Micron, SK Hynix y SanDisk caen antes de la apertura: Kioxia enfría los precios de la memoria
Las acciones de memoria pierden parte del terreno ganado el miércoles después de que el consejero delegado de Kioxia avise de que los precios ya han subido lo suficiente y que apretar más podría dañar la inversión en inteligencia artificial.
Micron Technology, SK Hynix y SanDisk caen en la sesión previa a la apertura del jueves. Después del fuerte rally del miércoles, muchos inversores han decidido recoger beneficios y, de paso, digerir las últimas declaraciones de Kioxia sobre el precio de los chips de memoria. A esto se suma un mercado general que no ayuda: la rentabilidad del bono estadounidense a 10 años ronda el 4,86%, su nivel más alto en casi tres años, y el petróleo sigue por las nubes, con el Brent cerca de los 102,99 dólares por barril y el West Texas alrededor de los 97,40 dólares por el conflicto entre Estados Unidos e Irán. Ni siquiera el buen dato de Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSMC), cuyos ingresos de agosto crecieron un 53,3% respecto al mismo mes del año anterior, ha servido para levantar el ánimo: sus acciones también cotizan a la baja antes de la apertura.
El foco está en Kioxia. Su consejero delegado, Hiroo Ota, ha dicho que los precios de la memoria ya han subido bastante y ha avisado de que otro incremento brusco podría acabar perjudicando la inversión en inteligencia artificial. «Terminaríamos dañando nuestro propio mercado y nuestro crecimiento si empujáramos los precios demasiado», ha señalado. En su opinión, es poco probable una nueva subida del 70% respecto al trimestre anterior, porque incluso las grandes compañías de la nube tienen presupuestos limitados. Los precios de la memoria NAND de Kioxia subieron un 70% en el trimestre de junio, después de más que duplicarse en el trimestre previo. Ota asegura que ya ha pedido a sus equipos comerciales que no busquen subidas sustanciales de precios a los clientes de centros de datos, lo que puede rebajar las expectativas de nuevos aumentos en todo el mercado de la memoria, aun con una oferta que sigue tensa.
El directivo también ha echado agua fría sobre una posible alianza industrial con SK Hynix. Según él, una cooperación más estrecha podría chocar con los reguladores de competencia (antimonopolio) y, además, sería complicado coordinar las plantas que ya tiene Kioxia con las de SanDisk. Es decir, la consolidación del sector que algunos inversores daban por hecha no está ni mucho menos garantizada.
El retroceso de este jueves llega después de una jornada muy buena para el grupo de la memoria: SK Hynix subió un 7,05%, Micron avanzó un 2,75% y SanDisk ganó un 1,51%. Con esas subidas tan rápidas, no es raro que parte del mercado aproveche para vender y asegurar ganancias. El telón de fondo macroeconómico tampoco invita a arriesgar: los inversores esperan la publicación del índice de precios al productor (PPI) de agosto, que según los economistas consultados por Dow Jones habría subido un 0,3% respecto al mes anterior y un 5,3% interanual. Wall Street viene de tres sesiones consecutivas de caídas y el encarecimiento del crudo añade más presión sobre la inflación.
Pese al mal día, el consenso de los analistas que recoge TipRanks sigue siendo claramente favorable para las tres compañías de memoria, una señal de que el mercado ve este descenso más como una pausa técnica tras el rally que como un cambio de tendencia en el sector. La pregunta que sobrevuela es si los precios de la memoria pueden seguir subiendo o si, como sugiere Kioxia, el ciclo empieza a dar señales de agotamiento.
El análisis de Salseo
- La clave de la noticia no es que la demanda se enfríe, sino que un fabricante importante (Kioxia) diga públicamente que no piensa subir más los precios a los grandes clientes. En un negocio donde los beneficios dependen mucho más del precio del chip que de la cantidad vendida, ese freno voluntario es la primera señal seria de que el ciclo alcista de los precios de la memoria puede estar llegando a su techo.
- Para Micron y SK Hynix el mecanismo es directo: si Kioxia deja de apretar a los centros de datos, se rompe la dinámica de subidas en cadena que ha disparado las cuentas de todo el sector en los últimos trimestres. Es lo contrario de lo que el mercado venía descontando, y explica por qué las acciones devuelven parte del rally del miércoles aunque no haya malos datos de demanda.
- Conviene no confundir moderación de precios con desplome del negocio: la NAND de Kioxia subió un 70% en el trimestre de junio tras más que duplicarse en el anterior, la oferta sigue tensa y TSMC acaba de reportar un crecimiento de ingresos del 53,3% en agosto. Es decir, la inteligencia artificial sigue tirando de la demanda; lo que se está agotando es la capacidad de subir precios sin romper el mercado.
- Dos señales concretas que vigilar: el dato del PPI de agosto (si la inflación aprieta, las tecnológicas lo notan primero por la vía de los tipos de interés y la rentabilidad del bono a 10 años) y el enfriamiento de la posible alianza entre SK Hynix y Kioxia por dudas de competencia, porque una consolidación que no llega quita un posible catalizador al sector.