Micron, SanDisk y SK Hynix se desploman: ¿por qué China asusta tanto a los inversores de memoria?
Las acciones de los gigantes de la memoria cayeron con fuerza tras el debut récord de CXMT en bolsa y los avances de China en litografía DUV. Te contamos qué está pasando y si la amenaza es real.
Los fabricantes de chips de memoria amanecieron este lunes con fuertes caídas en bolsa. Micron Technology se dejó alrededor de un 6%, SanDisk se desplomó más de un 12% y las acciones de la surcoreana SK Hynix que cotizan en Estados Unidos retrocedieron casi un 9%. El detonante: un doble golpe desde China que ha puesto nerviosos a los inversores.
Por un lado, la china ChangXin Technology Group (CXMT) protagonizó un debut bursátil de película en el mercado STAR de Shanghái, enfocado en tecnología. Sus acciones se dispararon cerca de un 466% en su primer día, convirtiendo a la compañía en el fabricante de chips más valioso de China. La euforia tiene su lógica: CXMT ha triplicado su cuota en el mercado mundial de memorias DRAM en el último año, alcanzando aproximadamente un 8% en el primer trimestre, según Counterpoint Research. Aunque sigue lejos del 22% que se estima para Micron, el ritmo de crecimiento asusta.
Los analistas creen que el dinero fresco captado con la salida a bolsa acelerará la expansión de CXMT, sobre todo en memorias DRAM para móviles, ordenadores y servidores. Nomura calcula que su capacidad de producción mensual podría pasar de 280.000 obleas de 12 pulgadas a finales de 2025 a 550.000 a finales de 2028, y que su tajada del mercado mundial de DRAM podría crecer del 10% actual a cerca del 18% en ese plazo. Por si fuera poco, en los últimos días se supo que Apple está probando chips de memoria de CXMT, lo que abre la puerta a que el fabricante chino consiga clientes de primer nivel mucho antes de lo previsto.
El segundo mazazo llegó con la noticia de que China ha empezado a fabricar sus propias máquinas de litografía de ultravioleta profundo (DUV) por inmersión, la herramienta más compleja para imprimir circuitos en las obleas de silicio. Hasta ahora, la neerlandesa ASML dominaba este mercado, pero las restricciones a la exportación impuestas por Estados Unidos desde 2019 impidieron a China acceder a los equipos más avanzados de ultravioleta extremo (EUV). Aunque las máquinas DUV chinas no alcanzan la sofisticación de las EUV que usan Micron, SK Hynix o Samsung para fabricar memorias de alto ancho de banda (HBM) para inteligencia artificial, el avance demuestra que la brecha tecnológica se está cerrando más rápido de lo que muchos esperaban. ASML también sufrió en bolsa, con una caída del 6%.
A pesar del pánico inicial, algunos analistas ponen paños fríos. Señalan que CXMT compite sobre todo en memorias DRAM genéricas para dispositivos de consumo, mientras que Micron ha ido girando su negocio hacia las memorias HBM de alta gama, imprescindibles en servidores de IA. En ese terreno, los chinos llevan al menos dos generaciones de retraso, por lo que la amenaza real en el segmento más rentable y de mayor crecimiento es, de momento, limitada. Aun así, el mercado hoy ha votado con el pie: miedo a que el gigante asiático acelere más de la cuenta.
El análisis de Salseo
- El desplome de hoy no es por un problema interno de Micron o SK Hynix, sino por el miedo a que CXMT inunde el mercado de DRAM genérica con precios más bajos, erosionando los márgenes de todos. La clave estará en ver si la expansión de capacidad anunciada se traduce en una guerra de precios o si la demanda global absorbe esa producción extra sin grandes sobresaltos.
- Que Apple esté probando chips de CXMT es una señal mucho más potente que el debut bursátil. Si el mayor fabricante de electrónica del mundo valida a un proveedor chino, otros grandes le seguirán. El inversor debe vigilar cualquier anuncio de homologación por parte de un gran cliente occidental: ese sería el verdadero punto de inflexión.
- El avance en litografía DUV es un aviso para ASML y para todo el sector: China está construyendo una cadena de suministro propia. Aunque sus máquinas aún no compiten en la gama alta (EUV), cada paso reduce su dependencia externa y acerca el día en que puedan fabricar chips avanzados sin necesidad de tecnología occidental. Es una amenaza a largo plazo que hoy se ha cobrado un adelanto en bolsa.
- El matiz importante: el negocio de memorias para IA (HBM), donde están los márgenes gordos y el crecimiento, sigue siendo un coto cerrado para Micron, SK Hynix y Samsung. CXMT está a años luz de ese segmento. Si el inversor cree que la IA seguirá tirando del mercado, el susto de hoy podría ser más ruido que otra cosa, siempre que la guerra de precios en DRAM no se descontrole.