Micron, ante sus resultados: Goldman Sachs espera otro trimestre fuerte
Goldman Sachs anticipa que Micron batirá las estimaciones del mercado en sus resultados del 30 de septiembre, con la memoria escasa y los precios al alza como grandes motores. El propio banco, eso sí, mantiene la recomendación de 'mantener'.
Micron Technology, uno de los grandes fabricantes de chips de memoria, publica sus resultados del cuarto trimestre fiscal el próximo 30 de septiembre. A pocos días de la cita, el analista de Goldman Sachs James Schneider ha adelantado que espera "otro trimestre fuerte" para la compañía, apoyándose en que la oferta y la demanda de memoria siguen muy ajustadas. En su opinión, hay margen para que Micron supere tanto las previsiones que maneja el mercado como su propia guía, y señala que los inversores llegan a la cita con expectativas altas.
El motivo es el comportamiento de los dos grandes tipos de memoria que fabrica la compañía, la DRAM y la NAND, que continúan con una oferta limitada frente a una demanda que no afloja. Los precios de la DRAM siguen subiendo, aunque de forma más contenida que en trimestres anteriores, según el analista. La otra cara de la moneda es la preocupación por la capacidad adicional que puedan poner en marcha los rivales a medio plazo, especialmente en China: cada nueva fábrica que entra en funcionamiento amenaza con romper ese equilibrio de precios que hoy juega a favor de Micron.
En cuanto a las cifras, el consenso de Wall Street espera para este trimestre un beneficio por acción de 31,14 dólares, muy por encima de los 3,03 dólares del mismo periodo del año anterior, y unos ingresos de 50.420 millones, más de un 345% superiores a los de un año antes. Detrás de ese salto estaría la fuerte demanda de memoria vinculada a la inteligencia artificial y unos precios más altos. Schneider ha revisado al alza sus propias estimaciones: calcula unos ingresos de 51.900 millones (un 3% por encima del consenso), un beneficio por acción de 32,54 dólares y un margen bruto del 87,3%. Para el siguiente trimestre (el primero de su próximo ejercicio fiscal) espera que la compañía oriente un crecimiento de ingresos secuencial de un dígito bajo-medio, impulsado por la mezcla de productos y nuevas subidas de precio. Sus previsiones para el conjunto de 2026 se sitúan un 1% y un 3% por encima de las del mercado en ingresos y beneficio, respectivamente.
Además de las cifras, el analista apunta qué esperan los inversores más allá de los números del trimestre: que Micron mantenga o incluso amplíe su cuota de alrededor del 20% en memoria de alto ancho de banda (HBM, el tipo de memoria que necesitan los chips de IA) y que anuncie nuevos acuerdos estratégicos con clientes, especialmente en lo que respecta a las condiciones de precio.
Pese a este tono optimista, Goldman Sachs mantiene una recomendación de 'mantener' sobre el valor, con un precio objetivo de 1.100 dólares, argumentando un perfil de riesgo-beneficio equilibrado. El resto de Wall Street es mucho más entusiasta: el consenso es de compra fuerte, con 29 recomendaciones de compra y solo una de mantener, y un precio objetivo medio de 1.563,93 dólares, lo que implica un potencial alcista del 69,3%. Los títulos cayeron un 5,3% el lunes, arrastrados junto al resto de compañías vinculadas a infraestructura de IA después de que el consejero delegado de Anthropic, Dario Amodei, pidiera frenar el desarrollo de la inteligencia artificial. Aun con ese tropiezo, las acciones acumulan una subida del 224% en lo que va de año.
El análisis de Salseo
- Aquí se juega el precio de la memoria, no otra cosa. Con la DRAM y la NAND escasas, Micron puede subir precios y eso cae casi directo al margen: Schneider estima un margen bruto del 87,3%, un nivel extraordinario. El riesgo es simétrico: si los precios se moderan, las comparaciones se vuelven exigentes de golpe.
- La cuota del 20% en memoria de alto ancho de banda (HBM) y los nuevos acuerdos estratégicos con clientes son la parte que da visibilidad de verdad. La señal a vigilar el 30 de septiembre no es solo el beneficio del trimestre, sino si esos contratos se firman con condiciones de precio al alza o si los grandes clientes de IA empiezan a apretar.
- Goldman se contradice a propósito: ve margen para superar las estimaciones, pero mantiene 'mantener' con un objetivo de 1.100 dólares, muy por debajo de los 1.563,93 del consenso. Traducción para el inversor: el corto plazo pinta bien, pero el banco no quiere pagar por un ciclo que puede girar cuando los rivales, sobre todo chinos, añadan capacidad.
- El listón de la cita es lo más importante. Las acciones suben un 224% en el año y cayeron un 5,3% en una sola sesión por un comentario ajeno a Micron (el CEO de Anthropic pidiendo frenar la IA), lo que demuestra lo sensibles que son a las expectativas. El mercado no premia un 'buen trimestre': premia superar un consenso que ya está muy alto, así que un resultado simplemente en línea puede castigarse.