Micron: Rosenblatt espera otro trimestre de 'batir y elevar' antes de resultados
Rosenblatt anticipa que Micron volverá a superar expectativas y a subir previsiones en su próximo informe, con la mirada puesta en una oferta de memoria que seguiría tensionada hasta 2027 y en la posible vuelta de las recompras de acciones.
Micron Technology vuelve a estar en el punto de mira de los inversores a pocos días de publicar sus resultados trimestrales. El analista de Rosenblatt Kevin Cassidy ha reiterado su recomendación de compra y su precio objetivo de 1.500 dólares por acción, lo que equivaldría a un recorrido potencial de alrededor del 42% desde los niveles actuales. Cassidy ocupa el puesto 41 de un total de 12.523 analistas que sigue TipRanks, con un porcentaje de acierto del 61% y un retorno medio del 41,5% por cada recomendación publicada.
Sus previsiones se apoyan en unas expectativas de mercado que, según el informe, apuntan a un salto enorme en las cuentas de la compañía: el beneficio por acción que maneja el consenso para el trimestre se sitúa en 31,49 dólares, frente a los 3,03 dólares del mismo periodo del año anterior. Los ingresos, por su parte, se estiman en 50.910 millones de dólares, lo que supondría un crecimiento cercano al 350%, impulsado por la fuerte demanda de memoria ligada a la inteligencia artificial y por unos precios más altos, ya que la demanda sigue superando a la oferta disponible.
El analista cree que ese desequilibrio entre oferta y demanda se va a mantener durante todo el calendario de 2027. Uno de los motivos que señala es el llamado 'de-specing' del DRAM, especialmente en la memoria HBM: en la práctica, consiste en utilizar especificaciones de memoria más modestas cuando el rendimiento del sistema no exige más, lo que rebaja la presión sobre el producto más avanzado. Aun así, Cassidy considera que la nueva capacidad de obleas que llegará en la segunda mitad de 2027 podrá ser absorbida por la memoria que necesitan los sistemas para rendir bien, y añade que la creciente demanda de procesadores por parte de los nuevos agentes de IA daría a Micron más margen para repartir su producción entre DDR5 y HBM según convenga. Esa visión de oferta ajustada también respalda su tesis sobre los acuerdos estratégicos con clientes (SCA, por sus siglas en inglés), que según sus cálculos podrían representar hasta el 40% de los bits que Micron produzca en los próximos tres a cinco años. Para él, estos acuerdos son más relevantes que los contratos de largo plazo que se firmaban en ciclos anteriores, porque implican a clientes con visibilidad de demanda a varios años y dan a la compañía una idea mucho más clara de cuánto va a vender.
La otra pata del argumento es el precio. Si la oferta sigue tan justa, Rosenblatt espera que los precios medios de venta suban respecto al trimestre anterior en el primer trimestre de su año fiscal 2027, lo que podría dar margen al alza a la estimación de beneficio bruto del analista. Además, Cassidy anticipa que la dirección hablará de más recompras de acciones de aquí a ese mismo ejercicio: ciertas restricciones vinculadas a la ley estadounidense de chips (CHIPS Act) expiran el 9 de diciembre de 2026 y, como el informe previsto para el 30 de septiembre será el último programado antes de esa fecha, el analista cree que la compañía podría aprovechar la llamada con analistas para detallar sus planes de recompra. En cuanto al consenso de Wall Street, la acción cuenta con una recomendación media de compra fuerte, con 27 compras y una sola recomendación de mantener, y un precio objetivo medio de 1.559,40 dólares, lo que implicaría un potencial cercano al 48%.
En resumen: la noticia no es un resultado, sino la antesala de uno, y lo que se juega Micron en esa cita es demostrar que el ciclo de memoria sigue siendo amable gracias a la IA y que la compañía tiene margen para devolver dinero al accionista.
El análisis de Salseo
- El detalle más accionable es el de las recompras: la expiración de las restricciones ligadas a la CHIPS Act el 9 de diciembre de 2026 libera a Micron para comprar más acciones propias, y como el informe del 30 de septiembre es el último antes de esa fecha, el mercado va a mirar con lupa cualquier comentario al respecto. Recomprar no mejora el negocio, pero reduce el número de acciones en circulación y hace que el beneficio por acción suba más rápido, lo que suele sostener la cotización a corto plazo.
- La tesis de la oferta tensionada tiene fecha de caducidad: la nueva capacidad de obleas llega en el segundo semestre de 2027. Ese es el punto donde el ciclo de memoria podría darse la vuelta, así que las señales a vigilar son los anuncios de inversión en fábricas de los grandes fabricantes y la evolución del precio de contado del DRAM, que suele avisar de los giros antes que los resultados.
- Si los acuerdos estratégicos con clientes llegan de verdad a suponer el 40% de los bits producidos, Micron dejaría de comportarse como un valor puramente cíclico, atado a los vaivenes de precio trimestre a trimestre, para parecerse más a una empresa con ingresos comprometidos de antemano. Ese cambio estructural justificaría una valoración distinta... pero el riesgo está en que los clientes firmen contratos en el pico del ciclo y luego aprieten para renegociarlos cuando la escasez se relaje.
- Matiz que el titular no cuenta: el propio analista optimista fija un objetivo de 1.500 dólares, por debajo de la media de Wall Street (1.559,40), y toda la historia depende de una única variable, la demanda de memoria para inteligencia artificial. Si los pedidos de HBM decepcionan en cualquier eslabón de la cadena, la escasez se convierte en exceso de oferta con la misma facilidad con la que ha venido.