 contratos que cubren más del 35% de los ingresos hasta 2030 y más del 75% de los envíos de 2027 ya vendidos suenan muy bien, pero también atan a la empresa a precios pactados. Si la memoria se abarata mucho, Micron tendrá menos flexibilidad para capturar la subida que sus competidores con ventas más libres.
- Cuidado con tomar esta pieza como un hecho nuevo: es la opinión de un inversor destacado sobre unos resultados que ya se conocían, no un dato que la compañía haya publicado. Y el riesgo simétrico es real: si Nvidia cambia sus arquitecturas y pide menos HBM, o si las grandes tecnológicas recortan gasto, la tesis de escasez hasta 2028-2029 se desinfla rápido.