Micron calienta motores antes de resultados: los analistas ven hasta un 60% de recorrido
Wall Street se pone alcista con Micron a pocos días de sus resultados del cuarto trimestre fiscal, con la memoria para inteligencia artificial como gran motor. El consenso ve un potencial del 60%, aunque no todos los analistas piensan igual.
Micron Technology sigue en racha. La acción subió más de un 5% el jueves y continuaba al alza en la sesión previa del viernes, después de que varios bancos de inversión hayan publicado esta semana sus previsiones de cara a los resultados del cuarto trimestre fiscal, que la compañía presentará el 30 de septiembre. La expectativa general es que el fabricante de memorias dé otro trimestre muy fuerte, empujado por la demanda de chips para inteligencia artificial y por unos precios al alza.
Las cifras que maneja el mercado son de vértigo. De media, los analistas esperan que Micron gane 31,16 dólares por acción, muy por encima de los 3,03 dólares del mismo trimestre del año anterior, y que sus ingresos se disparen más de un 345%, hasta 50.460 millones de dólares. Con ese telón de fondo, el precio objetivo medio de Wall Street se sitúa en 1.563,93 dólares, lo que implicaría un recorrido al alza del 60% desde los niveles actuales. La acción acumula una revalorización del 246% en lo que va de año.
Entre los más optimistas está RBC Capital Markets: su analista Srini Pajjuri mantiene la recomendación de comprar con un precio objetivo de 1.500 dólares (un 53% de potencial) y calcula unos ingresos de 50.000 millones y un beneficio ajustado por acción de 31,09 dólares. Su tesis es que el ciclo alcista de la memoria DRAM aún puede durar unos cinco trimestres más, apoyado en la fuerte demanda ligada a la IA y en la escasez de oferta, y cree que los precios de la memoria HBM (la que se usa junto a los procesadores de IA) podrían subir entre un 80% y un 100% en 2027. En la misma línea, Deutsche Bank (Melissa Weathers) reitera comprar y espera que el mercado de memoria siga tensionado, con una demanda de DRAM creciendo alrededor de un 21% anual hasta 2030; y TD Cowen (Krish Sankar) también repite comprar con un precio objetivo de 1.600 dólares, el más alto de los citados, estimando un beneficio por acción de unos 37 dólares para el primer trimestre del próximo ejercicio fiscal (frente a los 35 que calculaba antes) y un margen bruto que tocaría techo en torno al 89% en el segundo trimestre de 2027.
La nota discordante la pone Goldman Sachs: su analista James Schneider mantiene una recomendación de mantener (neutral) con un precio objetivo de 1.100 dólares, muy por debajo de la media. Eso sí, incluso él espera "otro trimestre fuerte", con unas ventas de 51.900 millones de dólares (un 3% por encima de lo que prevé el consenso), un beneficio por acción de 32,54 dólares y un margen bruto del 87,3%. Para el trimestre siguiente, Goldman anticipa que Micron guíe hacia un crecimiento de ingresos intertrimestral en la parte baja de la decena de porcentajes, impulsado por una mejor combinación de producto y precios más altos. En conjunto, el consenso de Wall Street es de compra clara: 29 recomendaciones de compra frente a una sola de mantener.
El análisis de Salseo
- Lo que de verdad se juega Micron en estas cuentas no es el trimestre en sí, sino la duración del ciclo. La tesis de los alcistas se apoya en que la escasez de memoria se prolongue al menos cinco trimestres más y en que los precios de la memoria para IA suban entre un 80% y un 100% en 2027. Si el mercado empieza a intuir techo en los precios, la acción —que sube un 246% en el año— no necesita un mal resultado para corregir: basta con que la previsión para los próximos meses apunte a desaceleración.
- El detalle más revelador es la brecha entre Goldman Sachs y el resto. Todos ven el mismo trimestre fuerte, pero Goldman se queda en 'mantener' con un precio objetivo de 1.100 dólares, un 30% por debajo de la media del consenso. La diferencia no está en lo que ya ha pasado, sino en cuánto creen que durará el buen momento: cuando un analista reconoce un trimestre excelente y aun así no sube la recomendación, está diciendo que el mercado ya lo tiene todo descontado.
- El margen bruto funciona como termómetro del ciclo. TD Cowen calcula que tocará techo alrededor del 89% en el segundo trimestre de 2027, lo que en la práctica significa que incluso el escenario más optimista asume que la rentabilidad llegará a máximos y luego empezará a normalizarse. La pregunta clave para el inversor no es cuánto gana Micron ahora, sino a qué velocidad se irá desinflando ese margen cuando la oferta de memoria vuelva a ajustarse a la demanda.
- Para la cita del 30 de septiembre, más importante que el beneficio del trimestre será la guía de la compañía para los tres meses siguientes: Goldman espera un crecimiento de ingresos intertrimestral en la parte baja de la decena de porcentajes. Ahí es donde se verá si los precios siguen apretados o si empiezan a relajarse, y también conviene recordar que los precios objetivo de los analistas son estimaciones a doce meses, no promesas: el consenso agrupa 29 compras frente a una sola recomendación neutral, una unanimidad que históricamente suele invitar a la cautela.