Mizuho ve un 19% de recorrido en IonQ con el despegue de su sistema Superion
El banco de inversión Mizuho mantiene su recomendación de compra sobre IonQ y un precio objetivo de 52 dólares, apoyándose en la llegada de su sistema cuántico Superion en 2027 y en la integración de SkyWater para fabricar más rápido.
IonQ vuelve a estar en el punto de mira de los analistas. El banco de inversión Mizuho ha reiterado su recomendación de compra (Outperform) sobre la compañía de computación cuántica y mantiene su precio objetivo en 52 dólares por acción, lo que implicaría una subida de alrededor del 19% desde los 43,77 dólares a los que cerró el viernes, tras dejarse un 0,50% en la sesión. El encargado de la tesis es Vijay Rakesh, uno de los analistas de tecnología mejor valorados según los datos de TipRanks, con una tasa de acierto del 69% y un retorno medio de +72,80% por cada valoración que publica.
El gran argumento del informe es el sistema Superion, de 256 qubits lógicos, que según Rakesh empezará a venderse de forma relevante en 2027 con un precio medio por unidad de entre 25 y 30 millones de dólares, lo que lo convierte en "el motor clave" de ese ejercicio. Mizuho cree además que podrían llegar pedidos repetidos de clientes como QuantumBasel, un cliente que ya utiliza sus máquinas y que serviría como prueba de que el producto no es un experimento de laboratorio, sino algo que se compra y se vuelve a comprar. A esto se suma el acceso a la nube: los sistemas de IonQ están disponibles a través de Google Cloud (Alphabet), Microsoft Azure y la plataforma Braket de Amazon Web Services, lo que permite combinar inteligencia artificial y computación cuántica en un mismo entorno. En el horizonte más lejano, la empresa trabaja en un sistema modular de 10.000 qubits físicos.
Otra pata de la tesis es industrial. Mizuho destaca la integración de SkyWater Technology, que permitiría a IonQ controlar más fases de la fabricación y reducir los ciclos de producción de unos ocho meses a entre dos y tres. Ese ahorro de tiempo es lo que separa un buen diseño sobre el papel de un producto que se puede entregar. El analista estima que los ingresos de SkyWater podrían crecer alrededor de un 100% interanual en 2027, con una cartera de unos diez clientes de fundición, y señala que el giro de IonQ hacia arquitecturas CMOS facilitaría escalar sus futuros sistemas.
En el apartado de catalizadores externos, el informe apunta al gasto público en criptografía post-cuántica en Estados Unidos: habría pilotos en 2027 y objetivos de cumplimiento más amplios hacia 2030-2031. Es decir, la demanda no vendría solo de centros de investigación o grandes tecnológicas, sino de administraciones que necesitan proteger sus comunicaciones frente a ordenadores cuánticos capaces de romper los sistemas de cifrado actuales.
Con todo, la valoración de Mizuho es exigente y así lo deja entrever el propio informe: asume que IonQ acabará controlando alrededor del 16% del mercado de computación cuántica y valora la acción a unas 8 veces las ventas estimadas para 2030. Eso significa que el precio de hoy depende de que la empresa cumpla su hoja de ruta dentro de tres o cuatro años. La prueba de fuego, por tanto, es la ejecución: que empiece a convertir su catálogo técnico en ventas de sistemas caros y en pedidos repetidos. De momento, el consenso del mercado es muy optimista: 12 valoraciones en los últimos tres meses, todas favorables, y un precio objetivo medio de 71 dólares, un 62% por encima del precio actual.
El análisis de Salseo
- El precio objetivo se sostiene sobre una valoración a futuro, no sobre el negocio actual: Mizuho asume que IonQ se quedará con un 16% del mercado cuántico y paga 8 veces las ventas estimadas de 2030. Eso significa que la acción no cotiza por lo que vende hoy (que es poco), sino por lo que debería vender dentro de cuatro años; cualquier retraso del calendario se traduce en un castigo desproporcionado porque no hay beneficios actuales que amortigüen la caída.
- El detalle menos vistoso del informe es probablemente el más importante: pasar de ocho meses a dos o tres de ciclo de fabricación gracias a SkyWater. En un negocio donde el producto se entrega a cuentagotas, la capacidad de producir rápido es lo que convierte una hoja de ruta en caja. Vigilar los márgenes y los plazos de entrega dirá más sobre la tesis que cualquier anuncio de nuevos qubits.
- El dato a seguir cuando llegue el primer Superion es el precio: 25-30 millones por unidad y pedidos repetidos (el caso de QuantumBasel). Si el primero se cobra y vuelve un segundo, el modelo queda validado; si solo hay anuncios y ningún cliente que repita, tendremos un producto carísimo y una valoración insostenible.
- Ojo con el consenso tan alineado: 12 valoraciones y ninguna negativa, con precio objetivo medio de 71 dólares frente a los 43,77 actuales. Cuando todo el mundo está de acuerdo, el riesgo cambia de bando: el peligro deja de ser que IonQ falle y pasa a ser que cumpla y aun así decepcione porque el listón ya estaba puesto demasiado alto. Y un apunte sobre el acceso a la nube de Google, Microsoft y Amazon: estar en esas plataformas da visibilidad, pero no es exclusivo de nadie.
- El catalizador público (criptografía post-cuántica con pilotos en 2027 y cumplimiento hacia 2030-2031) tiene fecha lejana y depende de presupuestos estatales que pueden cambiar de signo. La parte interesante es que ese gasto no exige un ordenador cuántico perfecto, sino herramientas de seguridad ya utilizables, así que podría generar ingresos antes que la venta de los grandes sistemas.