Micron, SK Hynix y SanDisk suben: la memoria sigue con más demanda que oferta

Las acciones ligadas a la memoria han empezado la jornada del viernes con subidas. SanDisk lidera el movimiento con un alza del 2,5% antes de la apertura, seguida de SK Hynix, que avanza un 1,81%, y de Micron Technology, que sube un 1,52%. El impulso no viene de una noticia propia del sector, sino del ambiente general del mercado: el petróleo se relaja después de la fuerte subida de la sesión anterior —el Brent cae alrededor del 0,8%, hasta los 105,75 dólares por barril— y los inversores digieren la reunión entre Donald Trump y Xi Jinping sin nuevos sustos comerciales para los fabricantes de chips.

Ese cóctel macro es el que explica el rebote. Por un lado, el abaratamiento del crudo da algo de aire a las preocupaciones por la inflación que generan los precios altos de la energía. Por otro, la cumbre entre Estados Unidos y China no produjo ningún avance relevante en los principales contenciosos, pero tampoco dejó un nuevo golpe arancelario o restrictivo para el sector de los semiconductores. Es un alivio por omisión, y no es poca cosa: tanto Micron como SK Hynix tienen exposición directa a China. El contrapeso sigue siendo la deuda pública, con el bono estadounidense a 10 años rondando el 5,2%, unos costes de financiación altos que limitan el rebote del mercado en general.

Más allá del movimiento de hoy, el argumento de fondo del sector sigue siendo la escasez. El analista Chris Caso, de Wolfe Research, sostiene en un informe reciente que la demanda de memoria se mantendrá por encima de la oferta al menos hasta 2028. Ese desequilibrio es lo que sostiene los precios y, con ellos, los beneficios: Wolfe espera que unos precios más altos de la memoria alimenten una generación de caja sólida, lo que daría a las compañías margen para mejorar su rentabilidad y devolver dinero a los accionistas. La nota negativa a largo plazo tiene nombre chino: ChangXin Memory Technologies está ampliando su negocio de DRAM y el fabricante de NAND YMTC también está ganando cuota, aunque Wolfe cree que esa capacidad adicional se quedará corta frente a la demanda y el mercado seguirá tensionado hasta 2028.

El catalizador más inmediato lo tiene Micron, que publica sus resultados del cuarto trimestre fiscal el 30 de septiembre. El consenso de analistas espera un beneficio por acción ajustado de 31,49 dólares, frente a los 3,03 dólares del mismo periodo del año anterior, y un crecimiento de los ingresos superior al 350% interanual, hasta 50.910 millones, según las cifras recogidas por TipRanks. Antes del informe, los precios objetivo no han dejado de subir: UBS reiteró comprar con un objetivo de 1.625 dólares, Citi lo elevó a 1.300 dólares desde 1.150 y Wolfe mantuvo los 1.500. SanDisk también ha tenido su dosis de buenas noticias, con el inicio de cobertura de Rosenblatt con recomendación de compra y un objetivo de 2.400 dólares, mientras que Bank of America subió el de SK Hynix a 268 dólares desde 250. Las tres cotizan con una recomendación media de compra fuerte y, según la herramienta de comparación de TipRanks, Micron es la que presenta un mayor potencial alcista implícito (41,30%), por delante de SK Hynix (36,66%) y SanDisk (25,19%).