Micron roza los 1.000 dólares: el veto a la memoria china y la IA disparan al sector
Las acciones de Micron, SK Hynix y SanDisk suben con fuerza ante la presión de EE.UU. para que Apple no use chips de memoria chinos y las optimistas previsiones de demanda por IA.
Las acciones de los fabricantes de chips de memoria han arrancado la semana con ganas. Micron Technology coquetea de nuevo con la barrera psicológica de los 1.000 dólares por acción, tras subir alrededor de un 3% en la preapertura del lunes. SK Hynix sumaba más de un 4% y SanDisk se disparaba cerca de un 6%. Detrás de este impulso hay dos catalizadores claros: la creciente presión política para que Apple deje de usar memoria fabricada en China y unas previsiones muy optimistas sobre el impacto de la inteligencia artificial en la demanda de estos componentes.
El primero de esos motores viene de Washington. El secretario de Comercio de Estados Unidos, Howard Lutnick, dejó caer en una entrevista con The Wall Street Journal que la administración Trump no quiere que Apple utilice chips de memoria fabricados en China. "La administración Trump no está a favor de eso", afirmó Lutnick tras visitar una planta de Apple en Houston. Añadió que tiene que haber "otras soluciones para el problema de la memoria, pero no es que grandes empresas estadounidenses usen memoria china". Según el diario, Apple ha estado probando chips de memoria de los fabricantes chinos CXMT y Yangtze Memory Technologies, lo que podría abrir la puerta a su uso en dispositivos vendidos en China.
Micron lleva tiempo presionando a la administración para que frene esa posibilidad. La compañía, que ha comprometido inversiones millonarias en fábricas en suelo estadounidense, argumenta que dejar que Apple use memoria china socavaría la producción nacional de semiconductores y chocaría con los esfuerzos de Washington por traer más fabricación de chips al país. Si finalmente se imponen restricciones o Apple opta por proveedores "de confianza", Micron se llevaría una buena tajada: más demanda, mejores precios y una posición blindada en una de las cadenas de suministro tecnológicas más grandes del mundo.
El segundo catalizador es puramente de negocio. La firma de análisis New Street Research mejoró la semana pasada su recomendación sobre Micron de Neutral a Comprar, con un precio objetivo de 1.250 dólares por acción. Su tesis es ambiciosa: creen que la inteligencia artificial podría convertir a Micron en una empresa de entre 2 y 3 billones de dólares para finales de la década. Según sus cálculos, la IA se convertirá en la principal fuente de demanda de memoria, acaparando alrededor de dos tercios del total en los próximos años. Eso impulsaría un crecimiento anual de la demanda de memoria de en torno al 15% más allá de 2030, muy por encima del 10% histórico de las últimas dos décadas.
New Street también apuesta por que la memoria de alto ancho de banda (HBM, por sus siglas en inglés) merece un precio superior al de la DRAM tradicional, porque su demanda está ligada a inversiones en infraestructura de IA a largo plazo y no tanto a los ciclos clásicos del sector. Con ese escenario, calculan que Micron podría generar más de 150.000 millones de dólares en flujo de caja libre anual en 2030 y acumular más de 600.000 millones en efectivo en sus picos. SanDisk, por su parte, presentó el viernes sus perspectivas a largo plazo: espera un crecimiento de ingresos de doble dígito medio-alto entre los años fiscales 2028 y 2030, márgenes brutos no GAAP de alrededor del 80% y márgenes de flujo de caja libre ajustado cercanos al 50%.
El análisis de Salseo
- La presión política sobre Apple no es solo simbólica: si se materializa, Micron gana un cliente gigante y estable, lo que le daría poder de fijación de precios en un mercado históricamente cíclico. Es un cambio estructural, no un simple rumor.
- La tesis de New Street es agresiva pero tiene lógica: la IA necesita mucha más memoria y de mejor calidad (HBM), lo que podría romper la montaña rusa de precios que ha caracterizado al sector durante décadas. Si el crecimiento de la demanda se mantiene en el 15% anual, los márgenes se disparan.
- El riesgo está en que Apple encuentre la manera de seguir usando memoria china (por ejemplo, comprando chips ya terminados sin cooperación técnica) y en que el gasto en infraestructura de IA se enfríe antes de lo previsto. Si cualquiera de las dos cosas ocurre, la prima actual de valoración se desinflaría rápido.
- SanDisk es la apuesta más apalancada a esta historia: sus objetivos de márgenes brutos del 80% y flujo de caja libre del 50% son extraordinarios para un fabricante de memorias NAND, y dependen de que la demanda de IA siga absorbiendo toda la oferta. Si el ciclo se tuerce, el castigo será proporcional.