Micron, SK Hynix y SanDisk frenan tras el rally: Citi avisa sobre el exceso de oferta
Los fabricantes de memoria bajan en la preapertura del miércoles después del fuerte rebote del día anterior, con un informe de Citi sobre la futura capacidad de producción en China como telón de fondo.
Las acciones de memoria empiezan el miércoles con ligeros descensos en la preapertura, después del fuerte rebote de la sesión anterior. Micron cede alrededor de un 0,3%, SanDisk baja un 0,4% y SK Hynix se deja cerca de un 2,2%. No hay ninguna noticia nueva de las compañías detrás de estos movimientos: es, sobre todo, un respiro después de las subidas del martes, cuando Micron ganó en torno a un 5%, SanDisk un 6,82% y SK Hynix un 3,45%.
El rally del martes fue la prolongación de la gran racha del sector de la memoria. Micron acumula una subida de más del 280% en lo que va de año, impulsada por la demanda que la inteligencia artificial está generando de memoria y almacenamiento. La compañía publicará sus resultados del cuarto trimestre fiscal el próximo 30 de septiembre, una cita en la que los inversores esperan obtener más pistas sobre la evolución de la demanda y de los precios. SanDisk, por su parte, subió después de que el analista de Rosenblatt Kevin Cassidy iniciara la cobertura con una recomendación de compra y un precio objetivo de 2.400 dólares, argumentando que la computación de IA puede hacer que la memoria NAND sea cada vez más crítica para la infraestructura de los centros de datos. Cassidy también destaca el margen de crecimiento de la empresa: sus objetivos para los ejercicios 2028-2030 apuntan a un crecimiento de los ingresos de un dígito medio-alto (entre el 13% y el 19%), con márgenes brutos cercanos al 80% y márgenes operativos del 75%.
El problema es que, después de semejantes subidas, las acciones quedan expuestas a recogidas de beneficios. Y encima está el aviso de Citi: el banco cree que la fuerte demanda de IA sostiene el mercado de memoria, pero ve riesgos por delante. En concreto, le preocupa que el aumento de producción de memoria HBM (la memoria de alto ancho de banda que usan los chips de IA), incluida la capacidad que está creciendo en China, termine añadiendo más oferta al mercado. Citi también espera que los fabricantes chinos de memoria sean cada vez más competitivos a medida que amplían su producción. Si esa nueva capacidad llega al mercado más rápido de lo que crece la demanda vinculada a la IA, podría presionar a la baja los precios y los márgenes del sector, algo que afectaría directamente a Micron, SanDisk y SK Hynix, cuyas ganancias recientes se han apoyado en parte en una oferta ajustada y unos precios firmes. Eso sí, Citi no espera que el mercado de memoria se debilite de forma inmediata: su lectura es que la demanda de IA sigue siendo fuerte, pero habrá que vigilar a qué ritmo entra en funcionamiento la nueva oferta de HBM.
A ese cóctel se suma el riesgo China. Los inversores tienen marcada en el calendario la reunión prevista entre el presidente Donald Trump y el presidente chino Xi Jinping el 24 de septiembre, que podría traer novedades sobre las políticas comerciales y tecnológicas entre ambos países. Mientras tanto, los analistas siguen siendo optimistas: según la herramienta de comparación de acciones de TipRanks, Micron, SanDisk y SK Hynix cuentan actualmente con una recomendación de consenso de compra fuerte por parte de Wall Street. Micron es la que presenta un mayor potencial de subida según el precio objetivo medio de los analistas, un 43%, seguida de SK Hynix con un 28% y SanDisk con un 16%.
El análisis de Salseo
- El detalle que de verdad mueve la tesis de Micron y SK Hynix no es el volumen de chips que venden, sino a qué precio los venden. La gran subida del último año se apoya en una oferta escasa y unos precios altos; por eso cualquier señal de que la producción china llega antes de tiempo golpea de lleno al beneficio, aunque las ventas sigan creciendo.
- El aviso de Citi es más de calendario que de demanda: el banco no dice que la IA vaya a dejar de tirar del mercado, sino que la nueva capacidad de HBM podría aterrizar más rápido de lo que crece esa demanda. La señal concreta a vigilar es cuándo entran en producción esas plantas y cómo se mueven los precios de contrato del sector en los próximos trimestres.
- La prueba de fuego llega el 30 de septiembre con los resultados de Micron: lo que diga la compañía sobre precios y suministro valdrá más que cualquier informe de un banco de inversión. Si confirma que la escasez aguanta, el aviso de Citi quedará aparcado; si empieza a hablar de normalización, la corrección puede ser seria.
- Ojo con el efecto de la propia subida: Micron se anota más del 280% en el año y los tres valores tienen recomendación de compra fuerte según los analistas. Con ese punto de partida, la acción cae por cualquier motivo, incluso sin noticias malas, simplemente porque mucha gente aprovecha para asegurar beneficios.