Micron o AMD: ¿cuál de los dos chips de IA merece tu dinero?
Un inversor cree que una está para comprar y la otra sobrevalorada. Analizamos las claves detrás de esta apuesta en plena sacudida de los semiconductores.
Micron y AMD han sido dos de los grandes ganadores del bum de la inteligencia artificial este año. Sus acciones se dispararon al calor de la fiebre por los chips que mueven modelos como ChatGPT. Pero ni siquiera ellas se han librado de la reciente ola de ventas que ha barrido el sector de los semiconductores.
En este contexto, un conocido inversor ha puesto las cartas sobre la mesa: cree que una de las dos compañías todavía es una oportunidad de compra, mientras que la otra cotiza a precios que no se justifican. La discusión no es menor, porque ambas compiten en un mercado donde la demanda de memoria de alto ancho de banda (HBM) y procesadores para centros de datos se ha vuelto feroz.
Micron, el gigante de la memoria, se ha subido a la ola de la IA gracias a sus chips HBM3E, esenciales para las GPU más potentes de NVIDIA. Su ventaja es que fabrica un componente crítico y escaso, lo que le da poder de fijación de precios. Sin embargo, el negocio de las memorias es cíclico por naturaleza: cuando la oferta alcanza a la demanda, los márgenes se desploman.
AMD, por su parte, lleva años intentando robarle cuota a NVIDIA en el mercado de aceleradores de IA con sus GPUs Instinct. Aunque ha logrado contratos importantes, la percepción del mercado es que su valoración ya descuenta un éxito futuro que aún no está garantizado. La acción ha subido mucho, y cualquier tropiezo en la ejecución podría pasarle una factura elevada.
La clave para el inversor está en el equilibrio entre el precio actual y el potencial real de cada una. Mientras Micron se beneficia de un ciclo de memoria favorable y una posición más defensiva dentro de la cadena de suministro, AMD necesita demostrar que puede convertir sus promesas en ingresos sostenidos frente a un competidor dominante. La reciente caída del sector podría ser una oportunidad para entrar en la primera, pero también una señal de alerta sobre la segunda.
El análisis de Salseo
- El atractivo de Micron se basa en su papel de 'pico y pala' en la fiebre del oro de la IA: vende memoria HBM, un insumo indispensable para las GPU de NVIDIA. Mientras la demanda de IA siga creciendo, Micron tiene asegurada una fuente de ingresos con menos riesgo de disrupción tecnológica que los diseñadores de chips.
- AMD cotiza a múltiplos elevados que reflejan expectativas muy optimistas. El mercado ya le está dando crédito por ganar una cuota significativa en aceleradores de IA, pero la realidad es que NVIDIA sigue controlando más del 80% del mercado. Si AMD no ejecuta a la perfección, el castigo en bolsa podría ser severo.
- El ciclo de las memorias es un arma de doble filo para Micron: ahora mismo juega a su favor porque hay escasez, pero históricamente los períodos de vacas gordas terminan cuando la industria aumenta la capacidad. El inversor debe vigilar los anuncios de inversión en nueva fabricación de HBM por parte de Micron y sus rivales (Samsung, SK Hynix).
- La reciente caída generalizada de los semiconductores ha devuelto a Micron a un precio más razonable, mientras que el ajuste en AMD ha sido proporcionalmente menor. Esto sugiere que el mercado ya está discriminando entre las dos, castigando más a la que considera sobrevalorada.