Micron, SK Hynix y SanDisk suben: la escasez de memoria para IA aprieta
Los fabricantes de chips de memoria encadenan una sesión fuerte tras otra empujados por la escasez de oferta para centros de datos de inteligencia artificial. Micron publica resultados el 30 de septiembre y se convierte en la gran prueba del sector.
Los fabricantes de chips de memoria vuelven a ser los protagonistas de la mañana. Micron Technology, SK Hynix y SanDisk suben en la negociación previa a la apertura del viernes, prolongando el rally del jueves, cuando Micron avanzó un 5,5%, SanDisk un 6,2% y SK Hynix un 4,6%. En esta sesión previa, Micron y SK Hynix se anotan alrededor de un 1% cada una, mientras que SanDisk gana cerca de un 2%. El impulso también llega del resto del mercado: el barril de Brent ha caído hasta unos 102,87 dólares y el rendimiento del bono estadounidense a 10 años ha vuelto a situarse por debajo del 5%, lo que rebaja la presión que venía pesando sobre las tecnológicas a comienzos de semana.
En el lado de la compañía surcoreana hay un motivo concreto: según un nuevo informe, su filial Solidigm estudia levantar una fábrica de memoria NAND en Estados Unidos. Hoy su única planta de producción de este tipo de chips está en Dalian (China), de modo que la nueva instalación reduciría su dependencia de esa factoría. El movimiento responde a que los centros de datos que entrenan y ejecutan modelos de inteligencia artificial necesitan cada vez más capacidad de almacenamiento, lo que empuja la demanda de NAND. Que Solidigm se plantee invertir en más capacidad es una señal de que espera que esa demanda se mantenga lo bastante fuerte como para justificar la planta.
Este mismo jueves, el consejero delegado de Intel, Lip-Bu Tan, lanzó un aviso que ha reforzado el ánimo del sector: la escasez de memoria podría empeorar el año que viene. Según sus declaraciones, los precios de estos chips se han multiplicado entre cinco y siete veces y los problemas de suministro ya han obligado a retrasar algunos proyectos. Para los inversores del sector, ese cóctel de oferta limitada y precios al alza es sinónimo de poder de negociación para los fabricantes, y alimenta la expectativa de que Micron, SanDisk y SK Hynix presenten buenos resultados.
SanDisk se beneficia del mismo viento de cola. La oferta de NAND sigue ajustada mientras crece la demanda ligada a la IA, y la compañía ya ha cerrado acuerdos de largo plazo con grandes clientes de centros de datos. A eso se suma el respaldo de los analistas: Harlan Sur, de J.P. Morgan, ha retomado la cobertura del valor con una recomendación de compra y un precio objetivo de 2.250 dólares, argumentando que SanDisk está "posicionada de forma única" para aprovechar el aumento estructural de la demanda de NAND que provocan las cargas de trabajo de inferencia de IA.
El siguiente examen serio para el sector llega el 30 de septiembre, cuando Micron publique sus resultados del cuarto trimestre fiscal. Las estimaciones que se manejan apuntan a unos 31,14 dólares de beneficio por acción y 50.410 millones de dólares de ingresos. Antes de esa cita, Krish Sankar, de TD Cowen, ha reiterado su recomendación de compra sobre Micron con un precio objetivo de 1.600 dólares, mientras que James Schneider, de Goldman Sachs, mantiene una recomendación de mantener con objetivo de 1.100 dólares, aunque espera "otro trimestre fuerte" porque las condiciones de oferta y demanda siguen tensas. Según la herramienta de comparación de TipRanks, las tres compañías cuentan con una calificación media de compra fuerte, con un potencial alcista estimado del 60,05% para Micron, del 35,19% para SanDisk y del 36,46% para SK Hynix.
El análisis de Salseo
- El corazón del asunto no es que se vendan más chips, sino a qué precio. Con la oferta tan justa, los fabricantes pueden subir precios sin perder clientes: eso se traduce directamente en márgenes, y explica por qué el mercado reacciona a cualquier señal de que la escasez se prolonga o se agrava.
- La posible planta de Solidigm en Estados Unidos tiene doble lectura: por un lado confirma que la empresa espera años de demanda fuerte de almacenamiento para IA, y por otro reduce su dependencia de la única fábrica que tiene hoy en Dalian (China). Diversificar la producción fuera de China es también una póliza de seguro ante posibles tensiones comerciales o arancelarias.
- La cita clave es el 30 de septiembre: los resultados de Micron. Ahí se verá si la escasez se está trasladando de verdad a las cuentas o si el mercado ya lo ha descontado todo de antemano. El riesgo típico de estas rachas es que basta con una previsión algo por debajo de lo esperado para que las subidas se devuelvan de golpe.
- Ojo con el matiz que el titular no cuenta: parte del empujón de estos días viene del contexto general, no del sector (petróleo más barato y bono americano a 10 años por debajo del 5%, que abarata la financiación de las tecnológicas). Y no todo el mundo es optimista: Goldman Sachs mantiene una recomendación neutra sobre Micron aunque espere un buen trimestre, lo que sugiere que buena parte del optimismo ya está en el precio.