Micron publica resultados este miércoles: los traders apuestan por un movimiento del 7%
Micron presenta sus cuentas tras el cierre del mercado y el mercado de opciones se muestra claramente alcista, aunque el verdadero riesgo puede venir del desplome de los bonos, no de la propia compañía.
Micron Technology publica sus resultados este miércoles después del cierre de Wall Street, y se ha convertido en la próxima gran cita para los inversores. El telón de fondo es el ambiente eufórico que se respiró el martes en el jardín de la Casa Blanca, donde el presidente Trump compartió micrófono con algunos de los nombres más potentes de la inteligencia artificial —Jensen Huang, Sundar Pichai, Greg Brockman, Dario Amodei y Elon Musk, entre otros— para hablar del futuro de lo que él llama "superinteligencia" y prometer un boom económico sin precedentes. En medio de ese optimismo, la memoria de Micron es la primera prueba tangible que debe pasar el mercado.
De momento, los operadores de opciones creen que puede ser un trámite. Los creadores de mercado calculan un movimiento del 7% para la acción tras el cierre, algo menos que el 8% de media que ha registrado en los últimos cuatro trimestres. Y después de que hace tres meses el estallido del fondo de inversión Situational Awareness helara el mercado alcista de la IA y frenara en seco a Micron, un avance más medido puede ser justo lo que quieren los traders.
Los flujos de opciones del martes apuntaban claramente al alza: unos 61.000 contratos de compra (calls) comprados frente a 37.000 de venta (puts), y el 75% de los 1.600 millones de dólares negociados en primas correspondía a calls, según datos de Cboe LiveVol y SpotGamma. También hubo mucha venta de calls, pero concentrada sobre todo en contratos con precio de ejercicio (strike) en 1.150 dólares: eso no es una apuesta contra la empresa, sino una forma de decir que la acción no superará el movimiento esperado. El número de puts y calls abiertos está prácticamente igualado, cerca del mínimo de un año en la ratio entre unos y otros.
"Esta vez, a diferencia de otros resultados anteriores de Micron, el posicionamiento de los creadores de mercado es más universalmente alcista", explica Jason DeLorenzo, fundador de la plataforma de análisis de estructura de mercado Volland. "Ya arrastran muchas coberturas negativas que tienen que deshacer, así que probablemente subamos hasta donde descuenta el 'straddle'". Según su análisis, la elevada acumulación de puts entre 980 y 1.000 dólares —34.000 contratos abiertos en el nivel de 1.000, según Opti-View— serviría de colchón si Micron decepciona, porque quienes compraron esas protecciones recogerían beneficios y sostendrían el precio. El strike más popular entre los calls está en 1.200 y, en palabras de DeLorenzo, "si rompe los 1.150, los 1.300 no andarán lejos".
El problema es que la mayor amenaza puede venir de fuera. Los bonos se están vendiendo al ritmo más rápido del año, según el RSI de 14 días del ETF iShares 20+ Year Treasury Bond (TLT), y eso está disparando los tipos de interés. Los índices bursátiles, salvo los de pequeña capitalización, han encajado el golpe sin inmutarse, pero unos tipos más altos podrían acabar pasando factura: "Incluso el 'trade' de la IA podría tambalearse por el mercado de bonos", advierte Don Kaufman, cofundador de TheoTrade.
El análisis de Salseo
- El mercado de opciones da por hecho un movimiento del 7% y el posicionamiento es alcista, lo que en la práctica sube el listón: unas cuentas simplemente buenas podrían leerse como decepción. La reacción de la acción tras el cierre dirá más sobre las expectativas que sobre los propios números.
- Los 34.000 puts abiertos en el nivel de 1.000 no son solo un dato técnico: son un amortiguador automático. Si Micron decepciona, quienes compraron esas protecciones recogerán beneficios y su compra forzada puede frenar la caída, lo que explicaría una reacción menos dramática de lo que parecerían los titulares.
- La verdadera prueba no es tanto el resultado como la 'guía' que dé la compañía para los próximos meses. Micron es un termómetro de la demanda de memoria en centros de datos, así que lo que diga sobre precios y pedidos se leerá en cadena en todo el sector de semiconductores y en el relato del gasto en IA.
- El riesgo que el titular esconde está en los bonos: la venta más rápida del año está empujando los tipos al alza y eso encarece la financiación de todo el ciclo inversor en IA. Aunque Micron cumpla, si el TLT sigue desplomándose, el sector puede corregir por motivos que nada tienen que ver con sus cuentas.