Micron vs. Nvidia: la acción de IA que está más barata y tiene un 50% de recorrido

El auge de la inteligencia artificial tiene dos protagonistas claros en bolsa: Nvidia (NVDA) y Micron Technology (MU). Los analistas de Wall Street mantienen una recomendación de compra fuerte para ambas, pero a la hora de mirar el precio, Micron sale mucho más barata. Su precio objetivo medio es de 325,03 dólares, lo que según los expertos deja un recorrido al alza de alrededor del 50%. En el caso de Nvidia, ese objetivo medio es de 1.595,58 dólares, con un potencial de en torno al 36%. Es decir, misma etiqueta de «compra», pero distinta cuerda.

¿Por qué esa diferencia de precio? Por los múltiplos. Nvidia cotiza a un PER (precio frente a beneficio) proyectado de 25,67 veces, algo por encima de la media del sector, que está en 23,7. Micron, en cambio, cotiza a solo 6,03 veces sus beneficios estimados, muy por debajo de esa media. Si miramos las ventas, Micron se paga a unas 9 veces su facturación frente a las 19 veces de Nvidia. Traducido: por cada dólar de beneficio futuro, el mercado paga cuatro veces más por Nvidia que por Micron.

Esa brecha tiene su lógica. Nvidia es más cara porque sus márgenes son mucho más altos y porque domina el mercado de procesadores para IA; el mercado le paga una prima por ese liderazgo, pero eso también significa que necesita mantener un crecimiento muy fuerte para justificar el precio. Cualquier frenazo en el gasto en IA o nuevas restricciones a la venta de chips a China podrían presionar sus resultados. Micron, por su parte, cotiza barata porque su negocio de chips de memoria es más cíclico: los precios de la memoria suben con fuerza cuando la demanda aprieta y la oferta es escasa, pero se desploman cuando llega más producto o la demanda se enfría. Eso hace que sus beneficios sean menos predecibles y que el mercado le exija más descuento.

Aun así, los números recientes de Micron invitan al optimismo. En su cuarto trimestre fiscal ganó 33,42 dólares por acción, por encima de los 31,72 que esperaba el consenso, y facturó 54.230 millones de dólares, batiendo también las previsiones. La fuerte demanda de memoria de alto ancho de banda (HBM), la que necesitan los chips de IA, unida a una oferta ajustada, podría seguir impulsando el crecimiento. El analista Yik Ban Chong, de Phillip Securities, mantiene la compra y ha elevado su precio objetivo hasta los 1.950 dólares (más del 80% de recorrido), apoyándose en unos resultados sólidos y en un mercado de memoria que mejora. Por su parte, Tristan Gerra, de Robert W. Baird, también repite compra con un objetivo de 1.520 dólares (más del 40%) y espera que la oferta de DRAM se tense de forma notable en los ejercicios fiscales de 2027 y 2028.

En resumen, Nvidia sigue siendo la reina de la IA y por eso se paga más cara, mientras que Micron refleja la cara más cíclica del negocio. La acción de Micron se ha revalorizado más del 450% en el último año, frente al 28% de Nvidia, unas cifras difíciles de repetir. Pero con la demanda de memoria al alza, unos beneficios en fuerte crecimiento y una valoración mucho más baja, los expertos ven más margen de subida en Micron. La pelota está ahora en el tejado del ciclo de la memoria.