Micron y SK Hynix caen y SanDisk sube: qué mueve a las acciones de memoria
Las tres grandes acciones de memoria abren la sesión en direcciones opuestas: Micron y SK Hynix ceden terreno mientras SanDisk avanza tras un nuevo objetivo de precio muy optimista. El petróleo y la cita Trump-Xi marcan el ánimo del sector.
Las acciones de memoria han arrancado la jornada del martes sin una dirección clara y cada una por su lado. Micron Technology y SK Hynix caían alrededor de un 0,5% en el premercado, mientras SanDisk avanzaba en torno a otro 0,5%. El movimiento llega después de una sesión muy fuerte del sector de semiconductores el lunes, así que parte de ese impulso se está desinflando.
El contexto general no ayuda a las ganas de comprar. El petróleo Brent ha vuelto a superar los 102 dólares por barril después de dejarse más de un 3% el lunes, y un crudo más caro suele enfriar el apetito por el riesgo. En Asia se ha visto lo mismo: SK Hynix llegó a subir un 2% en Corea del Sur y terminó dándose la vuelta, y el índice KOSPI devolvió buena parte de sus ganancias iniciales. A esto se suma que el mercado espera con cautela la reunión entre el presidente estadounidense Donald Trump y el chino Xi Jinping el próximo 24 de septiembre, donde se hablará de comercio y de cadenas de suministro de semiconductores.
SanDisk es la que se ha librado del tono flojo gracias a un espaldarazo de analistas. Kevin Cassidy, de Rosenblatt, ha iniciado la cobertura de la compañía con recomendación de compra y un precio objetivo de 2.400 dólares, lo que implicaría cerca de un 36% de potencial desde el cierre del 22 de septiembre, en 1.766,64 dólares. Su tesis es que la inteligencia artificial está cambiando el papel de la memoria NAND en los sistemas informáticos: modelos cada vez más grandes y una inferencia que mueve muchísimos datos van a crear demanda nueva de NAND, y la tecnología de SanDisk serviría para aprovecharla. Eso sí, la acción acumula una subida de más del 600% este año, así que la recogida de beneficios es un riesgo a tener en cuenta.
Micron se enfrenta a su propia prueba de fuego: presenta resultados del cuarto trimestre fiscal el 30 de septiembre. El consenso de Wall Street espera un beneficio por acción ajustado de 31,27 dólares, muy por encima de los 3,03 dólares del mismo trimestre del año anterior, e ingresos que se dispararían más de un 345% interanual hasta los 50.590 millones de dólares. Brian Chin, de Stifel, mantiene la recomendación de compra con un objetivo de 1.500 dólares y espera unas cuentas sólidas, pero ve límites al crecimiento a corto plazo porque los envíos de memoria siguen restringidos. Calcula que el crecimiento de la oferta de DRAM se frenará a un rango del 15% al 20% en 2027, desde el 20% alto de este año, y cree que el precio por bit de la memoria HBM4 se duplicará en 2027.
Con todo esto, la caída de hoy no apunta a un giro en el panorama del sector de memoria: las acciones vienen de un rally potente y ahora tienen que lidiar con el petróleo más caro y con la prudencia antes de la reunión entre Trump y Xi. De hecho, las tres compañías cuentan con una recomendación media de compra fuerte por parte de los analistas, según la herramienta de comparación de acciones de TipRanks. Micron es la que presenta un mayor potencial medio según los precios objetivo, un 49,86%, seguida de SK Hynix con un 32,21% y de SanDisk con un 24,26%.
El análisis de Salseo
- El detalle importante es el desacople: SanDisk sube el mismo día que sus competidoras caen, y lo hace por un catalizador concreto (nueva cobertura con objetivo un 36% por encima). Eso indica que el movimiento bajista de Micron y SK Hynix responde a flujos y a cautela macro (petróleo, espera de la reunión Trump-Xi), no a un deterioro de los fundamentales del negocio de memoria.
- El argumento de moda es el NAND: si la inferencia de modelos grandes obliga a almacenar y mover muchísimos más datos, parte del gasto en IA que hoy se concentra en memoria HBM y DRAM podría extenderse hacia el NAND. Ahí está la apuesta de Rosenblatt en SanDisk, y la señal a vigilar son los precios y los pedidos de NAND en los próximos trimestres.
- La tensión de fondo no es la demanda, es la oferta. Que los envíos sigan limitados y que el crecimiento de la oferta de DRAM se modere al 15%-20% en 2027 significa menos unidades en el mercado, lo que sostiene precios y márgenes. Es la razón por la que una compañía puede presentar unas cuentas espectaculares y, aun así, tener el crecimiento limitado a corto plazo.
- Ojo con el doble filo del HBM4: si su precio por bit se duplica en 2027, los fabricantes de memoria capturan más valor, pero encarecen el coste de los chips de IA para sus clientes. Y por encima de todo está la cita del 24 de septiembre entre Trump y Xi: un titular sobre exportaciones o cadenas de suministro puede mover al sector más que los propios resultados del 30 de septiembre de Micron.