Micron, SK Hynix y SanDisk suben: Anthropic dispara la sed de memoria para la IA
Los fabricantes de memoria de chips suben en bolsa tras conocerse que Anthropic planea gastar hasta 518.000 millones de dólares en infraestructura de IA. Micron, además, llega a sus resultados del miércoles con los analistas al alza.
Las acciones de los grandes fabricantes de memoria subieron este martes en Wall Street y en Asia. Micron Technology avanzó alrededor de un 2%, SK Hynix en torno a un 3% y SanDisk cerca de un 1%, en una jornada en la que el índice Philadelphia Semiconductor se anotó más del 2% y batió con holgura al S&P 500 (prácticamente plano) y al Nasdaq Composite (que subió apenas un 0,2%). El detonante no fue un resultado ni un contrato concreto, sino las informaciones sobre Anthropic, una de las empresas de inteligencia artificial más vigiladas del mercado: según Reuters, prepara su posible debut en bolsa con una valoración que podría superar los 2 billones de dólares y planea gastar hasta 518.000 millones de dólares en nube, capacidad de cómputo e infraestructura. Para un sector que vive de vender los chips que hacen funcionar esos centros de datos, es un torrente de pedidos en potencia.
La cifra que explica el entusiasmo está en lo que Anthropic ya se gasta hoy. La compañía destinó 7.330 millones de dólares a cómputo e infraestructura el año pasado, aproximadamente el triple que en 2024 y más de la mitad de sus 12.650 millones de gasto operativo total, según Reuters. Es decir, no hablamos de un anuncio de marketing a futuro, sino de una empresa que ya se deja una fortuna en hardware y que aspira a multiplicarla. Y todo esto ocurrió en un día con viento en contra en el mercado de bonos: el rendimiento del bono estadounidense a 10 años subió 2 puntos básicos, hasta el 5,264%, mientras que el de 30 años se quedó en el 5,589%. El petróleo, eso sí, dio algo de aire: el Brent cayó más de un 1%, hasta unos 103,97 dólares el barril, y el West Texas Intermediate bajó un 1,7%, hasta 90,99 dólares.
Micron tiene además su propia cita: publica resultados del cuarto trimestre fiscal este miércoles y los analistas llegan en modo optimista. JPMorgan reiteró su recomendación de sobreponderar con un precio objetivo de 1.540 dólares por acción, lo que implica un recorrido al alza de más del 46% desde el cierre del lunes, y defendió que sigue habiendo "múltiples palancas para batir expectativas y subir previsiones". El banco sostiene que el mercado de memoria sigue estructuralmente tensionado tanto en DRAM como en NAND, lo que deja margen para sorpresas positivas en ingresos, margen bruto y beneficio. Morgan Stanley también mantuvo sobreponderar y un objetivo de 1.200 dólares, señalando que la situación de corto plazo es "todavía muy buena" por la fuerte demanda y los precios al alza, aunque avisa de que las estimaciones subirán "menos que en trimestres anteriores". Baird fue un paso más allá y elevó su precio objetivo de 1.280 a 1.520 dólares, citando más demanda de IA "agéntica", un crecimiento más lento de la oferta de DRAM previsto para 2027 y un mejor margen en la memoria de alto ancho de banda (HBM) el año que viene.
El vínculo con Anthropic no es especulativo: a principios de este año Micron anunció un acuerdo con la compañía de IA que incluye el suministro de productos de memoria y almacenamiento, además de una inversión estratégica en su última ronda de financiación. Con la oferta de memoria previsiblemente restringida hasta 2027, los grandes productores como Micron y SanDisk juegan en un terreno favorable. "La memoria es una pieza crítica para hacer funcionar los modelos de IA, y eso no va a cambiar", escribió Gil Luria, de D.A. Davidson, uno de los más optimistas con Micron. "Más memoria significa mejores modelos, más memoria significa inferencia más rápida y más memoria significa ventanas de contexto más largas. Los participantes del mercado repiten que no tienen ni de lejos la memoria que necesitan. La demanda sigue disparada y la oferta está a un año de distancia como mínimo", añadió. Luria también señaló el tirón de Muse, el producto de IA de Meta, como prueba de que las nuevas aplicaciones de consumo para el gran público pueden generar demanda adicional de cómputo.
Más allá de las cifras del trimestre, los inversores van a escuchar con atención si Micron anuncia un cambio relevante en su política de retribución al accionista. El analista de JPMorgan Harlan Sur apunta a una posible sorpresa en forma de programa de devolución de capital, que podría incluir recompras de acciones o un dividendo más alto. Sur cree que el mercado infravalora el ritmo al que crecen los acuerdos estratégicos con clientes (los llamados SCA) y calcula que la producción futura ya comprometida podría estar por encima del 35% de los volúmenes, frente al 20% en DRAM y el 33% en NAND desvelados en la última presentación, con posibilidades de estar incluso por encima del 50%. En el horizonte asoma otro hito: el segundo aniversario de los acuerdos definitivos de Micron con la Ley de Chips de Estados Unidos, previsto para diciembre de 2026, que la firma considera un punto estructural clave. Con todo, la pregunta que sobrevuela el sector no es si este trimestre será bueno, sino cuánto puede durar el ciclo de precios altos de la memoria.
El análisis de Salseo
- Anthropic no es un cliente cualquiera: ya se gasta más de la mitad de su presupuesto operativo en cómputo y aspira a multiplicar esa cifra hasta los 518.000 millones de dólares. Si eso se materializa, la memoria deja de ser un componente más y se convierte en el cuello de botella de toda la IA, lo que da a Micron y a SanDisk poder de negociación. La clave es que Micron ya tiene acuerdo de suministro e inversión con Anthropic, así que está dentro antes de que la compañía de IA salga a bolsa.
- El dato que de verdad importa el miércoles no es el beneficio del trimestre, sino el precio. La propia dirección de Micron avisó hace meses de una "moderación significativa" en la subida de precios, y JPMorgan sostiene que finalmente aguantaron. Si el precio medio de venta sigue subiendo, la tesis se sostiene; si se estanca, el mercado empezará a descontar el final del ciclo.
- Ojo con el matiz que no aparece en el titular: esto es un negocio cíclico, no una suscripción estable. Los precios objetivos de los bancos (entre 1.200 y 1.540 dólares por acción) se revisan trimestre a trimestre y no son una garantía. La propia Morgan Stanley admite que la gran duda es cuánto dura el ciclo, y que ese debate "no se puede demostrar a corto plazo". Señal a vigilar: el crecimiento de la oferta de DRAM previsto para 2027, porque si la producción se dispara, los precios se desinflan rápido.
- La posible sorpresa del miércoles está en la retribución al accionista: un programa de recompras o un dividendo mayor. Y por debajo, los acuerdos estratégicos con clientes, que podrían cubrir ya más del 50% de la producción futura frente al 20%-33% reconocido. Cuanto más volumen esté comprometido de antemano, menos le afectará el vaivén de los precios de mercado, y eso sí cambiaría la tesis a largo plazo.