Micron publica resultados: cómo jugarlos sin comprar la acción directamente
El ETF Invesco S&P 500 Momentum (SPMO) tiene a Micron como su mayor posición, con un 9,52% de una cartera de 23.010 millones de dólares. La memoria para IA ha disparado al valor más del 270% este año y las expectativas para el trimestre son altísimas.
Micron Technology publica este miércoles, con el mercado ya cerrado, los resultados de su cuarto trimestre fiscal. Es una de las citas más esperadas del calendario para todo lo que tenga que ver con la inteligencia artificial, porque Micron fabrica memoria de alto ancho de banda (HBM), el tipo de chip que se usa en los servidores y centros de datos donde se procesan las cargas de trabajo de IA. La compañía se ha convertido en una de las grandes ganadoras del tirón de esta tecnología: sus acciones acumulan una revalorización de más del 270% en lo que va de año.
Para quien quiera exposición a Micron sin comprar el valor directamente, la noticia pone sobre la mesa el Invesco S&P 500 Momentum ETF (SPMO), un fondo cotizado que invierte en empresas del S&P 500 con una tendencia de precio especialmente fuerte. Gestiona alrededor de 23.010 millones de dólares y ahora mismo dedica un 9,52% de su cartera a Micron, lo que la convierte en su primera posición. Por detrás aparecen Advanced Micro Devices, con un 5,60%; Intel, con un 5,36%, y Alphabet, con un 4,77%. En total, el fondo agrupa 100 valores. La idea del ETF es sencilla: en lugar de elegir a mano las empresas que van a subir, deja que el propio mercado decida y va cargando más peso en las que mejor comportamiento reciente tienen.
De cara al informe, el consenso de analistas espera un beneficio por acción de 31,73 dólares, frente a los 3,03 dólares del mismo periodo del año anterior, e ingresos de unos 51.330 millones de dólares, lo que supondría un crecimiento del 354% interanual. Los inversores van a mirar con lupa tres cosas: los precios de la memoria, la demanda y la oferta. Tan importante como el trimestre cerrado será la previsión que dé la dirección para los próximos meses, porque ahí se juega la pregunta del millón: cuánto puede durar esta racha. En esa línea, el analista de J.P. Morgan Harlan Sur ha reiterado su recomendación de compra sobre el valor con un precio objetivo de 1.540 dólares y ha descrito el escenario previo a estas cuentas como constructivo, apoyándose en que la oferta sigue tensa tanto en DRAM como en NAND.
En cuanto al propio fondo, SPMO acumula una subida superior al 25% en el último año y del 27% en lo que va de ejercicio. Quien tenga este ETF en cartera ya cuenta, sin haberlo decidido explícitamente, con un 9,52% de su inversión ligada a lo que pase el miércoles con Micron, mientras el resto del dinero está repartido entre otras muchas compañías. Es una forma de participar en la historia sin jugarse todo a una sola carta, aunque conviene tener claro que la exposición al resultado del fabricante de memoria es indirecta y proporcional a ese peso.
El análisis de Salseo
- Que Micron sea la mayor posición de SPMO no es una apuesta del gestor, es la consecuencia mecánica de su subida del 270%: los fondos de momentum compran lo que sube y van engordando el peso de lo que más sube, lo que crea un círculo que se retroalimenta. El lado incómodo es el mismo: si el valor pincha, el ETF lo arrastra con ese 9,52% y los rebalanceos periódicos pueden forzar ventas.
- Micron no vende diseño, vende memoria, y la memoria es un negocio históricamente cíclico: hoy la oferta de DRAM y NAND está tan ajustada que los precios acompañan, pero eso es precisamente lo que atrae inversión y capacidad nueva. La señal a vigilar no es el beneficio del trimestre, sino lo que diga la dirección sobre precios y sobre cuánto va a invertir en ampliar producción: eso marca cuándo se gira el ciclo.
- El crecimiento del 354% en ingresos impresiona, pero se calcula contra un trimestre del año pasado muy flojo, con el mercado de memoria en pleno bache. Conforme pasen los trimestres, la base de comparación se vuelve más exigente y ese porcentaje tan espectacular se irá normalizando; el mercado empezará a mirar los márgenes y no tanto el titular de crecimiento.
- Ojo con la falsa sensación de diversificación: los pesos fuertes de SPMO (Micron, AMD, Intel y Alphabet) responden en buena medida al mismo tema de fondo, chips e infraestructura de IA. Quien busque protegerse de un mal día en Micron con este ETF solo amortigua una parte del golpe, y a cambio solo captura en torno a una décima parte de lo que suba el valor si las cuentas salen bien.