Micron presenta resultados: ¿puede sostener el rally de la IA?
Micron publica el miércoles sus cuentas del cuarto trimestre fiscal con la acción disparada un 255% en el año. El mercado espera otro trimestre récord, pero la clave estará en las previsiones y en el precio de la memoria.
Micron Technology (MU) rinde cuentas este miércoles 30 de septiembre con sus resultados del cuarto trimestre fiscal, y lo hace en un momento dulce en bolsa: sus acciones cotizan cerca de los 1.015,80 dólares, han subido más del 8% en la última semana y acumulan un espectacular 255% de revalorización en lo que va de año. La compañía es uno de los nombres que más se han beneficiado del tirón de la inteligencia artificial, porque no solo fabrica chips de memoria NAND para el almacenamiento a largo plazo de discos SSD y teléfonos, sino también memoria DRAM y HBM (memoria de alto ancho de banda), la que da velocidad a los ordenadores y, sobre todo, a los centros de datos donde se entrena y ejecuta la IA.
La propia empresa ya adelantó lo que espera para este trimestre: unos ingresos de 50.000 millones de dólares, con un margen de 1.000 millones arriba o abajo, un margen bruto ajustado en torno al 86% y un beneficio por acción cercano a los 31 dólares, más o menos un dólar. Si cumple, sería otro trimestre récord. Wall Street va en la misma línea y calcula unas ganancias de 31,43 dólares por acción, muy por encima de los 3,03 dólares de hace un año, y unos ingresos de 50.820 millones de dólares, lo que supondría un aumento superior al 340% respecto al ejercicio anterior. Los inversores estarán pendientes de tres cosas: la demanda de HBM, los precios de la memoria y las previsiones que la compañía dé para el trimestre siguiente.
El listón viene alto porque el trimestre anterior ya fue sobresaliente. En el tercer trimestre del ejercicio fiscal 2026, los ingresos de Micron crecieron un 345% interanual hasta los 41.500 millones de dólares y el margen bruto ajustado se disparó hasta el 84,9%, frente al 39% de un año antes. Es decir, la compañía no solo está vendiendo mucho más, sino que está ganando muchísimo más por cada venta, algo poco habitual en un negocio históricamente cíclico como el de la memoria.
Entre los analistas, el consenso es mayoritariamente optimista. Stifel, de la mano de Brian Chin, mantiene su recomendación de compra y un precio objetivo de 1.500 dólares: espera que la fuerte demanda de memoria sostenga unos resultados y unas previsiones mejores de lo previsto, aunque avisa de que la sorpresa positiva será menor que en trimestres anteriores por los límites de oferta y los acuerdos de precios ya cerrados. En Goldman Sachs, James Schneider también anticipa "otro trimestre fuerte" por el desequilibrio entre oferta y demanda, y calcula unos ingresos de 51.900 millones, un 3% por encima de la media del mercado, con un beneficio por acción de 32,54 dólares y un margen bruto del 87,3%. Eso sí, su recomendación es de mantener, con un objetivo de 1.100 dólares. El conocido presentador de CNBC Jim Cramer, por su parte, ha incluido a Micron entre sus valores preferidos de semiconductores y, preguntado sobre si conviene recoger beneficios antes de las cuentas, ha respondido que seguiría manteniendo la acción: recuerda que cotiza a unas 13 veces beneficios y que podría llegar a unas seis veces los del año próximo, valoraciones que califica de "increíblemente baratas". En conjunto, el consenso de los analistas es de compra fuerte, con 29 recomendaciones de compra y una de mantener en los últimos tres meses, y un precio objetivo medio de 1.564,44 dólares, que implica un potencial alcista del 54% desde los niveles actuales.
El análisis de Salseo
- El motor real no es el precio de la acción, es el HBM. Micron vende memoria de alto ancho de banda para centros de datos de inteligencia artificial y eso explica que su margen bruto haya pasado del 39% al entorno del 86% en un año. Mientras la demanda siga por encima de la oferta, el negocio se comporta más como un cuello de botella tecnológico que como el producto básico y cíclico que era antes.
- La letra pequeña la pone Stifel: espera buenos números, pero una sorpresa menor que en trimestres previos por los límites de producción y los acuerdos de precios ya pactados. Traducido: parte de la capacidad está vendida de antemano a precios fijados, así que la empresa no captura al 100% la subida del precio de la memoria. Si eso se confirma, la pregunta deja de ser cuánto sube y pasa a ser cuánto margen queda por exprimir.
- Hay una contradicción interesante en la valoración. Cramer la ve barata (unas 13 veces beneficios, quizá 6 veces los del próximo año), mientras Goldman mantiene un 'mantener' con objetivo de 1.100 dólares, por debajo del precio actual. Eso indica que buena parte del optimismo ya está descontado y que el premio o el castigo vendrá más de las previsiones del próximo trimestre que de las cifras ya cerradas.
- La señal concreta que hay que vigilar: la previsión para el trimestre siguiente, la evolución de los precios de la memoria y si el HBM ya está vendido con antelación. Y el aviso de siempre en valores que se han multiplicado por más de tres en un año: un buen resultado no basta; si la guía no bate expectativas, la reacción puede ser la clásica de vender con la noticia.