Micron sube un 2% y SanDisk un 3%: la memoria vuelve a ser la protagonista
Micron y SanDisk suben en preapertura gracias a la caída de los rendimientos y a la fuerte demanda de memoria para IA. Los analistas elevan estimaciones de precios de HBM y NAND.
Micron y SanDisk vuelven a estar en el punto de mira. En la preapertura de este viernes, las acciones de Micron subían un 1,9% y las de SanDisk avanzaban un 3%, en un contexto de caída de los rendimientos del Tesoro antes del informe de empleo de agosto. El alivio macro ayuda, pero lo que realmente sostiene el movimiento es algo más profundo: los precios de la memoria DRAM y NAND siguen firmes, la infraestructura de inteligencia artificial está consumiendo cantidades enormes de chips de memoria y los analistas no dejan de subir sus estimaciones.
Según Barron's, los ingresos globales de DRAM saltaron un 57% en el segundo trimestre en comparación con el trimestre anterior, mientras que los de NAND crecieron un 70%. Micron, además, ha ganado cuota de mercado: ya controla el 24% del mercado de DRAM y el 15% del de NAND. El analista de Mizuho Vijay Rakesh sostiene que la memoria sigue siendo un 'cuello de botella clave' en la cadena de suministro de semiconductores, y mantiene una calificación de Outperform sobre Micron por la fuerte demanda agregada de DRAM.
Uno de los temores que rondaba al sector era que los futuros aceleradores de IA necesitaran menos memoria de alto ancho de banda (HBM) por chip. El analista de UBS Timothy Arcuri cree que esa conclusión es demasiado simplista. Según MarketWatch, Arcuri argumenta que los cambios en las futuras configuraciones de Nvidia Rubin Ultra podrían permitirle fabricar más aceleradores. Si cada chip lleva menos memoria, pero se producen muchos más chips, el consumo total de HBM puede seguir subiendo. De hecho, UBS ha elevado su previsión de crecimiento del precio medio de venta de HBM hasta el 79% interanual, desde el 67% anterior. La demanda de Nvidia respalda esta visión: la compañía ha revelado compromisos de suministro y capacidad por valor de 279.000 millones de dólares, ligados principalmente a memoria y fabricación.
SanDisk tiene un catalizador aún más claro. El analista de Bernstein Mark Newman mantiene su calificación de Outperform y un precio objetivo de 3.000 dólares, tras subirlo desde los 1.700 dólares a finales de junio. Su tesis se apoya en los nuevos acuerdos de suministro de memoria a largo plazo, que incluyen protecciones de precios más fuertes y compromisos iniciales de los clientes, lo que podría reducir el riesgo de caída de beneficios cuando el ciclo de NAND se debilite. Bernstein también ha elevado sus estimaciones de beneficios para el año fiscal 2027 gracias a los precios medios de venta de NAND más altos. El riesgo es que esa situación atraiga nueva capacidad y rompa el equilibrio. China ya está ganando terreno: YMTC ha pasado de un 9% a un 14% de cuota global de NAND en el segundo trimestre, mientras que SanDisk ha caído del 13% al 11%. CXMT también ha aumentado su cuota de DRAM.
El análisis de Salseo
- El repunte no es solo macro: los precios de DRAM y NAND suben con fuerza (57% y 70% trimestre a trimestre) y Micron gana cuota. Eso significa que la demanda real está absorbiendo la oferta, no que el mercado esté especulando con un rebote.
- El miedo a que los aceleradores de IA usen menos memoria por chip se ha desinflado: UBS cree que Nvidia puede fabricar más aceleradores con la configuración Rubin Ultra, de modo que el consumo total de HBM sigue creciendo. La señal a vigilar es si los envíos de Nvidia realmente aumentan.
- SanDisk tiene un catalizador más directo: los nuevos acuerdos de suministro a largo plazo con protecciones de precio y compromisos iniciales reducen el riesgo de caída de beneficios cuando el ciclo de NAND se enfríe. Eso es lo que Bernstein está descontando en sus estimaciones para el año fiscal 2027.
- El riesgo de fondo: China está ganando terreno en NAND (YMTC pasa del 9% al 14% de cuota) y SanDisk pierde cuota. Si la nueva capacidad china llega antes de que la demanda la absorba, el poder de fijación de precios se rompe. Esa es la lectura contraria al titular.